日出東方業績不佳轉型不利 理財頻頻暴雷為何成“妖股”

　　1月5日晚，日出東方控股股份有限公司(603366.SH，下稱“日出東方”)自爆資管計劃踩雷，5000萬元投資或無法全額收回。這也是公司自2019年以來，第三次“栽倒”在投資理財上，出現如此結果並不意外。

　　截至2019年三季度末，日出東方7年來理財累計收益共計約5億元，而同期公司歸母凈利潤累計為6.44億元，其基本面情況由此可見一斑。

　　由於多年主業經營不善，整個2019年，日出東方被市場列為“高危”，資金躲之不及。但最近公司卻遭爆炒。

　　市場最可怕的風險，叫做“忘記”。

　　股價突然暴漲

　　最近，日出東方很忙。公司不僅要應對部分投資者的情緒波動、各路媒體電話短信的狂轟亂炸，還要著手解決交易所的每日核查等。這一切的背後，都源自於自家股票的瘋狂漲停。

　　2019年12月30日至2020年1月9日，短短九個交易日，日出東方累計漲幅超過80%。公司反覆澄清：“公司通過中國香港全資子公司創藍國際以自有資金 500萬美元認購華興資本美元基金份額，基金份額的比例為 2.76%，佔比較低，且快手僅為該基金投資標的之一，公司間接持有快手的比例極低。”

　　江蘇省連雲港市海寧工貿園，作為日出東方的辦公地，曾名噪一時。2012年，日出東方頂著“中國光熱第一股”的光環在A股市場搶灘登陸，融資規模高達21.5億元。

　　不過近幾年來，太陽能行業步入沒落，日出東方也隨之沉寂。人們很難想到，這家公司突然再一次成為資本市場股價炒作的“大明星”。。

　　基本面難以支撐

　　在風險提示公告中，日出東方措辭相當直白：“公司目前生産經營活動及基本面未發生任何變化，敬請投資者理性投資。”

　　近幾年，日出東方業績總體呈下滑趨勢。2013年至2019年三季度，歸母凈利潤增速分別為-27.85%、-30.31%、25.58%、-9.52%、-77.54%、-997.75%、206%。其背後不僅是太陽能市場飽和，還有公司轉型失敗。

　　自2014年開始，日出東方謀求向凈水業務轉型，並在最初取得一定成效，到2015年上半年末，凈水業務在營收比例中達到10.83%。不過到了2018年，比例已萎縮至2.38%。

　　2017年，日出東方又在廚電領域落子，收購了老牌廚電企業帥康電氣。同樣受困于多元化不當，帥康市場份額不斷下滑。2018年帥康電氣虧損6800萬元，導致日出東方商譽減值損失2.43億元。

　　由於鉅額商譽減值，日出東方2018年歸母凈利潤同比下滑997.75%至4.92億元。而2019年，公司業績恐又陷入頹勢。

　　2020年1月5日晚間，日出東方發佈了投資或無法收回的利空消息，這筆投資或將吞噬公司2019年前三季度所有歸母凈利潤。

　　根據公告，公司此前以5000萬元認購瑞豐2號專項資産管理計劃，2019年12月24日為預計到期日，公司尚未收到資産管理人關於該計劃後續展期或清算安排，項目存在延期或無法全額收回的風險。

　　蹊蹺的是，公司股價漲勢並未隨利空公告的發佈而終止。在此期間，股吧中一片唱好：“日出東方不僅是網紅經濟概念股，還與深圳高新投有聯繫。”

　　根據公告，該資産管理計劃投向深圳市遠致富海三號投資企業，再通過富海三號投向高新投。企查查資料顯示，深圳高新投是深圳市為解決中小科技企業融資難問題而設立的專業金融服務機構。

　　日出東方對此做出説明稱，“公司與資産管理人首譽光控、富海三號、高新投不存在任何關聯關係，無業務及人員往來。”

　　1月6日，上交所下發問詢函，希望日出東方詳細説明目前委託理財具體情況，並説明委託理財到期無法收回的具體原因；公司內控及風控制度是否存在缺陷，執行是否有效；公司委託理財資金是否存在流向關聯方的情況等。

　　熱衷投資理財

　　據Wind數據，2013年至今，公司累計購買理財産品的金額達250.49億元(含産品到期後資金重復使用)，目前，公司未到期的理財産品合計購買金額為8.22億元。

　　2019年前三季度，公司理財收益為1064.92萬元，其當期歸母凈利潤的24%。截至2019年三季度末，日出東方7年來理財累計收益共計約5億元，而同期公司歸母凈利潤累計6.44億元。公司對理財的依賴程度由此可見一斑。

　　不僅如此，對於熱衷於理財投資的日出東方而言，投資失誤已是司空見慣。據2018年年報，日出東方計提可供出售金融資産減值損失1.05億元、其他理財産品減值損失4262.36萬元；2019年2月，公司公告稱，子公司帥康電氣認購基金未及時披露，出現1000萬元投資損失未及時披露，上交所下發關注函。

　　與大筆理財相悖的還有公司現金流已然捉襟見肘。2019年三季報顯示，公司流動負債為27.18億元，甚至高於流動資産為23.24億元，短期借款為7.93億元，貨幣資金為3.46億元。

　　同時，公司還存在産能過剩問題。其固定資産從2013年的4.26億元增加到2017年的12.37億元，到2019年三季度末還有11.93億元。截至2019年三季度末，公司存貨達到5.77億元，存貨週轉天數高達102.94天，高於同業近七成企業，較2012年同比增長222%。

　　基本面惡化背景下，機構早已棄之而去。截至2019年三季度末，日出東方的持股機構數量為7家，較上期減少3家。機構累計持股數量為5806.49萬股，較2019年年底減少11.4%。

　　值得注意的是，隨著股價快速推高，部分股東正忙於減持。這僅僅是巧合嗎？

　　2020年1月7日，日出東方公告稱，部分董事及高級管理人員擬集中競價減持77.3萬股，不超過0.1%公司股份。值得一提的是，公司控股股東及一致行動人減持不超過1500萬股的計劃尚未實施完畢。