依米康資産負債率高於行業平均水準 應收賬款佔總資産超四成

　　繼去年業績下滑近六成後，依米康(300249.SZ)並未能力挽狂瀾，再度交出了一份黯淡的成績單。

　　近日，從事資訊數據、醫療健康、環保治理業務的依米康披露半年報，公司上半年實現營業總收入5.29億元，同比下降2.4%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤565.97萬元，同比下降85.17%，扣非後歸屬於上市公司股東的凈利潤為377.15萬元，同比下降88.54%。

　　值得注意的是，依米康的資産負債率一直高居不下。2019年上半年，公司負債率達65%，高於同行業平均水準。

　　此外，長江商報記者發現，公司應收賬款高企，且現金流也較緊張。今年上半年，其應收賬款高達12.39億元，佔總資産42.99%，並計提壞賬準備1.86億元。截至上半年末，公司經營活動産生的現金流量凈額為-1.49億元，較上年同期減少227.33%。

　　8月8日，針對依米康業績問題，長江商報記者向依米康方面發送採訪函，但是截至發稿前對方未予以回復。

　　應收賬款高企計提壞賬準備1.86億

　　近日，依米康發佈2019年中期財報，報告顯示，2019年上半年，依米康實現營業收入5.29億元，同比下降了2.4%；實現凈利潤565.97萬元，同比下降85.17%；扣非凈利潤為377.15萬元，同比下降88.54%。

　　資料顯示，依米康的主營業務涉及資訊數據、醫療健康、環保治理三大産業。具體業務來看，上半年，公司資訊數據領域實現營收3.98億元，同比增長5.07%；醫療健康領域實現營收2363.17萬元，同比下降55.27%；環保領域實現營收1.07億元，同比下降2.71%。公司表示，“醫療領域收入確認延遲”是造成公司利潤下滑的主要原因之一。

　　長江商報記者注意到，其實，依米康業績出現大幅度下滑早在2018年的年報中就有所表現了，而2018年的年報也被看作是其業績的分水嶺。

　　2018年依米康實現營業收入13.71億元，同比增長9.95%，而在此之前，依米康的營業收入的增長幅度都是兩位數；凈利潤為0.38億元，同比下滑了57.91%，扣非凈利潤為0.24億元，同比下滑了69.46%，這是依米康在2014-2018年間，凈利首次出現下滑。

　　依米康的應收賬款也一直呈現較快增長態勢。2017年-2019年上半年各期末，其應收賬款總額分別高達10.2億元、11.87億元和12.39億元，佔資産總額的比例分別為40.75%、40.27%、42.99%。今年上半年，其應收賬款超營收2倍。對此，公司解釋道，應收賬款出現較快增長是因業務規模的擴大。

　　經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時表示，“據清暉智庫統計，公司應收賬款佔當期資産總額的30%為適宜。由此來看，依米康應收賬款佔總資産的42.99%，這個比例在上市公司中算是較高的。長期以往的較高應收賬款，可能會給公司帶來較為不利影響，導致現金流承壓較大，進而帶來壞賬風險等。”

　　事實上，今年上半年，公司計提了壞賬準備1.86億元。從單項計提壞賬準備來看，不乏多個計提比例達到50%的客戶。

　　此外，依米康現金流狀況也並不樂觀。截至上半年末，公司經營活動産生的現金流量凈額為-1.49億元，較上年同期減少227.33%。按照單季度來看，2019年第一季度的經營活動現金流為-0.94億元，第二季度為-0.55億元，並且第二季度同比下降了400%。

　　資産負債率65%高於同行平均水準

　　資料顯示，依米康業務涉及資訊數據、醫療健康、環保治理三大領域，其中，核心業務為數據中心整體解決方案和精密空調；醫療數字化手術室整體解決方案及智慧産品；大氣治理、垃圾處理整體解決方案。

　　除業績大幅下滑外，依米康的財務基本面也不太樂觀。首先是，實際控制人質押大量股權，據此前依米康發佈的公告，公司控股股東、實際控制人孫屹崢、張菀夫婦及其一致行動人孫晶晶、孫好好合計持有公司股份1.81億股，佔公司總股本的40.50%，其所持有公司股份合計被質押1.3億股，佔其持有公司股份總數的71.97%，佔公司總股本的29.15%。

　　公司解釋稱，質押主要是用於融資。同時，據半年報顯示，公司還通過向銀行短期借款的方式來緩解資金壓力，這一數字高達4.49億元，幾乎是去年同期的一倍，佔公司總資産比例達15.58%，這説明公司目前的資金面緊張。

　　事實上，借款的增加也抬高了依米康的資産負債率。從2016年開始，依米康的資産負債率就一直在50%之上，2017-2018年，依米康的資産負債率增長到了60%以上。

　　2019年上半年，公司總資産28.81億元，總負債18.81億元，負債率高達65.29%，高於同行業平均水準。按季度來看，依米康第二季度的資産負債比竟然高達90%，償債能力明顯承壓。

　　針對依米康的高資産負債率，宋清輝認為，“這説明企業償還債務的能力較低，財務風險較大，企業的發展能力相應減弱。與此同時，高負債率還會導致公司償債風險增加，從抗風險角度考慮，最好負債率能維持較低水準。投資者對於高負債率的公司應保持謹慎。”

　　雖然依米康表示，隨著經營工作推進，公司已經儲備的大量商機將陸續轉化為新增訂單，整體來看，公司對今年實現經營目標“充滿信心”。

　　但是，長江商報記者注意到，自2018年依米康的業績逐步下滑以來，公司受到機構關注開始減少。

　　易方達價值成長混合、大成中證360網際網路+大數據100指數A等14隻基金産品曾在2018年第四季度持有依米康公司股票，但進入2019年以來，多只基金已逐步淡出。

　　其中，中銀穩健雙利債券型證券投資基金于2019年一季度退出了依米康的前十大流通股股東名單。截至今年上半年末，公司前十大流通股股東中已沒有機構的身影。

　　業內人士認為，未來，如何扭轉業績下滑成為其將要面對的問題，建議依米康可以通過轉型升級等方式拯救業績，謀求新的發展路徑。