13年後再與控股股東資産置換 白雲機場內部調整引關注

　　11月27日下午，白雲機場發佈與其控股股東廣東省機場管理集團有限公司(以下簡稱“機場集團”)進行資産置換的公告，擬用上市公司旗下航空物流公司的51%股權與機場集團持有的廣東空港航合能源有限公司100%股權以及兩家酒店等相關資産進行置換。

　　對於白雲機場此番資産置換背後的邏輯，中國(深圳)綜合開發研究院新經濟研究所執行所長周順波在接受《證券日報》記者採訪時表示，“此舉或意在提高公司資産品質，增強上市公司的造血能力，並以此獲得更高市場估值。”

　　實際上，白雲機場與機場集團的本次資産置換實際上是繼2006年時隔13年後的再一次資産置換,此次資産置換對上市公司未來業績的影響也備受市場關注。

　　上市以來的兩次資産置換

　　《證券日報》記者注意到，此次置入上市公司的相關資産的交易價格合計為10.21億元，較凈資産增值43.26%，置出的物流公司51%股權的交易價格為8.57億元，較凈資産增值268.52%，上市公司需向機場集團支付1.64億元差額。

　　據悉，白雲機場還將與機場集團重新劃分國內航空主業收入中旅客服務費(以下簡稱“旅客服務費”)的分成比例，由原來的上市公司佔85%、機場集團佔15%，變更為上市公司佔100%。同時，上市公司將按物流公司年營收的4%向物流收取經營權使用費。

　　實際上，這並不是白雲機場與機場集團第一次進行資産置換，早在2006年6月份，白雲機場曾發佈與機場集團進行資産置換的相關公告，兩次資産置換時間間隔13年之久。

　　2006年6月份，白雲機場的新機場啟用近兩年時間，此時白雲機場主要生産經營及辦公場所均由舊白雲機場轉移至新白雲機場，而位於老機場的部分房屋建築與機器設備租賃給機場集團使用或處於閒置狀態，而新機場相關辦公場所為機場集團所有，當時白雲機場持有50%股權的廣州白雲國際機場賓館有限公司(以下簡稱“機場賓館”)也處於虧損狀態。

　　據公司當初發佈的資産置換公告顯示，彼時白雲機場宣佈以持有的機場賓館50%股權及部分位於老白雲機場的土地、房屋建築物、機器設備與機場集團持有的部分位於新白雲機場的建築、設備進行資産置換。包含機器設備、土地使用權、機場賓館50%股權等在內的置出資産評估價值達1.98億元，而相關置入資産的評估值合計為2.07億元。

　　業績影響受關注

　　實際上，在此次宣佈與機場集團進行資産置換之前，白雲機場正面臨成本上升等因素帶來的盈利下滑壓力，而市場也較為關注資産置換帶來的盈利變化。

　　據Wind統計數據顯示，白雲機場2018年全年和2019年前三季度營業收入77.47億元和58.33億元，分別實現同比增長14.57%和0.51%；分別實現歸屬於上市公司股東的凈利潤11.29億元和5.73億元，同比減少29.24%和37.64%。

　　對於白雲機場今年前三季度以來的經營狀況，華泰證券出具的相關研報分析認為，成本的上漲超預期是業績低於預期並大幅下滑主要原因。營收端受民航發展基金返還取消影響，並且廣告和有稅招商表現平淡，拖累營收端增速。

　　而市場也較為關注此次資産置換對公司經營的影響，白雲機場在資産置換公告中宣稱，資産置換將增強上市公司經營獨立性、業務及資産完整性，提升公司盈利能力與運作保障能力，擴展物流業務發展空間、減少關聯交易。

　　華訊投資資深分析師彭鵬在接受《證券日報》記者採訪時表示,“相對公司2019年前三季度末259.31億元的總資産體量，此次資産置換涉及的資産體量並不算大。就置換的企業主體而言，置出的物流公司業務接近飽和，置入的酒店及能源公司仍有發展空間，本次置換的目的主要還是小規模優化上市公司的業務結構。這次資産置換主要還將獲取原歸集團的國內航線旅客服務費的15% 分成。考慮到2018 年公司國內線旅客服務費佔公司稅前利潤的7.7%，且該部分收入未來將跟隨旅客流量增長而水漲船高，對於公司業績而言是顯著利好。”

　　《證券日報》記者于28日下午多次致電公司想了解更多情況，但電話並未接通。