財達證券借重組解套 矽谷天堂入主欣龍控股引監管問詢

　　一場年末股權收購大戲，讓欣龍控股(000955.SZ)的投資者喜收紅包，7個月前高價接盤成為欣龍控股第二大股東的財達證券，也終於獲得賬面浮贏。

　　12月22日晚間，欣龍控股發佈公告顯示，公司控股股東海南築華科工貿有限公司(以下簡稱“海南築華”)與嘉興天堂矽谷股權投資有限公司(以下簡稱“嘉興天堂矽谷”)簽署了股份轉讓協議，海南築華將向嘉興天堂矽谷轉讓其持有的欣龍控股4459萬股(佔總股本的8.28%)，轉讓總價款為人民幣2.14億元；同時，海南築華將剩餘持有的欣龍控股8.45%的表決權委託給嘉興天堂矽谷。

　　公告重組後，欣龍控股迎來五個漲停，最新報價為6.77元/股。

　　本次交易收購方嘉興天堂矽谷是新三板公司矽谷天堂(833044.OC)的控股子公司，曾經操盤過多家上市公司的重組，並因其“PE+上市公司”模式廣受關注。

　　關於這次股權收購，欣龍控股和矽谷天堂分別收到了來自深交所和全國中小企業股份轉讓系統的問詢函，要求補充財務顧問核查意見等情況。

　　“PE+上市公司”模式

　　從2005年開始，欣龍控股扣除非經常性損益後的凈利潤連續14年為負，累計虧損約為7.5億元。

　　其後，在欣龍控股業務轉型的情況下，公司業績仍未出現好轉。2016～2018年，公司扣除非經常性損益後的凈利潤分別為-7176.76萬元、-6875.58萬元、-1.12億元。根據欣龍控股公佈的2019年三季報，凈利潤為-1121.59萬元。

　　在主營業務低迷的情況下，欣龍控股開始“賣子求生”，2019年12月9日，欣龍控股發佈公告稱，計劃將全資子公司宜昌市欣龍熔紡新材料有限公司60%的股權，出售給北京泰華壽悅科技發展有限公司，轉讓價格為2760萬元。通過這次交易，欣龍控股有望在2019年扭虧。

　　而在2016年和2017年，欣龍控股通過非流動資産處置增加的凈利潤分別為1.19億元、1.50億元。

　　在這次股份轉讓及表決權委託完成後，嘉興天堂矽谷將成為欣龍控股單一擁有表決權份額最大的股東，欣龍控股實際控制人擬變更為王林江、李國祥，這二人分別是新三板掛牌公司矽谷天堂的董事長和副董事長。

　　截至12月27日，欣龍控股已經連續第五個交易日漲停，報價為6.77元/股。

　　矽谷天堂入主後能夠給欣龍控股帶來什麼變化？ 這足以激起投資者的想像。

　　天眼查的數據顯示，此次收購方嘉興天堂矽谷是矽谷天堂的二級控股子公司。

　　2000年11月，在浙江省政府的牽頭下，矽谷天堂、錢江水利、浙江東方、民豐特紙、正泰集團等組建了浙江天堂矽谷資産管理集團有限公司(以下簡稱“天堂矽谷資管”)，寓意為“創業者的矽谷，投資者的天堂”，其中矽谷天堂為控股股東，持股比例為51.84%。

　　天堂矽谷資管已發展成國內一流的民營控股資産管理集團，是浙江省知名商號，曾榮膺中國私募股權投資機構十強、中國最具創新力綜合性基金管理機構十強、中國最佳産業投資機構前三。

　　數據顯示，截至2019年7月中旬，天堂矽谷資管在管基金157隻，在管基金實繳規模130.66億元，認繳規模超過630億元。投資的中小企業中，已在主機板、港股上市項目36個，新三板掛牌19個。2019年以來，天堂矽谷資管投資的當虹科技、虹軟科技、容百科技三家公司已經登陸科創板。

　　2011年，矽谷天堂和大康牧業成立總規模為3億元的産業並購基金，雙方各出資3000萬元，剩餘資金由矽谷天堂對外募集。隨後該基金收購了武漢和祥、湖南富華、武漢登峰等産業鏈上下游企業。大康牧業主要負責日常經營管理，矽谷天堂負責整體資本運作和資源整合，經過培育達到一定的目標利潤後，將並購標的裝入上市公司。

　　這一“PE+上市公司”模式隨後被各路資本競相效倣，進行所謂的市值管理。矽谷天堂總經理馮新曾提到，這種模式下合作週期短，投資項目退出有保證且收益明確。

　　但是“PE+上市公司”模式，因為斯太爾的資本敗局也備受質疑。

　　2012年4月，矽谷天堂以2.84億元購得奧地利公司斯太爾，以5億元的價格賣給當時簡稱為博盈投資(000760.SZ，後改名為“斯太爾”)，取得了翻倍收益後，矽谷天堂又以其中的2億元參與了博盈投資的定向增發，成為交易的最大贏家。

　　2014年6月，矽谷天堂高管在一次論壇上稱，“近年來公司最滿意的一起並購是博盈投資”。然而，由於重組對象未能實現預期收益，斯太爾和控股股東東營市英達鋼結構有限公司反目，公司高管集體離職，業績持續虧損，股票“披星戴帽”，股價由最高的26.46元/股跌到現在1.65元/股，留給市場的是一地雞毛。

　　12月23日，矽谷天堂(833044.OC)發佈的公告顯示，購買欣龍控股股權資産基於對上市公司相關業務發展前景，以及未來國家加快推進海南自由貿易港建設所帶來的歷史發展機遇，是公司戰略發展的需要，對公司業務開展有積極作用。

　　12月24日，全國中小企業股份轉讓系統向矽谷天堂下發問詢函，要求披露嘉興天堂矽谷本次收購資産的資金來源，是否為自有資金；收購完成後欣龍控股是否納入矽谷天堂合併報表範圍；掛牌公司主營業務是否會變更，以及下一步經營計劃。

　　就此，矽谷天堂相關人士告訴《中國經營報》記者，公司將以公告形式對外披露相關內容。

　　財達證券深度介入重組

　　縱觀欣龍控股近年來的産業轉型，財達證券深度介入其中。

　　早在2014年，欣龍控股的控股股東海南築華就將其持有的6159萬股份分別於2014年9月4日、9月11日、9月18日分批質押給財達證券，財達證券是海南築華唯一的券商質押方。

　　2015年3月，欣龍控股推出9000萬元的員工持股計劃，參與人員包括公司董事、監事、高級管理人員，公司及子公司符合標準的員工，總計不超過300人。該計劃設立後，由財達證券管理，並全額認購財達證券設立的財達欣龍1號集合計劃中的次級份額。截至2015年8月27日，欣龍控股的員工持股計劃完成股票購買和過戶，總計持有公司股份3548.48萬股，均價6.01元/股，鎖定期一年，存續三年。

　　2015年7月，欣龍控股與財達證券簽署了《關於籌劃健康養生養老産業並購基金合作框架協議書》，擬共同籌劃健康養生養老産業並購基金。並購基金所在項目位於“世界長壽之鄉”海南省澄邁縣，基金規模20億元。但從隨後的進展來看，這一併購基金最終並未能落地。

　　在2016年7月欣龍控股計劃收購華衛藥業和德昌藥業兩家公司股權，財達證券為這次重組的獨立財務顧問，這次重組最終宣告失敗。

　　2016年10月，欣龍控股、財達證券和遵義市政府簽署戰略合作框架協議，共同設立健康醫藥産業基金，基金總規模20億元，首期規模不低於6億元。按照協議，遵義市政府將支援欣龍控股發展原産地中藥材種植基地，對遵義市內制藥企業、建設項目吸收合併、股權重組，組建集團化健康制藥企業等，而財達證券則提供産業培育、資本運作及管理服務。

　　2016年11月，欣龍控股將全資子公司欣龍豐裕51%的股權轉讓給北京芯聯技術有限公司(以下簡稱“北京芯聯”)，轉讓價格為1.15億元。天眼查資料顯示，北京芯聯的控股股東剛成立時的第一大股東為河北國傲投資有限公司，實際控制人為陳志剛，同樣陳志剛實際控制的河北國傲投資集團有限公司是財達證券的第五大股東，持股3.64%。

　　2018年3月26日，財達證券將欣龍1號持有的無限售條件的流通股3132.5萬股以7.8元/股價格轉讓給江蘇京南電商物流産業園有限公司(以下簡稱“京南電商”)，總價2.43億元。2019年5月，京南電商將持有的欣龍控股2700萬股，以5.9元/股、總價1.59億元賣回給財達證券，財達證券成為欣龍控股第二大股東。

　　在財達證券購回上述股權之後，欣龍控股價格一路下跌，最低低至3.65元/股。現在，隨著欣龍控股股價的連續漲停，財達證券持股市值已經開始扭虧。