10天7板 搜于特開工口罩項目不只為抗疫？ 大股東套現1.16億

　　搜于特2019年營業總收入較上年同期下滑29.99%，營業利潤同比下降32.5%，基本每股受益下滑14.14%，加權平均凈資産收益率變動為-0.96%。對此，該公司在業績快報中解釋稱，公司繼續主動放緩供應鏈管理業務發展速度，減少開拓客戶，使得供應鏈管理業務較上年同期下降。

　　營業總收入較上年同期下降三成，歸母凈利潤同比下降一成半，加權平均凈資産收益率較上年同期下降近1個百分點，“潮流前線”母公司搜于特集團股份有限公司(下稱搜于特，002503.SZ)日前披露的2019年業績預告不太好看。

　　不過，就在這份並不漂亮的業績預告披露之後，公司股價卻漲得相當驚人，一路從2月21日開盤的2.29元/股，漲至3月5日的4.69元/股，10個交易日股價上漲一倍，且創出7個漲停板，勢頭相當迅猛。

　　這或許與該公司靠上口罩熱點概念相關。

　　2020年2月12日，搜于特披露《關於投資設立全資子公司的公告》，稱擬以自有資金2億元(人民幣、下同)投資設立全資子公司東莞市搜于特醫療用品有限公司。該子公司經營業務包括醫用衛生口罩、防護服等醫療器械及相關産品。

　　互動易上，投資者對於該資訊反響強烈，絕大多數問題都涉及口罩相關生産及銷售。

　　對此，搜于特最新回復稱，仍在籌備口罩及防護服的原材料採購工作，預計將於3月中上旬投産。

　　目前仍在籌備原材料的採購，卻要于3月中旬投産，這樣的籌備生産速度能否達成暫且需要劃上個問號，但該公司股東減持行為卻是實實在在。

　　數據顯示，嘉興煜宣投資合夥企業(有限合夥)3月3日通過深交所大宗交易減持了3050萬股，佔搜于特總股本的0.99%。Wind數據顯示，按照成交均價3.79元/股計算，其減持金額高達1.16億元。

　　針對上述情況，深交所下發關注函，就公司生産口罩相關資質的計劃和預計取得時間，該業務對經營業績的影響，以及否存在利用“互動易”平臺迎合市場熱點、影響公司股價的情形做出問詢。

　　同時，深交所還需搜于特自查近期接待機構和個人投資者調研的情況，並説明是否存在違反公平資訊披露原則的事項。

　　主動減緩支柱業務發展

　　搜于特2019年業績快報顯示，公司年度重要業績指標均呈下滑態勢。其中，營業總收入為129.65億元，較上年同期下滑29.99%，營業利潤4.3億元，同比下降32.5%，歸母凈利潤為3.17億元，同比下降14.12%，基本每股受益下滑14.14%，加權平均凈資産收益率變動為-0.96%。

　　對此，該公司在業績快報中解釋稱，2019年受宏觀經濟諸多不確定因素影響，經濟下行壓力加大，公司繼續主動放緩供應鏈管理業務發展速度，減少開拓客戶，對部分客戶優化調整，使得供應鏈管理業務較上年同期下降。

　　具體來看，紹興市興聯供應鏈管理有限公司由控股子公司變更為聯營企業，2018年10月不再納入公司合併範圍，該公司2018年1-9月實現營業收入26億元，以上因素導致供應鏈經營業務較2018年同期下降較大。

　　《投資時報》研究員注意到，近幾年，供應鏈管理成為搜于特營收及利潤的主要來源。該業務的主要完成方式是，搜于特通過與全國各紡織服裝産業集群地有産業資源和運營經驗的合作夥伴合作設立供應鏈管理子公司，為客戶商家提供集中採購、設計研發、採購規劃等在內的供應鏈管理服務，並在全國範圍內構建供應鏈服務體系。

　　年報顯示，2016年—2018年，搜于特供應鏈管理業務分別實現實現43.24億元、148.03億元及154.09億元營收，佔總營收的比重達從2016年的63%增至2018年的83%。2017年，其供應鏈管理業務收入更實現爆髮式的2.4倍增長，顯示出該業務的重要地位。

　　不過，2018年四季度，搜于特供應鏈管理方面的收入增長卻有所放緩，導致全年供應鏈管理業務同比僅增長4.09%。同時，該業務凈利潤亦較上年同期下降39.01%，實現2.82億元，佔全年公司凈利潤的76.26%。

　　搜于特解釋稱，主要為了提升供應鏈管理業務客戶的粘度，因此以較優惠價格銷售，導致供應鏈管理業務毛利率下降，進而影響了凈利潤。

　　可以看到，一邊降低服務價格，一邊還放緩客戶開拓，對於營收及利潤均來源均是大頭的供應鏈管理業務，搜于特這樣應對經濟下行的運營方式並不容易看懂。而主動放緩供應鏈管理業務發展的行動，大概率將導致公司業績增長繼續下行。

　　搜于特2019年主要業績指標(單位：元)

數據來源：業績快報

　　開工口罩業務不只為抗疫？

　　新的收入來源在哪?

　　查閱該公司近幾年財報，《投資時報》研究員注意到，出於各種原因，其服裝業務已連續兩年下滑。而該公司在2018年末提出的，將於“潮流前線”品牌服飾方面嘗試“快反模式”(縮短設計到銷售週期縮短，使産品能夠快速反饋到市場上)的計劃，也沒有更新消息傳出。

　　最近隨熱點開工的口罩生産能否堪當大任，目前暫難知曉。但該公司在互動易回復投資者問答時確實表示，“本次投資醫療用品行業不僅是為了積極參與疫情防控，也是公司基於長遠戰略發展的重要佈局，會作為公司長期投資項目進行經營”。

　　不過，真寄希望於搜于特在3月中旬能投産口罩的投資者可能要失望了。2月2日，該公司回復投資者時還提示未有口罩生産計劃，9日，即表示正在研究口罩等相關防護用品原材料的購買及相關生産事項。

　　而據第一紡織網資訊顯示，口罩生産最主要原材料熔噴布生産設備的關鍵部件噴絲板和風機需要進口，正常情況下採購週期為8個月，安裝調試週期為2個月。如此週期，使得搜于特的口罩開工時間變得模糊不清。

　　監管層也據此向公司詢問，獲取相關生産資質的計劃和預計取得時間為何？生産口罩醫用防護類産品相關場所設備的生産準備情況，計劃投資金額和計劃産能情況如何？原材料是否充足？預計投産時間、在手訂單及産品去向在何方？

　　此外，搜于特還需説明該業務對公司經營業績的影響，並充分提示相關不確定性。

　　搜于特近五年部分業績情況(單位：億元)

數據來源：Wind

　　大股東減持套現

　　雖然口罩生産項目開工還未有明確時間表，公司業績增長亦均為向下趨勢，但這不妨礙搜于特股價節節走高。

　　2月21日至3月5日，搜于特在10個交易日股價上漲一倍，且創出7個漲停板，勢頭相當迅猛。

　　而在此背後，則是公司股東的大筆減持動作。

　　3月3日晚間，搜于特發佈公告稱，其股東嘉興煜宣投資合夥企業(有限合夥)當日，通過深交所大宗交易減持了3050萬股，佔搜于特總股本的0.99%。Wind數據顯示，該部分股權交易均價為3.79元/股，按此計算減持其減持金額高達1.16億元。

　　《投資時報》研究員注意到，嘉興煜宣投資合夥企業(有限合夥)為搜于特第三大流通股東。本次減持前其持有該公司約1.55億股，本次減持後，其持股數量為1.24億股。

　　嘉興煜宣投資合夥企業(有限合夥)表示，減持股份，主要是因為經營發展需要。

　　此外，從2019年9月至今，搜于特股東馬少賢亦有6次大宗減持行動，減持股份數合計為8179.72萬股，總金額約達1.68億元。

　　2019年3月，搜于特第二大流通股東廣東興原投資有限公司(下稱廣東興原)亦減持前者股票合計達5895.51萬股，減持總金額約為1.57億元。企查查資訊顯示，該公司法定代表人及大股東均為搜于特董事長馬鴻，馬鴻在廣東興原的持股比例達90%。

　　據悉，馬鴻與馬少賢為兄妹，據該公司于互動易披露，馬少賢目前並非公司高管。

　　針對股東減持情況，深交所亦要求搜于特自查並説明公司董事、監事、高級管理人員及其直系親屬近六個月買賣公司股票的情況。同時，説明未來六個月，公司董事、監事、高級管理人員和持股5%以上的股東是否有減持計劃，並説明具體內容。