深南股份扣非連虧4年搭央企突圍 周世平10億加杠桿浮虧2.6億賭重組

　　縱橫資本市場5年，幾經折騰後，周世平試圖抱央企大腿謀求突圍。

　　周世平曾是網際網路金融領域知名人物，其創立的紅嶺創投領先同業。2015年7月，周世平出資3.96億元通過受讓股權入股深南股份(002417.SZ)(時名三元達)，並在隨後多次增持成功掌控了公司。這在當時，市場一度解讀周世平試圖將紅嶺創投借殼上市。

　　然而，深南股份易主4年，經營業績不堪入目，陷入一年微利一年虧損的迴圈中，而扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)連虧4年。4年來，公司也未曾派發過現金紅利。

　　公司經營業績欠佳，周世平的日子也不好過，其左手質押右手增持，而隨著二級市場股價調整，周世平高比例質押的風險隨之而來。今年6月10日、11日，周世平所持股權就兩次被強制平倉。

　　危難之際，周世平多方突圍。今年5月，深南股份宣佈通過發行股份及支付現金方式收購威海怡和100%股權，進入軍工專用裝備製造領域。今年9月3日，公司又宣佈與中國新興交通物流有限責任公司(簡稱新興物流)簽署合作意向書，擬增資中華新興能源交通有限責任公司(簡稱新興能源)。一旦增資完成，深南股份將抱上央企大腿。

　　尚未搭上央企快車，深南股份的股價半月已上漲70%，周世平的平倉風險暫時解除。但重組事宜未定，深南股份資金不足，周世平真的安全了嗎？

　　上半年再度虧損

　　深南股份深陷虧損中。

　　今年上半年，深南股份實現營業收入9960.22萬元，去年同期為4322.10萬元，同比增長130.45%。凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)-601.47萬元，去年同期為-2388.82萬元，同比減虧1787.35萬元，減虧幅度為74.82%。扣非凈利潤為-574.29萬元，較去年同期的-2360.46萬元增長了75.67%。

　　上半年，深南股份的毛利率、凈利率為38.60%、0.46%，去年同期為46.75%、-55.11%。雖然毛利率明顯下降，但凈利率成功轉正。

　　不過，公司的經營現金流狀況不佳。上半年，公司經營現金流凈額為-0.44億元，去年同期為凈流入0.15億元，同比減少0.59億元，降幅為396.32%。

　　這不是深南股份的首次虧損，而是其經營常態。

　　深南股份的前身是三元達，2010年在深交所掛牌上市。當初，公司主營無線通信網路優化技術的研發與産品的生産、銷售和服務，即2G、3G移動通訊、數字電視等無線網路優化覆蓋設備，擁有從部件、模組到整機，以及嵌入式軟體的自主智慧財産權。但其經營業績不理想，2013年、2014年連虧2年。

　　2015年，退市危機之下，原股東黃國英、鄭文海、黃海峰、林大春四人合計將所持的3600萬股股權轉讓給周世平，後者因此持有13.33%股權，躋身為第一大股東。

　　入主之後，周世平努力推動公司轉型，並多次籌劃重大資産重組、資産收購等事宜，但轉型之路步履維艱。直到去年，公司才完成對廣州銘誠電腦科技有限公司(簡稱廣州銘誠)51%股權收購，交易價格為1.28億元。因此，公司主營業務變更為大數據資訊服務，同時更名為深南股份。

　　總體來看，2015年至2018年的四年，深南股份營業收入不斷萎縮，2015年為4.79億元，去年僅有1.82億元。這四年，其凈利潤分別為2937.67萬元、-1.05億元、767.18萬元、-4906.78萬元，盈虧交替進行。扣非凈利潤為-1.13億元、-1.11億元、-5614.81萬元、-3484.16萬元，連續四年虧損。

　　接連並購投資突圍

　　陷入轉型之困的深南股份正試圖大舉並購突圍。

　　周世平原是紅嶺創投實控人、董事長，曾因大單模式而備受市場關注。在網際網路金融野蠻瘋狂生長之際，周世平成功拿下了深南股份這個殼資源，市場一直有預期，周世平是在為紅嶺創投借殼上市鋪路。

　　周世平似乎也有這樣的打算。接手深南股份後，其致力於剝離深南股份原有虧損較重的通訊業務，擴張金融業務，不過，重組紅嶺創投的願望一直未能實現。2017年8月，深南股份回復深交所問詢時明確表示，公司計劃未來一年內無與紅嶺創投進行重大資産重組的計劃或安排，並承諾在未來兩個月內不再籌劃重大資産重組。

　　裝入紅嶺創投不成，原有傳統虧損業務要剝離，深南股份只能獨立發展，唯一途徑是外延式並購。

　　去年6月，深南股份作價1.28億元收購廣州銘誠51%股權，今年9月11日，公司又作價0.9億元收購其30%股權。

　　今年7月，公司又宣告作價1000萬元收購深圳市億錢貸電子商務有限公司16.33%股權，加碼類金融業務。

　　備受關注的是，今年5月15日，深南股份推出了重大資産重組，擬通過發行股份及支付現金方式收購威海怡和專用設備製造有限公司(簡稱威海怡和)100%股權，後者主營業務為軍事後勤保障裝備及武器裝備的研發設計、生産製造和技術保障服務。交易完成後，公司將進入軍工專用裝備製造領域。由於公司資金不足，本次收購還需配套募資。

　　目前，盡調、評估工作尚在進行中。從公司已經披露的資訊看，截至去年底，威海怡和總資産4.93億元、凈資産1.32億元，去年營業收入4.09億元，總資産、營業收入均超過深南股份。交易對方承諾，2019年至2021年，威海怡和實現的扣非凈利潤分別不低於4000萬元、5500萬元、6500萬元。

　　顯然，如果本次重組成功，威海怡和順利兌現業績承諾，深南股份的經營狀況將大為改善。

　　此外，周世平還計劃參與央企混改。今年9月3日晚，深南股份公告，公司與新興物流簽署合作意向書，擬增資新興物流全資子公司新興能源。後者擬採用增資擴股方式徵集投資方，引入的投資方持股比例合計為70%。

　　周世平的危與機

　　加杠桿佈局讓周世平背上了沉重的包袱，如今仍被壓得喘不過氣來。

　　2015年7月，周世平出資3.96億元入主深南股份，此後，其頻頻在二級市場增持，通過融資融券、信託計劃、紅嶺控股等多個賬戶進行增持。截至今年5月，周世平直接間接合計持有深南股份31.51%股權。

　　據長江商報記者初步統計，上述增持加上受讓股權，周世平合計耗資超過10億元。

　　這些資金，並非周世平自身擁有，而是靠融資所得，包括融資融券、信託計劃。此外，周世平還採取左手質押融資右手增持方式，不斷增持股權。

　　公告顯示，早在2016年7月，周世平就採取股權質押方式融資，當時，其所持的3600萬股股權全部被質押。此後，周世平不斷增持不斷質押。截至今年6月底，周世平直接持有的股權質押率接近60%。此外，紅嶺控股所持股權中部分被司法凍結。

　　由於周世平進行股權質押融資時，深南股份的股價處於相對高位。如2016年7月，首次辦理質押時，公司股價在16元/股左右，此後，股價一路下行，今年8月15日，最低探至5.15元/股，最大跌幅接近70%。

　　毫無疑問，加杠桿遭遇股價深度調整，周世平的平倉風險不小。果不其然，今年6月10日、11日，其所持的297.49萬股、304.20 萬股相繼被強制平倉。

　　因為缺錢，為了應對危機，周世平也積極主動減持所持深南股份。今年5月22日，紅嶺控股減持540萬股。9月16日、17日，周世平直接實施兩次減持操作。算上被動減持，周世平合計套現1.03億元。

　　值得一提的是，9月16日、17日的減持，則是公司宣佈擬參與央企混改後，股價半月飆漲70%的情況下實施減持的。減持之時，股價已被大幅拉高。

　　拉高股價減持套現，周世平的平倉風險暫時似已解除。不過，截至目前，周世平直接持有深南股份4803.46萬股，通過紅嶺控股持有2562.87萬股。以9月20日收盤價10.09元/股計算，市值約為7.4億元。相較于10億元入主成本，已經浮虧2.6億元，其仍然處於危機之中。

　　周世平控股的紅嶺控股業績一不佳。去年，其實現營業收入151萬元，凈利潤則虧損2661萬元。

　　當然，周世平還是有機會，畢竟，其手握上市平臺，一旦重組成功，至少是平倉風險將徹底解除。如何才能抓住上市平臺機會，這對周世平而言，是一次嚴峻考驗。