金科文化去年巨虧28億 吃到商譽減值苦頭尚不罷休

　　曾因收購《會説話的湯姆貓》這一知名IP背後公司的金科文化(300459，SZ；收盤價2.39元)，吃到了商譽減值的苦頭。

　　5月15日，金科文化舉辦了2019年年度網上業績説明會，公司相關高管對業績巨虧、商譽減值、未來業務發展等問題進行了回復。

　　根據此前年報，金科文化2019年凈利潤虧損約27.8億元，此前鉅資收購的Outfit7(《會説話的湯姆貓》開發商)也並未完成業績承諾。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，Outfit7在2019年的業績不達標，商譽減值測試金額高達9億元，但這部分商譽減值並未在年報中完全體現。金科文化商譽是否有進一步減值風險？是否會影響金科文化未來業績？對此，記者以投資人身份在業績會上提問，金科文化總經理王健回復稱，相應商譽減值損失已在2019年年報中體現，未來，公司將加強對子公司的經營管理，提升各子公司及公司整體經營能力與盈利能力。

　　截至5月18日收盤，金科文化股價報收2.39元，下跌3.63%。

　　通過並購實現公司轉型

　　根據金科文化發佈的2019年年報，公司2019年實現營收18.3億元，比上年減少32.83%，凈利潤虧損約27.8億元，上年同期盈利8.42億元，凈利潤變動幅度為-430.28%，扣非凈利潤虧損28.2億元，上年同期盈利8.16億元，扣非凈利潤變動幅度為-445.19%。

　　金科文化是一個典型的傳統上市公司通過並購手段轉型為遊戲文化企業的案例，成立於2007年的金科文化于2015年上市，原主要從事漂白助劑SPC和TAED的研發、生産和銷售。

　　不過，隨著3起大手筆收購以及2019年兩次轉讓金科日化合計100%股權，金科文化已經實現了徹底轉型。

　　2015年，金科文化以總價29億元收購浙江哲信，2017年以3億元收購每日給力。最值得一提的是對Outfit7的收購，通過並購Outfit7，金科文化成為以“會説話的湯姆貓家族”為核心的全棲IP運營商。這3起收購均伴隨大額業績對賭。從年報披露的數據看，僅浙江哲信完成了業績承諾。

　　大手筆並購也曾為金科文化帶來風光。2018年年報顯示，金科文化報告期內實現營收27.25億元，比上年同期增長95.17%；歸屬於母公司股東凈利潤為8.42億元，比上年同期增長113.76%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，上述3起並購都是高溢價並購，帶來了大額商譽。根據2019年年報，截至2019年12月31日，金科文化公司商譽賬面原值為62.6億元，減值準備為26.1億元，賬面價值為36.5億元。商譽出現大額減值損失，其中杭州哲信公司資産組的商譽減值金額和Outfit7公司資産組的商譽減值金額較大，杭州哲信計提23.2億元的商譽減值準備，Outfit7計提2.6億元的商譽減值準備。也正是因為杭州哲信和Outfit7等子公司商譽減值，才造成了金科文化2019年巨虧的局面。

　　記者還注意到，金科文化已經多次收到監管問詢函。今年4月30日，年報發佈後，5月1日便收到了年報問詢函，問詢函中提出了包括商譽在內的24個問題。金科文化5月11日發佈的公告顯示，公司延期回復深交所問詢函。

　　值得注意的是，金科文化2018年年報發佈後，也曾被問詢。在當時的問詢函中，交易所就對公司業績精準達標提出質疑，截至2018年末，公司子公司Outfit7、杭州哲信、每日給力對應商譽金額分別達到36.51億元、23.20億元、2.70億元，業績承諾累計完成率分別為100.59%、109.41%、114.49%，存在業績精準達標情形。

　　核心子公司業績不達標

　　從業務角度來看，金科文化手上的牌不算差。Outfit7手握知名IP，也確定了明確的發展戰略，圍繞“會説話的湯姆貓家族”IP，線上推進移動應用、動漫影視，線下持續開拓IP衍生品與授權業務、親子主題樂園等連鎖業態。線上下，金科文化還和阿裏有戰略合作。

　　不可否認，高溢價並購埋下了隱患。一位行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者，對於這類上市公司來説，計提商譽減值可以甩掉包袱，但Outfit7並沒完成業績承諾，2020年業績表現很關鍵。

　　王健在回復中透露了Outfit7營收佔比，“2019年度，公司來自境外的收入為12億元，Outfit7所佔的收入比重約為78%。”

　　金科文化解釋稱，受宏觀環境影響，全球線下游樂、玩具市場和嬰童用品消費等市場也受到衝擊。Outfit7的IP授權業務下游需求下降，業務進展緩慢，導致IP授權業務增長不及預期，加上核心收入來源之一的中國區收入增長不及預期，最終未能完成業績承諾。

　　具體而言，2017~2019年，Outfit7扣非凈利潤分別為7841萬歐元、9355.22萬歐元、7428.27萬歐元，合計約為2.5億歐元。截至2019年12月31日，累計完成承諾扣非凈利潤盈利的87.72%。據測算，商譽減值金額約為9億元。

　　不可忽視未來的商譽減值風險。記者注意到，2019年金科文化對杭州哲信、星寶樂園、昊蒼網路等8家公司的商譽全額計提減值準備，但對 Outfit7、每日給力的商譽僅是部分計提減值準備。

　　監管方曾指出，2017年度和2018年度，Outfit7業績精準達標，2019年度業績下滑。對於Outfit7來説，未來業績表現，將直接影響金科文化的發展。有投資人提問，如果Outfit7的商譽在2020年進行減值，金科文化可能大概率因連續2年凈利潤為負而被ST，詢問高管Outfit7的經營是否出現了問題。

　　對此，王健回應稱，未來，公司將根據全棲IP運營商戰略，加強對子公司的經營管理，穩步推進各子公司及各業務板塊之間的協同，提升各子公司及公司整體經營能力與盈利能力。王健同時透露，今年一季度，金科文化實現營業收入4.52億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.17億元，經營活動産生的現金流量凈額為4.58億元，各項經營指標符合預期。

　　雖然因為並購帶來的商譽減值吃了苦頭，但《每日經濟新聞》記者提問未來是否有進一步收購計劃時，王健依然表示，圍繞公司全棲IP生態運營商的發展戰略，如有合適的並有助於公司實現戰略目標及與現有業務産生深度協同的標的，公司不排除對其進行戰略投資，投資方式不局限于收購形式。