黔源電力大股東時隔11年再落敗 中小股東抱團否掉定增

　　在定增這個議題上，黔源電力(002039，SZ)控股方時隔11年再度摔了一跤。

　　根據黔源電力12月12日晚間公告，公司向控股股東中國華電發行股份募集資金的事項遭股東大會否決。《每日經濟新聞》記者注意到，反對的主力來自於中小股東。事實上，在2008年，黔源電力曾擬向中國華電旗下烏江水電發行股份募集資金，但在中小股東的反對下，該方案未能通過股東大會審批。

　　定增預案遭中小股東否決

　　據黔源電力公告，公司2019年第三次臨時股東大會在12月12日舉行。此次股東大會主要審議了12項議案，其中9項議案被否，這些被否的議案大多與公司的定增事項有關。

　　此前，黔源電力於11月22日發佈定增預案，公司擬向中國華電發行股份募集不超過6.8億元資金，股份發行數量將不超過4300萬股。按照計劃，募集資金凈額將全部用於公司償還金融機構貸款。

　　在黔源電力上述定增預案出爐後，中小股東對此卻是反對情緒高漲。曾有投資者在股吧發表公開信稱，黔源電力這份定增預案侵佔了中小股東利益。該投資者列舉材料分析認為，無論是從現金流還是從負債率等角度來看，黔源電力沒有進行定增的必要。同時，該投資者指出，黔源電力經過10年持續投入建設，已經進入收穫期，在此背景下，中國華電利用相對控股地位“低價”增發，擴大持股比例，屬於侵佔中小股東利益。

　　在這位投資者看來，如果控股股東的確看好黔源電力的價值，可以學長江電力(旗下長電資本為黔源電力第三大股東)去二級市場增持，或者進行要約收購，而不是同中小股東爭利。

　　在黔源電力股東大會上，部分中小股東也用手中的籌碼表達了自己對公司此次定增反對或觀望的態度。以第4項議案——《關於公司非公開發行股票預案的議案》的投票結果為例。該議案因涉及關聯交易，關聯股東中國華電、烏江水電(二者合計持股7935.41萬股)回避表決。

　　中小股東投票結果至關重要。最終，上述議案獲得同意票5863.93萬股，佔出席會議所有股東所持股份的45.1976%；反對票5521.17萬股，佔出席會議所有股東所持股份的42.5557%；棄權票1588.89萬股，佔出席會議所有股東所持股份的12.2467%。

　　而在與控股方的直接對話中，中小股東也險勝。以第1項議案《關於公司符合非公開發行股票條件的議案》的投票結果為例。由於控股方無需回避表決，該議案獲得1.38億股同意票，佔出席會議所有股東所持股份的66.0925%，距離三分之二差之毫釐。

　　在黔源電力的股吧裏，一些投資者對此有些歡呼雀躍。有投資者表示：“真不容易，小股民應該更加團結”。

　　“沒想明白為何會被否決，這明明是個好事。”黔源電力證券部一位人士向《每日經濟新聞》記者表示。該人士稱，定增體現了控股股東對公司的支援。從長遠來看，控股股東提高持股比例，可以使得公司更受重視，公司可以依靠其豐富的資源謀求更大發展。

　　在黔源電力上述人士看來，公司的定增預案在制定時尊重了股東們的意見，也符合相關規定。對於下一步打算，該人士表示，因為股東大會才開完，還有後續工作處理，暫時還未涉及對定增的處理意見。“但公司會爭取多和股東們溝通，了解他們的意願。”

　　11年前定增價格保衛戰

　　黔源電力的這份股東大會決議，讓人想到了11年前在公司身上發生的相似事件。

　　2008年10月，黔源電力發佈了一份定增預案，公司擬向烏江水電發行7462.69萬股股份，發行價格為6.70元/股，上市公司擬通過此次發行募集5億元資金償還銀行貸款，資金若有剩餘則用於補充公司流動性。

　　彼時，黔源電力的這份定增預案同樣是備受投資者質疑。尤其是發行價格低於市價讓一些投資者感到難以接受。在定增預案出爐之時，黔源電力的股價已經接近8元/股；到2008年11月中旬，公司股價已經超過9元/股。

　　定增發行價與公司股價的倒挂，也為這場定增被股東大會否決埋下伏筆。2008年11月14日，在黔源電力2008年第二次臨時股東大會上，《非公開發行股票預案》、《本次非公開發行股票募集資金運用可行性分析報告》等中國華電、烏江水電需回避表決的議案均遭否決。

　　值得一提的是，黔源電力中小股東2008年的那次勝利，使得中國華電後續的加倉成本大幅提升。

　　2010年4月，黔源電力再度發佈定增預案，擬以不低於16.86元/股的價格，向中國華電、烏江水電等不超過10家特定對象發行股份募集不超過10.80億資金，資金計劃用於向北盤江公司增資、向西源公司增資以及償還金融機構貸款。

　　2011年1月，黔源電力上述定增順利完成，最終發行價為17.05元/股。其中，中國華電掏出1.53億元認購了900萬股，烏江水電掏出1.36億元認購了800萬股。