陜鼓動力凈利增八成現金流增8億 營收增58%銷售費原地踏步

　　陜鼓動力(601369.SH)實現了盈利能力大幅提升。

　　今年上半年，陜鼓動力實現營業收入36.40億元，同比增長57.74%，凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)3.46億元，同比增長83.35%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)2.24億元 ，同比增長175.20%。

　　營業收入和凈利潤高速增長，與之相關的經營現金流也在大幅增長。今年上半年，公司經營現金流凈額為6.17億元，同比增長191.90%，而現金流凈增加額達到7.96億元。

　　陜鼓動力成立於1999年，今年剛好20週年。公司致力於成為分佈式能源領域系統解決方案提供商和系統服務商，近年來，一直在努力。

　　今年上半年，陜鼓動力經營業績異常亮麗，主要來自兩方面原因，其一是公司研發與創新方面取得突破。公司研發的 760型 TRT 新葉型技術，透平功率提升15%，是公司 TRT 技術里程碑式進步。另一方面 ，公司在降本方面取得明顯成效。上半年，雖然公司營業收入增長近六成，但對應的銷售費用原地踏步，財務費用同比減少近半，只有管理費用在增加。

　　陜鼓動力於2010年上市，2013年至2016年是其困難時期，凈利潤連續4年下降。2016年，扣非凈利潤陷入虧損。但是，從2017年起，公司實現經營業績加速增長。

　　上市以來，陜鼓動力未進行再融資，僅在首發上市時募資16.93億元。而在這期間，公司累計派發現金紅利38.40億元，是其直接融資金額的2.27倍。這一比例，在A股公司中排名第264名。

　　半年凈利接近去年全年

　　陜鼓動力的業績增速刷新了記錄。

　　半年報顯示，今年前6個月，陜鼓動力實現營業收入36.40億元，去年同期為13.32億元，同比增長57.74%。對應的凈利潤達3.46億元，去年上半年為1.89億元，同比增加1.57億元，增幅為83.35%。扣非凈 利潤為2.24億元，相較上年同期的0.67億元，增加1.57億元，增幅為175.20%。

　　對比近10年數據看，今年上半年，陜鼓動力的凈利潤並不是最多的，但是同比增速卻是最大的。

　　公開數據顯示，早在2008年，陜鼓動力實現的營業收入就達到39.43億元，凈利潤4.57億元、扣非凈利潤3.88億元。此後4年，公司營業收入和凈利潤持續增長，到2012年，營業收入達60.42億元，凈利潤 10.26億元。

　　但是，在2013年至2016年，陜鼓動力跌落。在此期間，營業收入連降三年，2016年為36.07億元，而凈利潤則連續4年下降。2016年，其凈利潤下降至2.40億元，而扣非凈利潤則為-0.15億元，首次陷入虧 損。從2017年開始，陜鼓動力業績進入上升通道。今年上半年，公司實現的凈利潤3.46億元，與去年全年的3.50億元僅有400萬元的距離。而扣非凈利潤2.24億元，是去年全年0.67億元的3.34倍。

　　縱覽2008年至今，無論是半年業績還是全年業績，今年上半年的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤的同比增幅都是最大的。

　　從財報數據看，今年上半年，雖然存在1.91億元轉回的信用減值損失，為公司利潤增色不少，但公司實際業績確實有大幅上升。

　　截至今年6月底，公司應收票據及應收賬款41.37億元，同比增加5.85億元，存貨24.03億元，較去年同期增加5.05億元，合計增加10.90億元。與之對應的是，公司應付票據及應付賬款51.57億元，同比增加 8.03億元。

　　此外，上述同期，公司預付賬款17.70億元，同比增加2.71億元。公司預收賬款為52.13億元，同比增加11.12億元。

　　上述數據表明，陜鼓動力的産品市場競爭力有了明顯上升。至於應收票據及應收賬款、應付票據及應付賬款的增加，可能存在賬期問題。

　　上半年，陜鼓動力經營現金流凈流入6.17億元，這一數據，是公司自2012年以來，無論半年還是全年，都是最高的。

　　當然，今年上半年，公司利潤大幅長，與降本增效措施實施也存在關聯。上半年，公司期間費用率(含研發費用)為9.45%，去年同期為14.04%。其中，銷售費率9.48%，較去年同期的14.07%下降了4.59 個百分點。

　　研發技術取得里程碑式進步

　　經營業績亮眼、預收賬款猛增逾11億元，這與陜鼓動力研發技術取得突破、産品競爭力提升密切相關。

　　陜鼓動力在半年報中稱，公司研發的760型 TRT 新葉型技術，在某公司高爐 TRT 機組性能提升改造項目中應用，經現場運作驗證透平功率提升 15%，是公司TRT 技術里程碑式的進步，為存量市場小型TRT技術改造、性能提升樹立了典範。公司開發的大型 TRT 新葉型技術，應用於印度某公司 TRT 改造項目，目前該項目配套機組已經完成生産製造。公司開展的高壓比軸流壓縮機開發研究，已進入模型試驗機 製造階段。此外，公司完成了軸流壓縮機基本級試驗臺位建設，今年6月完成了第一條外特性測試曲線。公司稱，此次試驗成功，意味著公司從此翻開了軸流壓縮機先進新技術試驗研究的新篇章。

　　公司稱，今年上半年，公司在小型 TRT 氣動性能優化研究、高壓比軸流壓縮機關鍵技術及樣機研發、軸流壓縮機高效基本級開發、軸流試驗臺位建設、EIZT 基本級開發等領域加大研發投入，研發投入達1.24億元。

　　陜鼓動力在研發方面的投入一直不菲。去年，其研發投入為2.14億元，較上年下降2.22%，主要是調整新産品開發方向，致新産品試製投入相對減少，但研發投入仍然佔當年營業收入的4.20%。

　　在研發人員方面，截至去年底為710人，佔當年底公司員工總數的24.31%。

　　或許是對公司未來充滿信心，上市以來，陜鼓動力的董監高並未進行減持套現。相反，在2013年、2014年，公司經營陷入低谷之時，董監高密集增持。截至目前，除三名獨董外，公司董監高有16人，其中 有11人持股。

　　陜鼓動力在回報投資者方面較為穩定，且頗為大方。

　　上市9年來，陜鼓動力累計凈利潤55.33億元，累計派發現金紅利38.40億元，分紅率達69.40%。9年來，公司未進行過股權再融資，也未通過實施發債等途徑成功實施融資。公司現金分紅金額是股權融資金 額的2.27倍。