置信電氣搭臺國網金控整合 英大證券英大信託業績降

　　近日，置信電氣(600517.SH)披露了公司重大資産重組進展，公司仍在組織相關仲介機構針對標的公司開展盡職調查等各項工作，重組還需取得公司董事會、股東大會、國資主管部門及證監會等部門的批准或核準，能否順利實施仍存在不確定性。

　　3月18日置信電氣公告，擬向8家公司合計收購英大國際信託有限責任公司(簡稱“英大信託”)73.49%股權、英大證券有限責任公司(簡稱“英大證券”)96.67%股權，標的資産的預估值區間在110億元至150億元。置信電氣擬向不超過10名投資者非公開發行股票募集配套資金，用於增資英大證券、補充流動資金等。

　　在二級市場上，自3月18日披露重組以來，置信電氣股價連續9個交易日漲停，從3月15日停牌前的4.81元，上漲至2017年以來的最高價12.46元。截至7月17日收盤，置信電氣報7.17元，跌幅0.42%。

　　由於置信電氣歸屬於國家電網公司，而此次收購的英大證券、英大信託，控股股東均為國家電網公司旗下的英大國際控股集團有限公司(簡稱英大集團)。再加上英大信託、英大證券各自持有英大期貨23%和77%的股份，如果重組完成，置信電氣將持有國家電網公司旗下信託、證券、期貨三塊金融牌照，或成國家電網的金控平臺。

　　此前上交所曾對此次重組下發問詢函，要求置信電氣就英大信託主要板塊的營收、成本、經營數據及增減情況、2018年凈利下降的原因，英大證券報告期內營收、成本、主要經營數據及增減情況及變化原因，以及2018年英大證券業績下滑的主因等相關問題給出相應回復。

　　事實上，英大證券2018年實現營業收入5.64億元，同比下降 14.36%，實現凈利潤4053.28萬元，同比大幅下降73.24%。英大信託2018年實現營業收入11.32 億元，同比增長6.08%，實現凈利潤5.93億元，同比下降2.59%。

　　英大證券、英大信託擬曲線上市

　　今年3月18日，國家電網公司旗下的置信電氣發佈公告稱，公司正在籌劃重大資産重組事項，國家電網公司旗下另一家公司英大集團擬以信託、證券、期貨業務相關資産與公司進行資産重組。

　　4月17日，置信電氣披露發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易預案(修訂稿)，置信電氣擬以發行股份的方式向交易對方購買英大信託73.49%股權和英大證券96.67%股權。

　　具體包括向英大集團、中國電財、濟南能投、國網上海電力購買其分別持有的英大信託 63.41%股權、3.91%股權、3.29%股權和2.88%股權，向英大集團、中國電財、國網新源、深圳國能、湘財證券、深圳免稅集團購買其分別持有的英大證券 66.81%股權、18.97%股權、5.04%股權、4.37%股權、0.74%股權和0.74%股權。

　　另外，置信電氣擬向不超過 10 名投資者非公開發行股票募集配套資金，發行股份數量不超過本次發行前上市公司總股本的20%，募集配套資金總額不超過本次交易中以發行股份方式購買資産的交易價格的100%。

　　置信電氣稱，募集配套資金擬用於增資英大證券、支付本次交易稅費及仲介機構費用、補充流動資金。其中，用於補充流動資金的比例將不超過交易作價的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。

　　公告顯示，此次置信電氣購買的英大信託、英大證券股權預估值在110億元至150億元之間，由中信建投擔任獨立財務顧問。

　　值得關注的是，英大集團、中國電財、國網上海電力、國網新源、深圳國能均為國家電網公司控制的企業。若本次交易順利完成，英大集團將成為置信電氣的控股股東，國家電網公司直接或間接持有英大集團、國網電科院、中國電財、國網上海電力、深圳國能100%股權，直接持有國網新源70%股權，國務院國資委仍為置信電氣實際控制人。

　　而英大集團成為上市公司新控股股東，也意味著“英大系”打包英大證券、英大信託等資産曲線實現上市。早在2018年9月，上海聯合産權交易所發佈了英大證券有限責任公司增資項目預披露公告，英大證券當時透露，增資完成後立即開展股改工作，力爭于2022年實現改制上市。

　　不過或是耗時四年過於漫長，英大集團選擇與同為國家電網公司控制下的“兄弟”公司曲線借殼，主要是為能快速實現英大證券、英大信託上市。

　　英大證券業績重挫、英大信託凈利下滑 遭上交所問詢

　　置信電氣于2003年在上交所上市，主要從事低碳節能、中低壓電氣及新材料一次設備、電網智慧運維繫統及設備、電力工程及節能服務相關的研發、生産、銷售和技術服務等。

　　不過置信電氣近年來業績不佳，2016年、2017年、2018年，公司實現營業收入69.87億元、57.30億元和49.29億元，歸屬於上市公司股東的扣非凈利潤為3.63億元、1.45億元和-3.20億元。

　　置信電氣在重組公告中稱，通過本次重組，有利於英大信託、英大證券利用資本市場平臺建立持續資本補充機制，擴大業務規模，提升企業整體競爭力，有利於優化資本結構，提高財務抗風險能力，提升服務實體經濟能力，為推動跨越式發展創造有利條件。

　　公開資料顯示，英大證券2017年、2018年實現營業收入分別為6.58億元、5.64億元，同比下降 14.36%，實現凈利潤1.51億元、4053.28萬元，同比大幅下降73.24%。

　　根據中國證券業協會公佈的2017年證券公司經營業績排名，截至2017年末，在參與經營業績排名統計的98家證券公司中，英大證券總資産排名為第78名，凈資産排名為第84名，凈資本排名為第84名，營業收入排名為第80名，凈利潤排名為第74名。

　　而由於業績差強人意，此次重大資産重組也遭到上交所問詢，要求置信電氣就英大證券報告期內各業務板塊的營業收入、營業成本、主要經營數據及同比增減情況，並説明變化的主要原因。同時上交所要求，結合經營模式、市場佔有率與行業整體趨勢，分析説明英大證券2018年業績下滑的主要原因和英大證券的核心競爭力。

　　對於英大證券去年業績下滑的原因，置信電氣在回復問詢函的公告中稱，證券公司盈利模式較為單一，業務收入來源仍然以證券經紀、證券自營等傳統業務為主，業務較易受到宏觀經濟、行業監管政策等影響而出現波動。2018年由於宏觀經濟基本面不確定性增加，金融去杠桿導致流動性環境趨緊，社會融資平均成本上升，債券市場違約現象頻出，行業監管逐步趨嚴，國內券商各業務線均持續承壓。

　　受外部環境影響，英大證券經紀、自營投資、投資銀行、融資融券、期貨業務收入均出現同比下滑的情況，與行業基本趨勢一致。

　　另外，英大信託2017年、2018年分別實現營業收入10.67億元、11.32 億元，同比增長6.08%，實現凈利潤分別為6.09億元、5.93億元，同比下降2.59%。根據中國信託網2018年公佈的信託公司排名，在68家信託公司中，英大信託資本實力排名為第37名，營業收入排名為第41名，凈利潤排名為第37名，綜合實力排名為第41名。

　　上交所同樣在問詢函要求説明英大信託2017年、2018年主要業務板塊的營業收入、營業成本、主要經營數據及同比增減情況，並説明變化的主要原因，以及去年營業收入實現增長，但凈利潤出現下滑的原因及合理性。

　　對於2018年公司營業收入實現增長，但凈利潤出現下滑的原因，英大信託稱主要是由於公司2018年計提了1.53億元資産減值損失，較2017年的計提金額6227.73萬元增加了9112.89萬元，增幅為146.33%。