營收與凈利潤雙降 飛科電器業績頹勢難止

　　上市三年的飛科電器(603868.SH)，業績首次出現下滑。8月23日，飛科電器正式發佈了2019年半年報。報告顯示，2019年上半年，飛科電器實現營業收入17.25億元，同比下降5.01%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.37億元，同比下降15.43%；扣除非經常性損益的凈利潤2.90億元，同比下降19.84%。

　　盈利下降，費用反增

　　以耳熟能詳的“飛科剃鬚刀”建立起企業知名度和美譽度的飛科電器，是一家集剃鬚刀等個人護理電器、家居生活電器及電工電器研發、製造、銷售于一體的企業。目前産品包括個人護理電器、生活電器和電工電器三大類。中報顯示，2019年上半年飛科電器的個人護理電器、生活電器和電工電器分別實現營收16.01億元、7766.39萬元、2291.05萬元。其中，個人護理電器營收同比下滑4.62%，生活電器營收同比下滑32.65%。

　　根據飛科電器2019年半年報，飛科電器産品的毛利率水準也出現下滑。2019年上半年，飛科電器個人護理電器毛利率40.23%，同比減少0.40%；生活電器毛利率10.04%，同比減少8.45%。

　　在營業收入與凈利潤雙雙下降的情況下，飛科電器期間費用不降反增。財報顯示，2019年上半年，飛科電器的銷售費用1.90億元，同比增長22.56%；管理費用5.51億元，同比增長10.84%。因飛科電器注重行銷宣傳，多年來持續在中央電視臺五套、東方衛視等全國性主流電視頻道通過硬廣投放、電視欄目冠名等方式進行強勢的廣告宣傳推廣，致使飛科電器在報告期內廣告費用高達6548.20萬元，宣傳費用557.61萬元。然而，銷售費用的大幅投入卻並沒有為公司的營收帶來增長，公司重金投擲廣告宣傳的行銷手段，似乎已經失效。

　　子公司虧損，業績頹勢難止

　　歷經20年的快速發展，飛科電器在個護電器領域已擁有較高的市佔率。根據中怡康統計數據，公司“FLYCO飛科”品牌電動剃鬚刀2019年上半年線上和線下市場零售量佔比分別為48%、39%，美發系列産品2019年上半年線上和線下市場零售量佔比分別為27%、34%。但是，對於飛科電器而言，其業績停滯不前，若想繼續保持較高的市場佔有率，並不是一件容易的事情。

　　飛科電器2019年中報顯示，上半年，飛科電器6家主要控股參股公司中4家出現虧損，其中主要生産剃鬚刀、電吹風等家用電器及配件的上海飛科個人護理電器有限公司虧損430.93萬元，主要生産剃鬚刀、電吹風等家 用電器及配件的蕪湖飛科生活電器有限公司虧損557.20萬元，主要生産掃地機器人及相關零部件的深圳飛科機器人有限公司271.04萬元，主要生産剃鬚刀、電吹風等家用電器及配件的浙江飛科電器有限公司虧損51.14萬元，共計虧損1310.31萬元。

　　根據小家電行業數據統計，2012-2017年中國小家電行業市場規模年均複合增長率為13.5%，在市場對小家電産品的需求保持著增速的情況下，飛科電器營收出現下降、子公司虧損，也在一定程度上反映出公司業績增長不及行業增速，頹勢已顯。

　　面對競爭激烈的市場環境，飛科電器一直力求以研發突圍，注重研發的持續投入。2014-2018年公司研發費用年均複合增長率達29.41%。2019年上半年，飛科電器研發費用3079.59萬元，同比增長47.98%。截止目前，飛科電器共擁有專利186項。

　　如今，飛科電器能否以研發優勢力挽狂瀾一解經營業績頹勢尚且成謎。對於飛科電器來説，想要扭轉困局，還有很長的路要走。(投資者服務出品)