萬華化學上半年凈利潤幾近腰斬

　　主産品價格下滑出口成本增加 萬華化學上半年凈利潤幾近腰斬

　　作為全球主要的MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）供應商之一，已經習慣躺著賺錢的萬華化學（600309，SH），在剛完成整體上市的2019年上半年，遭遇凈利潤幾近腰斬的尷尬。

　　8月21日，萬華化學發佈的2019年半年度報告顯示，報告期內，除了總資産外，公司主要會計數據均不同程度出現下滑，其中，報告期內，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤56.21億元，比上年同期下降46.49%。

　　對此，萬華化學解釋稱，報告期內，受全球經濟發展增速放緩、主産品價格下滑及出口成本增加等因素影響，公司産品的盈利能力受到一定影響。

　　值得注意的是，發佈半年報的同時，萬華化學還披露了2019年半年度主要經營數據公告，除了主要産品MDI、石化産品價格下降外，公司的主要原材料純苯、煤炭、LPG等的成本也在下降。

　　《每日經濟新聞》記者聯繫萬華化學證券部，嘗試詢問公司業績下滑的相關情況，但對方稱公司不接受電話採訪。

　　上半年凈利潤下滑逾四成

　　作為亞太地區最大的MDI製造企業，在經歷了2017年、2018年的繁華後，萬華化學在2019年上半年的表現有些讓人意外。

　　8月21日，萬華化學半年報顯示，今年上半年公司實現營業收入315.39億元，比上年同期下降15.35%；營業利潤70.22億元，比上年同期下降46.57%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤56.21億元，比上年同期下降46.49%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，2018年，萬華化學的主要財務數據就有增速放緩甚至出現負增長的跡象，其中，公司2018年全年實現營業收入606.21億元，同比增長14.11%；利潤總額為159.78億元，同比下降4.61%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為106.1億元，同比下降4.71%。

　　進入2019年後，下滑跡象更加明顯。2019年第一季度，萬華化學實現營業收入159.52億元，同比下降8.30%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為27.96億元，同比降幅為45.98%。

　　在2019年半年報中，萬華化學在經營情況的討論與分析中稱，報告期內，受全球經濟發展增速放緩、主産品價格下滑及出口成本增加等因素影響，公司産品的盈利能力受到一定影響。

　　值得注意的是，作為全球最主要的MDI供應商之一，萬華化學的聚氨酯系列（MDI、TDI、多元醇）是公司的主要收入來源，上半年此項營收為164.84億元，佔到了總營收的一半以上。與上年同期相比，該項營業成本在基本持平的情況下，營業收入卻減少了55.44億元。

　　從單價來看，今年上半年，萬華化學的MDI銷售價格同比大幅下降。其中，直銷聚合MDI的平均掛牌價約每噸1.58萬元，同比下滑36%。

　　另外，兩項主要産品石化系列、精細化學品及新材料系列，營收分別為75.13億元、32.38億元。其中，石化系列營收下降18.34億元，精細化學品及新材料系列的營收雖有所增加，但卻不及營業成本的增加額度。

　　行業低迷期加速全球並購

　　在化工行業的低迷週期，對於公司業績的下滑，萬華化學似乎早有心理預期。

　　“在全行業都賺錢的時候，我們賺得更多，在行業虧錢的時候，我們還能賺錢。”今年5月13日，在萬華2018年度股東大會上，公司高管重申萬華化學的核心邏輯。

　　在一位券商人士看來，在完成整體上市後，集團化工資産整體上市，從産業鏈佈局和同業競爭上看，在市場低迷期，上市公司的抗擊打能力顯然更強。

　　今年2月，萬華化學完成整體上市，這項資産重組啟動於2017年。根據重組計劃，公司吸收合併其控股股東煙臺萬華化工有限公司（以下簡稱萬華化工），這一交易作價522億元。整體上市完成後，萬華化學的實際控制人仍為山東省煙臺市國資委。

　　借助此次交易，萬華化工下屬的匈牙利化工企業Borsod Chem Zrt.（以下簡稱BC公司）被納入上市公司旗下，後者擁有30萬噸MDI産能。BC公司曾因全球金融危機陷入困境，萬華化工在8年前收購了這家歐洲化工企業。

　　BC公司被納入上市公司後，萬華化學的MDI總産能提升至210萬噸，超過擁有180萬噸産能的巴斯夫，躋身全球第一。

　　除了現有的亞洲和歐洲生産基地，萬華化學正計劃在美國新建一座年産能40萬噸的MDI項目。該項目總投資12.5億美元（約合88億元人民幣），將於今年啟動建設，預計2021年投産。

　　與此同時，萬華化學全球並購的腳步並未停歇。7月31日，萬華化學發佈公告，境外全資子公司萬華化學（匈牙利）控股有限公司于近日完成收購了吉林市康乃爾投資集團有限公司（以下簡稱康乃爾）（75%）和歐美能源技術公司（25%）持有的Chematur Technologies AB（以下簡稱瑞典國際化工）100%股權，交易對價等值人民幣9.25億元。

　　本次交易為有條件收購，交易對方康乃爾需完成福建康乃爾聚氨酯公司（以下簡稱福建康乃爾）股權結構調整，目前雙方正在積極商談相關事項。

　　根據福建省發改委網站資訊，福建康乃爾擬在福清市投資126億元，分2期建設80萬噸/年MDI項目，原技術來源於瑞典國際化工，一期項目已于2018年12月開工，建設期為24個月。

　　華泰證券研報稱，若後續交易順利實施，萬華將對福建康乃爾實現控股，有助於維護行業良性格局，並在華南地區開闢第四個中國基地，業務輻射範圍和市場份額有望繼續擴大。