微貸網估值過山車 漢鼎宇佑敗走互金圈

　　從盈利到巨虧7.46億元，漢鼎宇佑(300300.SZ)在一個多月內遭遇業績“變臉”。

　　作為A股較稀缺的“互金概念股”，漢鼎宇佑近年的業績起伏，與其參股的微貸(杭州)金融資訊服務有限公司(以下簡稱“微貸網”，WEI)深度綁定。

　　漢鼎宇佑被視為“第一家實際控制人為80後的A股上市公司”，其原實控人王麒誠、吳艷夫婦此前是創業明星和“80後首富”。2019年11月，平潭創投成為漢鼎宇佑的新實控人。

　　3月9日，時代週報記者聯繫漢鼎宇佑董事長曹陽採訪，對方僅表示：“將在本週發佈公告。”

　　在本次對微貸網的6.72億元減值之後，漢鼎宇佑在互金領域的佈局終以巨虧告終。

　　業績變臉

　　1月23日，漢鼎宇佑發佈2019年度業績預告，預計歸屬於上市公司股東的凈利潤為500萬-4000萬元。

　　僅一個月後，漢鼎宇佑的業績即“變臉”。2月29日，漢鼎宇佑將2019年歸屬於上市公司股東的凈利潤調整為-7.46億元。

　　從盈利到巨虧，漢鼎宇佑在公告中提及兩大原因：其一為參股孫公司微貸網計提減值6.72億元，其二為對影院資産計提減值約5000萬元及增加計提壞賬準備約2700萬元。

　　從漢鼎宇佑過去三年的凈利潤數據來看，微貸網的6.72億元減值格外醒目。時代週報記者梳理漢鼎宇佑過往年報數據發現，2016-2018年，其凈利潤分別為0.38億元、0.85億元、1.48億元。以上三年的凈利潤合計僅2.71億元。

　　對於微貸網的鉅額計提，漢鼎宇佑在公告中解釋稱，自2020年2月18日開始，X智投投資直接穿透底層資産，投資者直接持有出借標的，不再進行債轉承接，同時因受疫情影響和降低P2P存量規模監管要求，不再發新標，原X智投投資按照穿透後的標的到期日兌付本金，收益部分暫不兌付。出於謹慎考慮，經初步測算，公司擬對微貸網的長期股權投資計提6.72億元減值準備。

　　事實上，2月18日，業內就傳出微貸網已停止發標擬良性清退P2P業務的消息。

　　3月9日，一位接近微貸網人士告訴時代週報記者，微貸網近期較多人員離職，對媒體的溝通基本已經中斷。

　　微貸網官網資訊顯示，在2月29日召開的用戶代表線上會議上，微貸網CEO姚宏解釋稱，這次公司之所以選擇不正式發公告，一是因為不希望該方案被擴大化，被媒體過度解讀和關注，從而導致部分借款用戶産生僥倖心理，影響用戶的正常還款情緒，給老賴可趁之機。另一方面，公司目前也在正常運作中，不存在傳言的清退情況。

　　實際上，網貸行業的監管趨嚴並非發生在一朝一夕。

　　2019年1月，《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》(以下簡稱“175號文”)發佈。175號文指出，除部分嚴格合規的在營機構外，其餘機構能退盡退、應關盡關。

　　3月6日，對於此次關於微貸網的鉅額計提，漢鼎宇佑證券部人士回復時代週報記者稱，鋻於交易所已就此事發佈關注函，相關問題會在函件回復中涉及。

　　成也微貸敗也微貸

　　北京時間3月9日晚，微貸網開盤後重挫14.37%，報1.43美元。相比其當初10美元的發行價，已跌去逾8成。

　　這家“中國市場上最大的汽車支援融資解決方案提供商”的危機似乎突如其來。2019年三季報顯示，2019年第三季度，微貸網凈利潤為1.449億元(2030萬美元)，相較于第二季度增長35.5%。

　　在A股上市公司中，漢鼎宇佑對網貸行業冷暖的感知最為深刻。

　　對於漢鼎宇佑而言，微貸網一度被視為成功的投資案例。

　　據漢鼎宇佑公告，其全資子公司浙江漢鼎宇佑金融服務有限公司(以下簡稱“漢鼎金服”)曾在2015年9月、2016年6月、2017年6月分別以自有資金1.5億元、2.4億元、3.47億元收購微貸網5%、8%以及6.6%的股權。交易完成後，漢鼎金服對微貸網的持股比例為19.04%，位列第二大股東。按交易價格計算，微貸網當時的估值為52億元人民幣。

　　對微貸網的佈局完成不久後，漢鼎宇佑很快就進入收穫季。

　　2017年11月20日，漢鼎金服向華聲前海和千山信遠分別轉讓微貸網2%、1.5%的股權。受讓方同意以人民幣1.7億元和1.275億元作為對價，以現金方式支付受讓目標公司股權。

　　以上兩筆交易股權處置投資收益分別高達8240萬元、4575萬元，為漢鼎宇佑當時的財報注入一針強心劑。以交易價格計算，微貸網的估值已經高達85億元。

　　天眼查資訊顯示，漢鼎金服目前仍以15.54%的持股位列微貸網第二大股東，這意味著經過兩次減持之後，漢鼎金服再無減持動作。

　　然而，伴隨著網貸備案遲遲未有落地，微貸網的估值亦開始承壓。

　　北京時間2018年11月15日晚，微貸網在紐交所敲鐘。按發行價計算，微貸網估值7億美元。

　　3月6日，某創投基金人士告訴時代週報記者，微貸網IPO市值遠遠低於創投入主時的估值，屬於典型的“流血上市”。不過，倘若考慮到當時的行業背景，能成功上市已屬不易。

　　赴美上市後，微貸網市值一路走低。截至北京時間3月9日晚時代週報記者發稿時，微貸網市值已經跌破1億美元。

　　平潭創投入主

　　3月6日，漢鼎宇佑公告稱，公司于近日完成了工商變更登記，公司法定代表人變更為曹陽。

　　由此，平潭創投入主漢鼎宇佑。在平潭創投成為實控人之前，80後富豪吳艷為漢鼎宇佑第一大股東。

　　漢鼎宇佑的實控人變更，始於2019年11月6日。彼時，吳艷與平潭創投簽署了股權轉讓協議。

　　相關協議顯示，吳艷不僅將漢鼎宇佑15%的股權以10.5億元的價格轉讓給平潭創投，還將其所持有10%股權的表決權委託平潭金控行使。

　　對漢鼎宇佑而言，平潭金控及其一致行動人平潭創投將持有25%的公司股份對應表決權，成為公司的控股股東。公司實際控制人則由吳艷變更為平潭綜合實驗區國有資産管理局。

　　吳艷承諾，2019年、2020年、2021年經審計的營業收入分別不低於7.84億元、10.20億元、13.25億元；經審計的凈利潤分別不低於1.37億元、1.51億元、1.66億元，且扣除非經常性損益後的凈利潤每年均為正。

　　然而，根據漢鼎宇佑發佈的業績快報，2019年巨虧7.46億元，與業績承諾中的盈利1.37億元相去甚遠。股權轉讓協議顯示，未能完成業績承諾的每年補償為人民幣1750萬元。

　　值得注意的是，早在漢鼎宇佑首次發佈業績預告的1月23日，當時微貸網的股價已長期處於3美元下方，但漢鼎宇佑並未計提微貸網減值。

　　3月3日，深交所對於漢鼎宇佑就業績“變臉”一事發佈關注函。

　　平潭金控稱，將充分利用政策優勢支援上市公司業務發展，也將充分利用上市公司平臺有效整合資源，發揮自身優勢，優化上市公司業務結構。

　　對於入主漢鼎宇佑之前，是否對微貸網的經營現狀有所了解等問題，3月9日，平潭金控相關人士告訴時代週報記者，鋻於國企平臺的內控規定，相關問題或將在本週內發佈公告。