食糖價格低迷 中糧糖業前三季度營收凈利雙降

　　10月29日晚，中糧屯河糖業股份有限公司(簡稱“中糧糖業”)發佈2019年第三季度報告。今年1月至9月，中糧糖業實現營業收入123.25億元，同比下降9.44%；實現凈利潤5.89億元，同比下降26.18%。

　　在中糖糧業看來，營收和凈利雙降，一方面在於市場低迷影響食糖銷售價格下降，另一方面在於資産處置收益較上期下降。此前，中糖糧業在2019年半年報中指出，全球食糖市場供應總量過剩，國際糖價已經跌至全球成本最低生産國的成本線，加之受糖業政策等因素影響，國內食糖價格低迷。

　　但業內認為，伴隨未來糖價出現反轉，中糖糧業下滑的業績態勢有望出現拐點。中國銀河證券分析師謝芝優認為，結合醇油比、糖醇平衡價考慮，預計巴西糖産量將持續下行；而受甘蔗種植面積縮小以及旱洪交替影響，預計印度糖産量也將下行；同時，泰國補貼赤字嚴重，部分種植戶轉向競爭作物，糖産量下行將持續。謝芝優判斷，伴隨全球三大主産國開啟糖減産週期，糖價預計在下一階段進入上行狀態，國內糖價也將跟隨國際糖價迎來反轉。

　　而對於國內的糖業形勢，中信建投研報指出，由於國內糖産量85%以上來自甘蔗，甘蔗産量呈現“三年增、三年減”的週期趨勢，所以國內糖價也大體上呈現“三年增、三年減”的週期趨勢。2017年是甘蔗産量增産週期的開始，至2019年，甘蔗産量雖仍處於高位水準，但減産在即，糖價近期有望迎來拐點。由此中信建投判斷，與食糖價格具有高度相關性的中糖糧業業績有望得到進一步增長。