上市前估值十億入股如今3倍退出 達晨擬再減持星光農機

　　達晨一係投資星光農機發生於2011年，當時公司估值為10億元。

　　10月31日，上市公司星光農機股份有限公司(證券簡稱：星光農機 603789)披露公告稱，公司股東深圳市達晨創泰股權投資企業(有限合夥)(下稱“達晨創泰”)、深圳市達晨創恒股權投資企業(有限合夥)(下稱“達晨創恒”)、深圳市達晨創瑞股權投資企業(有限合夥)(下稱“達晨創瑞”)、肖冰(注：為達晨創投董事、總裁)擬計劃通過競價交易和大宗交易方式減持公司股票不超過1040萬股，佔公司總股本4%。

　　截至三季度末，達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞和肖冰(下合稱“達晨一係”)合計持有星光農機非限售流通股1300萬股，佔公司總股本5%。在此之前，達晨一係已分別於2018年2月、2019年2月和2019年9月完成對星光農機的三次減持計劃，除第一次沒有進行減持外，隨後兩次合計減持了1040萬股，佔公司總股本的4%。

　　達晨一係投資星光農機發生於2011年，當時公司估值為10億元，而截至10月31日收盤，星光農機股價下跌4.81%，報14.05元/股，總市值達36.53億元，按此計算，在此次計劃減持時，公司市值已是當初投資估值的3.65倍。

　　2年內四度披露減持計劃

　　已累計套現1.37億元

　　星光農機主營聯合收割機、壓捆機、拖拉機、採棉機的研發、生産與銷售，其于2015年4月正式上市交易。2011年5月29日，星光農機股東會作出決議，同意星光農機有限引進外部機構投資者，其中，達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞和肖冰分別投資3600萬元、3450萬元、2950萬元和2000萬元，合計1.2億元，佔增資後出資比例12%，按此計算，星光農機當時的估值為10億元。

　　在此次減持計劃提出前，達晨一係在星光農機上市以來已分別於2018年2月、2019年2月和2019年9月完成三次減持計劃。

　　其中，2018年2月，星光農機公告稱，結合二級市場股票價格情況和資金需求情況綜合考慮，在減持股份計劃期間內達晨一係未減持公司股份，該次減持計劃實施完畢，達晨一係仍持有公司2340萬股股份，佔公司總股本比例8.93%。

　　2019年2月，星光農機再次披露達晨一係的減持結果，在2018年8月30日至12月6日間，達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞和肖冰分別減持了159.00萬股、149.75萬股、125.25萬股和86萬股，合計520萬股，佔公司總股本達2%，減持價格區間在12.10元/股至12.27元/股間，減持總金額合計約為6258萬元，按此計算，此次減持期間公司的平均市值約為31.29億元。

　　2019年9月，達晨一係再次完成減持計劃，在2019年3月29日至7月3日間，達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞和肖冰分別減持了141萬股、180萬股、113萬股和86萬股，合計520萬股，佔公司總股本達2%，減持價格區間在13.32元/股至15.28元/股間，減持總金額合計約為7416萬元，按此計算，此次減持期間公司的平均市值約為37.08億元。

　　達晨一係在上述兩次減持中合計套現約1.37億元，而達晨一係最新的減持計劃顯示，其計劃通過競價交易和大宗交易方式減持公司股票不超過1040萬股，佔公司總股本的4%，減持價格視市場價格確定，若此次減持計劃滿額完成，達晨一係對星光農機的持股將降至260萬股，佔公司總股本約1%。

　　前三季度盈利同比增長220.18%

　　實控人擬出讓控制權

　　截至三季度末，星光農機共有20478戶股東，湖州新家園投資管理有限公司(下稱“新家園投資”)、錢菊花、章沈強分別持股32.98%、15.00%和12.16%，分列星光農機前三大股東，其中，錢菊花和章沈強夫婦為公司實際控制人，兩人分別持股新家園投資60%和40%，而達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞分別持股1.55%、1.32%和1.30%，分列公司第四大至第六大股東，深圳市達晨創業投資有限公司(下稱“達晨創投”)總裁肖冰則持股0.84%，列公司第八大股東。

　　按此計算，達晨一係合計持有星光農機非限售流通股1300萬股，佔公司總股本的5%，其中，達晨創泰、達晨創恒、達晨創瑞為達晨創投同一控制下的有限合夥企業。

　　有套現打算的不只達晨一係。今年6月6日，星光農機實際控制人章沈強、錢菊花與趙夏簽署了《股份轉讓框架協議》，合計擬轉讓其及新家園投資持有的公司股份29.77%，同時放棄行使其所持有的10%公司股份的表決權，該事項可能導致公司控制權發生變更，轉讓價款總計約14.89億元。

　　此次出讓的理由主要為“星光農機實際控制人章沈強因個人身體狀況欠佳，無法投入大量精力經營上市公司”。星光農機在10月29日披露的三季報中表示，雙方尚未簽署正式的股權轉讓協議，目前正處於盡職調查階段，交易最終能否順利實施尚存在不確定性。

　　控制權擬變更也引來了上交所的問詢。6月10日，星光農機收到上交所問詢函，其中一條為“現控股股東、實際控制人承諾公司 2019 年度農機類業務扭虧為盈是否具有合理性和可行性”。星光農機隨後回復稱“充滿信心”，其表示，在現有協議安排以及後續保障措施情況下，現控股股東、實際控制人承諾公司 2019 年度農機類業務扭虧為盈具有合理性和可行性。

　　資料顯示，趙夏及其家族實際控制的黑龍江省崑崙會誠投資有限公司目前對外投資了南京青旅文旅發展有限公司、黑龍江崑崙醫療投資有限公司、黑龍江紅塔星礦業投資有限公司、黑龍江中青會誠房地産開發有限公司等，其在康復機器人、文旅裝備和醫療管理等新興産業領域有豐富的投資經歷及管理經驗。

　　在經歷2018年年度虧損後，星光農機今年前三季度重新收穫盈利。10月29日，星光農機披露2019年第三季度報顯示，今年1-9月，星光農機實現營業收入5.49億元，同比增長3.64%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤1572萬元，同比增長220.18%；經營活動産生的現金流量凈額-1.31億元，去年同期為-7818萬元。

　　其中，星光農機今年上半年實現收入3.55億元，同比增加26.09%，實現歸屬於上市公司股東凈利潤560萬元，主營産品毛利率為22.22%，較去年同期增加約4個百分點，收入的大幅增長主要來自伊朗市場和新産品銷售的增加。

　　在2016年至2018年間，星光農機分別實現營收5.21億元、6.38億元和5.96億元；歸屬於上市公司股東凈利潤3321萬元、2529萬元和-5855萬元。

　　對於2018年虧損的原因，星光農機在今年1月表示，受農機行業結構性調整的影響，作為公司主要收入來源的聯合收割機銷量下降，壓捆機、採棉機、養魚跑道等新興業務對公司收入貢獻有限，導致公司銷售收入有所下降。同時，原材料價格上升、人工成本上升等原因導致公司産品成本上升明顯，公司産品綜合毛利率下降幅度較大。

　　此外，星光農機2018年業績虧損還受資産減值損失影響，其于2016年10月出資3000萬元投資設立分宜長信匯智資産管理合夥企業(有限合夥)。因2018年A股市場估值回調顯著等因素影響，導致該基金所做的定增投資市值較初始投資成本嚴重下滑，因此公司將計提資産減值損失3000萬元。