“網上個別自媒體炒作的‘萬達控股的美國AMC院線申請破産’純屬謠言。”近日,針對“王健林申請破産”等網路資訊,萬達集團在其官網發佈了聲明,但不可否認的是,萬達集團2012年支付31億美元並購的美國最大連鎖院線AMC的近況並不樂觀。而按照當前匯率,這筆收購花費218億元人民幣。
隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延,美國大部分電影院關閉,影片紛紛撤檔,這樣的情況使得電影業陷入困境,AMC也不得不縮減開支。3月,AMC宣佈關閉1000家影院,其中北美661家,並對600名員工進行停職,以保留現金放假,也包括集團CEO亞當·艾倫。
根據休假計劃,一些員工將繼續工作,只是減少了工作時間和工資,而其他人將停止工作,不領取工資。AMC在一份聲明中明確提出,“AMC沒有收入,大量固定成本仍在繼續。這是完全必要的措施,以保證現金流及在健康危機解除後,AMC能再次開業。”
雪上加霜的是,國際評級機構標普公司本月給予AMC垃圾評級(CCC-),這意味著這家銀幕數全美排名第一的連鎖院線確實面臨巨大危機。
而解除危機最有效的方式,就是如亞當·艾倫期待的那樣,影院在關閉6至12周後,也就是5月1日至6月中旬,能夠重新開業。“人們渴望離開家裏,我認為大家都覺得被困住了,想要出門,希望生活可以回歸正常,這大概是我們關閉這兩周得到的體會。”
這一切會如期而至嗎?
高成本、鉅額債務帶來的沉重打擊
作為世界第一電影大國,美國除了電影票房雄踞全球外,院線與影院的發展水準也一直遙遙領先於其他國家。1948年,美國聯邦最高法院頒布《派拉蒙法案》,禁止好萊塢大公司垂直經營製片、發行和放映業務,於是好萊塢公司紛紛賣掉屬下的院線公司。
垂直整合體系的崩潰,加之電視的普及和美國郊區化進程,多廳影院在大型購物中心找到了理想的歸宿。
AMC就是多廳影院建設的典型代表。1963年,AMC前身德沃德(Durwood)公司首次在電影放映市場引入多廳影院概念並修建第一座兩廳影院,市場反響巨大,北美電影放映市場自此開始以多廳放映建設為主流。
歷經4廳、6廳的技術革新,到1995年,AMC發明並建造了首家巨型多廳影院,擁有24個廳,直接導致了電影放映市場新一輪兼併浪潮。新的大型院線公司由此誕生,從而造就了美國電影觀眾的“沃爾瑪化”,即主流觀眾群體日益把看電影等同於購物,電影消費主體也理所當然地希望電影院可以提供同樣豐富的選擇和設計空間感。
這一過程中,幾乎引領多廳建設發展的AMC成為全球最大的電影院線公司之一。在萬達集團收購之前,AMC旗下擁有343家影院和4950塊螢幕,佔據美國票房的近20%。AMC擁有的影院多集中在大型城市中心地帶,遍佈全美25大市場中的24個,並擁有全美票房最高的前十家影院中的七家。
而隨著數字化時代的全面到來,大量觀影人被市面上出現的DVD、藍光等“吸走”。北美電影市場開始出現波動,2010年的觀影人次相較于2009年下滑了5%,2011年美國電影院線收入下滑4.5%,美國影業的動蕩不安在一定程度上促成了萬達2012年對AMC院線的收購,而收購後,AMC短時間內扭虧、上市等表現也使得萬達在一年半的時間內投資收益翻番。
此後,AMC接連並購三家院線,但新收購也讓AMC背上額外債務;與此同時,AMC院線運營成本一直居高不下。2017年AMC的營業收入雖然達到50.79億美元,提高了近60%,但運營成本提升至49.77億元,導致該年凈虧損4.87億美元。從2018年起,萬達就開始陸續減持AMC的股票。2018年9月,AMC就以每股17.5美元的價格,回收32%的股份,為此募集了4.2億美元的資金。
AMC也有自救措施,將其重點放在高級銀幕和舒適座椅帶來的體驗上,與IMAX、杜比影院等進行合作,並在2019年提出了在第二年降低5000萬美元運營成本的目標,但隨著疫情的到來,這一計劃被打斷。
這也使得AMC2019年財報賬面很難看,凈虧損高達1.49億美元。
現金流問題很棘手
鉅額債務、高成本的壓力,加之受疫情影響,缺少收入來源令AMC股價承壓。
4月9日,AMC股價暴跌21%,4月13日再次大跌20%。4月16日,AMC對外宣佈,將籌集5億美元債券,並表示,“將本次發行的凈收益用於一般企業用途,包括進一步增加AMC的現金流。”4月17日,AMC盤前漲近23%。
AMC財報顯示,截至2019年年底,其庫存的現金及等價物為2.65億美元,此外還包括3.3億美元的信貸額度。一份外媒的分析報告中提到,在沒有收入的情況下,AMC現金流大約能維持到6月或7月。
現金流又該如何解決?如果影院能夠正常開業,亞當·艾倫的期待是在5月、6月,觀影人數如果有暴增的話,這一難題的解決並非難事。有消息稱,AMC正在和好萊塢的一些大廠聯絡,詢問有沒有哪家公司的影片想在5月上映,AMC有打算5月重新開放部分地區的影院。
也有分析師也指出,如果AMC能夠保證在不為現有企業資本結構添加負擔的情況下,增加股票的流動性,並預計在2021年産生可觀的現金流,它的評級不是沒有提升的可能性。但美國影院何時能開業、北美2021年的票房表現能否恢復正常水準,誰都無法判斷。
(責任編輯:李偉)