詭異 5000萬理財爆雷股東減持 網紅股日出東方8天反漲84%

　　被市場冠以網紅帶貨概念股的日出東方，在過去8個交易日中，澄清公告、5000萬資管計劃爆雷、交易所問詢函、股東聯袂減持，都沒阻礙股價暴漲83.93%，熱度是否還能持續？

　　“站在風口上，豬都會飛。”幾年前的流行語，似乎至今依然“靈驗”，A股市場對風口的追逐、概念炒作的熱衷一直都未退潮。

　　進入2020年新年，網紅帶貨概念成為最大的風口，市場資金蜂擁而上，只要沾上些許網紅概念，股價便噌噌往上漲。其中的日出東方控股股份有限公司(下稱日出東方，603366.SH)，因公司認購的理財産品投資了短視頻平臺快手被外界扣上“網紅帶貨”的帽子，成了新年熱門股。

　　日出東方股價一路飆升過程中“問題”頻現，但都似乎沒有澆滅市場對其追逐的熱情。1月3日該公司的澄清公告稱，僅間接持有快手0.00276%股權，佔比極低，並且與快手不存在業務、資金及人員往來。網紅帶貨概念成色明顯不足。

　　主業業績持續萎靡，日出東方寄希望於通過投資理財賺回利潤，委託理財金額佔凈資産的比例接近四分之一，伴隨而來的風險不可小覷。日出東方1月5日晚間公告稱，此前認購的5000萬元理財産品踩雷了，存在延期或無法全額收回的風險。由於此次涉及本金數額超過日出東方去年前三季度4470.96萬元的凈利潤，因此，僅僅一天后的1月6日，上交所就下發了問詢函，要求説明委託理財到期無法收回的原因以及公司資金安全性。

　　1月8日，日出東方公告稱，因個人資金需求，四名董事及高管將減持所持公司股份25%，合計減持不超過77.30萬股。此外，此前的減持計劃顯示，在2020年3月25日之前，控股股東一致行動人尚余佔總股本0.875%的股份尚未完成減持。

　　在澄清、爆雷利空、股東減持中，日出東方股價卻以不斷刷新歷史成交量記錄的決絕不斷推高，2019年12月30日至2020年1月9日，8個交易日區間漲幅達到83.93%。

　　這種股價氣勢如虹的繁榮景象還能持續多久？

　　5000萬元理財産品爆雷

　　1月6日披露的《關於資産管理計劃進展暨風險提示公告》顯示，日出東方2017年3月以自有資金5000萬元認購的首譽光控-瑞豐2號專項資産管理計劃(下稱瑞豐2號)項目存在延期或無法全額收回的風險。

　　根據公告，瑞豐2號的資産管理人為首譽光控資産管理有限公司(下稱首譽光控)，最終投資標的為深圳市高新投集團有限公司(下稱深圳高新投)股權，投資期限為自2014年12月24日起的5年，即2019年12月24日為預計到期日。

　　但在預計到期日，尚未收到資産管理人關於該計劃後續展期或清算安排。2020年1月3日，合夥人會議就有限合夥企業後續延期或清算安排等事項進行商議，會議當天尚未形成決議。由此，日出東方面臨在短期內無法收回5000萬元本金的風險。

　　企查查顯示，首譽光控成立之初是中郵創業基金管理股份有限公司100%下屬子公司。2014年4月，中國光大控股有限公司(165.HK)通過旗下全資子公司重慶光控股權投資管理有限公司增資入股。目前中郵基金持有51%股權，重慶光控持有49%股權。

　　企查查還顯示，深圳高新投是深圳市為解決中小科技企業融資難問題而設立的專業金融服務機構，目前，註冊資本88.52億元，凈資産超200億元、總資産超300億元，業務涵蓋銀行貸款擔保、工程擔保、債券增信、創業投資、基金管理、小貸典當、商業保理等。2019年12月有媒體報道稱，深圳市平穩發展基金髮起對深圳高新投50億元增資。

　　需要注意的是，瑞豐2號投資深圳高新投的鏈條中還多了一個中間環節：瑞豐2號投向深圳市遠致富海三號投資企業(有限合夥)(下稱遠致富海)，再通過遠致富海投向深圳高新投。這意味著，如首譽光控、遠致富海的自身運營出現風險，或高新股由於市場環境或政策變化導致其經營業績出現波動，都將很大程度上影響日出東方收回該筆投資。

　　對此，上交所在1月6日下發問詢函，要求日出東方説明與首譽光控、遠致富海及相關方分別就到期期限、投資決策方式、投資收益等具體約定情況；首譽光控、遠致富海當前的運營管理情況，以及最終投資標的經營和財務狀況，是否存在影響公司收回投資的不利因素。

　　日出東方在1月6日公告稱，目前已成立由財務部牽頭，法務部、審計部、投資部等部門配合的專項小組，密切跟蹤瑞豐2號進展情況。

　　理財金額佔凈資産23.89%

　　值得注意的是，1月6日的《關於資産管理計劃進展暨風險提示公告》顯示，除銀行理財産品外，日出東方投資了上海邦明科興股權投資基金、華晟領勢創業投資基金、華興美元基金等6個基金産品，總計實際投入金額2.95億元，實際收益4894.72萬元，尚未收回本金金額為2.43億元。

　　12月25日《關於公司使用部分閒置自有資金購買理財産品的公告》顯示，最近十二個月使用自有資金委託理財的情況，最近12個月內單日最高投入金額5.24億元。公告還顯示，截止2019年12月25日，日出東方在銀行委託理財上的尚未收回本金金額為4.99億元，實際收益678.44萬元。

　　將兩類委託理財合計金額合併計算，截止2019年12月25日，日出東方委託理財金額合計達到7.42億元，佔截至2019年三季度末凈資産(31.06億元)的23.89%，從佔比接近四分之一來看，投資業務已經可以稱得上是日出東方的主營業務之一。

　　對比2012年上市以來理財産品投資收益與同期凈利潤的數據可以看出，日出東方的太陽能等主業利潤貢獻不斷下滑，投資收益貢獻比重逐漸增大。數據顯示，自2013年到2019前三季度的各期，日出東方理財産品投資收益分別為0.22億元、0.89億元、0.98億元、1.22億元、0.99億元、0.42億元、0.28億元；同期，凈利潤分別為3.08億元、2.15億元、2.69億元、2.44億元、0.55億元、-4.92億元、0.45億元。在2017年、2018年投資收益連續兩年超過凈利潤，2016年、2019年前三季度佔比則分別為50%、62.22%，成為貢獻凈利潤的主力。

　　值得注意的是，日出東方將佔凈資産大比例的資金進行投資理財的同時，其負債規模也在不斷擴大。自2013年到2019前三季度，日出東方資産負債率由23.12%一路攀升至47.13%，不到7年增長了1.04倍。短期借款餘額也由2018年年末的5.89億元攀升至2019年三季度末的7.93億元，這一數據是同期貨幣資金(3.46億元)的2.29倍。

　　投資理財資金佔比居高不下伴隨而來的風險也不可小覷，事實上，此次5000萬元認購的瑞豐2號出現風險，並非日出東方首度投資爆雷。數據顯示，2018 年度，日出東方計提可供出售金融資産減值損失1.05 億元，計提其他理財産品減值損失4262.36 萬元。

　　由此，上交所要求日出東方全面核查委託理財到期無法收回的原因，並説明公司內控及風控制度是否存在缺陷，執行是否有效，委託理財資金是否存在流向關聯方。

　　日出東方過去一年的股價走勢

數據來源：Wind

　　連漲中減持登場

　　有意思的是，此次日出東方得以歸類為網紅帶貨概念股，是因為其投資的基金持有快手，而非來自其主業領域。

　　在連續4個漲停後的1月3日，日出東方的提示風險公告將其網紅帶貨概念股成色披露出來。公告顯示，2015年12 月日出東方以自有資金500萬美元認購華興資本美元基金份額，比例為2.76%；而快手僅為華興資本美元基金投資標的之一，華興美元基金持有快手比例為0.10%，日出東方間接持有快手比例為0.00276%，佔比極低。日出東方無法對華興資本美元基金日常投資決策産生影響，也無法決定投資標的快手的日常經營，與快手不存在業務及人員往來。

　　日出東方表示，公司主要從事熱水器、廚電、清潔能源採暖等産品的研發、生産和銷售，當前業務及研發未涉及有關網紅帶貨領域，主營業務未發生變化。

　　如此看來，日出東方網紅帶貨概念明顯成色不足，但市場卻我行我素，儘管期間還出現理財産品“爆雷”的利空，日出東方股價卻以不斷刷新歷史成交量記錄的決絕不斷上升。

　　2019年12月30日至2020年1月9日，8個交易日盤中出現了6個漲停板，其中5個交易日以漲停收盤，1月6日收盤僅差一分未漲停，區間漲幅達到83.93%。

　　股價瘋狂炒作給股東高管的減持套現創造了極佳條件。1月8日，日出東方公告稱，因個人資金需求，四名董事及高管將減持所持公司股份25%，合計減持不超過77.30萬股。

　　《投資時報》研究員還注意到，此前的2019年9月5日，日出東方公告的股東減持計劃稱，控股股東一致行動人擬6個月內減持合計不超過1500萬股，合計不超過總股本的1.875%。截至目前，控股股東一致行動人合計已減持800萬股，佔總股本的1%，尚余0.875%未實施完畢。此項減持計劃的到期日為2020年3月25日。