寶鷹股份借殼六年或易主珠海國資 古少明出讓22%股權或將套現19億

　　借殼成霖股份曲線上市剛滿六年，國內老牌知名建築商寶鷹股份(002047.SZ)或將易主珠海國資。

　　12月4日晚間，寶鷹股份公告稱公司控股股東、實際控制人古少明及一致行動股東深圳市寶賢投資有限公司正在籌劃股權轉讓事項，可能涉及公司控制權變更。根據意向，轉讓比例不超過22%，具體事宜雙方協商。本次交易對手方為珠海航空城發展集團有限公司(以下簡稱“珠海航空城”)，珠海航空城實際控制人為珠海市國資委。本次股權轉讓事項需獲得珠海市國有資産監督管理部門的審批方可實施。

　　以寶鷹股份停牌前總市值85.98億元粗略計算，上述22%股權參考市值約為19億元。

　　長江商報記者注意到，自2013年末與成霖股份重組登陸資本市場後，寶鷹股份業績保持穩定增長，但業績增速逐年放緩。其中，在去年因資産減值準備增加導致凈利潤下降超22%後，今年前三季度寶鷹股份營收凈利再次出現小幅度下降。

　　需要注意的是，由於所處建築行業普遍具有資金密集、應收賬款高企的特點，截至今年三季度末，寶鷹股份應收賬款賬面價值超過70億元，佔總資産的比例高達七成。受此影響，2016年至2018年公司經營性現金流量凈額累計凈流出17.65億元。不過今年以來，隨著供應商結算方式優化，公司盈利品質已有明顯好轉。

　　或將易主珠海市國資委

　　據珠海航空城官網介紹，公司組建於2009年5月，是珠海市僅有的一家以航空運輸、通用航空運營製造及珠海航空産業園開發建設為主營業務的特定功能型國企集團，現有民航運輸、通用航空運營、航空産業園開發等三大核心業務板塊。

　　企查查顯示，珠海航空城是珠海城發投資控股有限公司旗下全資子公司，珠海市國資委持有後者100%股權。

　　長江商報記者注意到，近期珠海市國資委在資本市場動作不斷。除了最引人關注的格力集團向高瓴資本旗下珠海明駿轉讓所持格力電器15%的股權之外，日前珠海國資委還陸續通過旗下平臺拿下歐比特(300053.SZ)控制權。

　　11月23日歐比特披露公告稱，公司股東珠海格力金融投資管理有限公司與公司股東金元順安基金管理有限公司、新餘東西精華金融科技投資合夥企業(有限合夥)以及金鷹基金管理有限公司(合稱“轉讓方”)簽署了股權轉讓協議，擬協議受讓轉讓方合計持有的5307.15萬股股份，佔公司總股份的7.56%(剔除回購專用賬戶中的股份數量後的比例為7.62%)。

　　同時，歐比特控股股東顏軍約定在上述股份轉讓協議生效後，將放棄其持有的上市公司1790.5萬股股份(佔上市公司總股本比例為2.55%，剔除回購專用賬戶中的股份數量後的比例為2.57%)的股份表決權。

　　上述事項完成後，格力金投將持有上市公司1.06億股股份，佔上市公司總股本的15.08%(剔除回購專用賬戶中的股份數量後的比例為15.2%)，為上市公司控股股東，珠海市國資委將成為上市公司實際控制人。

　　前三季度營收凈利微降

　　公開資料顯示，寶鷹股份前身為主營水龍頭、衛浴潔具及配件的成霖股份。2013年末，成霖股份完成重大資産重組，上市公司將截至2012年末扣除貨幣資金以及相關土地使用權及地上建築物之外的全部經營性資産和負債與古少明持有的寶鷹建設的等值股權進行置換，同時向寶鷹建設原股東非公開發行股份購買其擁有的寶鷹建設股權。重組完成後，寶鷹建設成功實現“曲線”上市，成為A股市場第六家綜合建築裝飾工程承建商。

　　作為一家控股平臺型上市公司，寶鷹股份下屬主要經營主體的主營業務為建築裝飾工程設計與施工，公司連續多年位居中國建築裝飾行業100強企業前五。

　　借殼上市後幾年，寶鷹股份業績一直保持持續增長，但增速卻逐年放緩直至負增長。2013年至2018年，寶鷹股份分別實現營業收入37.27億、53.82億、68.54億、68.16億、71.64億，凈利潤分別為2.2億、2.69億、3.35億、3.4億、3.67億、2.85億，各年度對應的凈利潤增速則分別為44.49%、22.23%、24.79%、1.22%、8.03%、-22.26%。

　　其中，去年公司營收下降主要係2017年出售深圳市中建南方建設集團有限公司股權，合併報表範圍減少所致。凈利潤下降主要因對參股公司上海鴻洋和深圳高文安設計分別計提長期股權投資減值準備及商譽減值準備。但同時公司運營主體寶鷹建設經營狀況良好，凈利潤同比實現增長。

　　而今年前三季度，寶鷹股份依舊處於業績微降的狀態。報告期內公司營收和凈利潤分別為48.96億、2.84億，同比減少4.2%、6.68%。

　　總資産七成為應收賬款

　　不過，長江商報記者注意到，受到資金密集的行業特點以及應收賬款高企等方面因素影響，寶鷹股份近幾年盈利品質並不高。

　　2013年至2018年各報告期末，寶鷹股份應收賬款賬面價值分別為15.38億、31.28億、42.58億、54.96億、51.28億、60.83億，期間整體增幅達到2.95倍，同期公司營收增速僅為92.2%。

　　截至今年三季度末，寶鷹股份總資産104.1億元，流動資産100.32億中農應收賬款賬面價值就高達70.4億元，佔比超過七成。

　　而從其負債端來看，近六年來公司資産負債率一直維持在55%上，三季度末總負債61.79億元，負債率59.36%，較上年末增長2.71個百分點。公司負債主要以流動負債為主，期末餘額為55.7億元。

　　受上述方面影響，2013年至2018年寶鷹股份經營性現金流量凈額分別為1.44億、-4.49億、-7.39億、3.44億、-5.69億、-3.97億、-7.99億。其中近三年經營現金流合計凈流出17.65億元。

　　今年前三季度，寶鷹股份現金流品質有所好轉。報告期內公司經營活動産生的現金流量凈額為1.64億元，同比增長127.81%，主要係公司優化供應商結算方式所致。

　　值得一提的是，寶鷹股份實控人古少明早在2015年4月就申請辭去公司董事、董事長、總經理以及董事會各專門委員會的職務，出任印尼寶鷹建設集團的董事總裁職務，專注于公司海外戰略發展方向。

　　截至11月8日，古少明累計質押所持公司股份2.15億股，佔其所持公司股份總數的65.62%，佔公司總股本的16.06%。古少明及其一致行動人在內的古式家族共計持有寶鷹股份4.98億股，佔公司總股本的37.1%，累計質押公司股份總數3.27億股，質押率65.77%，佔公司總股本的24.4%。