海瀾之家營收歸母凈利背離 商譽增長709%

　　4月29日，海瀾之家發佈2019年年度報告，2019年，公司實現營業收入219.70億元，同比增長15.09%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤32.11億元，同比減少7.07%；實現扣非凈利潤30.13億元，同比減少7.81%。

來源：2019年年報鷹眼預警

　　營收與歸母凈利潤變動背離

　　海瀾之家成立於1997年，是一家主要從事品牌管理、供應鏈管理、行銷網路管理的大型消費品牌運營平臺公司。截至報告期末，公司旗下擁有包括男裝、女裝、童裝、職業裝及生活家居等品牌，包括海瀾之家(HLA)、聖凱諾(SANCANAL)、海瀾優選生活館(HEILAN HOME)、OVV、黑鯨(HLA JEANS)、男生女生(HEY LADS)、英氏(YEEHOO)。

　　2019年，公司實現營業收入219.70億元，同比增長15.09%，而歸屬於上市公司股東的凈利潤32.11億元，同比減少7.07%，公司營收與歸母凈利潤變動背離。報告期內，銷售費用增長37.07%，主要為本期直營門店增加所致，管理費用增長36.22%，主要為本期收購童裝品牌後職工薪酬增加及折舊攤銷增加所致。

　　近三年來，公司扣非凈利潤分別為32.88億元、32.68億元、30.13億元，逐年減少，主要係公司費用增速超營收增速，公司銷售費用分別增長8.86%、 16.17%、37.07%，管理費用分別增長8.29%、6.93%、36.22%，而營收分別增長7.06%、4.89%、15.09%，銷售費用、管理費用增速均超營收增速。

　　存貨佔比較高 商譽增長709%

　　公司期末存貨下降4.53%至90.44億元，佔總資産比值為31.28%，存貨週轉天數為250天，較去年減少36天。

　　由於公司運營模式的特點，存貨包含公司倉庫的存貨以及門店未實現銷售的貨品，同時主品牌海瀾之家的産品銷售兩季，導致公司的存貨規模較大，相應存貨管理成本較高。截止報告期末，公司存貨中有48.29%為附不可退貨條款的貨品，如市場環境發生變化或競爭加劇，可能引發變現出現困難或跌價的風險。

　　截止2019年12月31日，商譽期末金額同比增長709.17%至9.14億元，2019年度新增對英氏嬰童用品有限公司股權投資形成8.01億元，佔合併報表總資産的比例為3.16%。由於商譽金額重大，且管理層需要作出重大判斷，會所將商譽的減值確定為關鍵審計事項。