大名城猛推認籌優惠忙促銷 Q1增長323%緣何急著回款

　　除蘭州大名城的“認籌優惠”外，大名城在上海、福州等地的項目還曾進行送車、送裝修等促銷活動。這是否意味著大名城急著回籠資金呢？或許從其一季報的財務數據中可以發現一些端倪

　　A股有這麼一家地産上市公司，一季度銷售額較去年同期翻番的同時，與之相關的銷售費用、管理費用、稅金及附加等支出卻不升反降。這與其他地産上市公司的情況截然相反。另一方面，伴隨銷售額上升，該公司的經營活動現金流卻增長緩慢，回款能力存疑。

　　上述看似不合理的情形，或許也能側面從其股價走勢看出端倪。一季報發佈前後，該公司的股票連續幾個交易日跌停，市值縮水近百億元。這家公司，就是大名城。

　　多項財務數據存蹊蹺

　　4月25日晚，上海大名城企業股份有限公司（下稱“大名城”，600094.SH）發佈了2019年一季報。一季報顯示，大名城今年第一季度的營業收入為16.68億元，去年同期為14.31億元，同比增長16.5%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.59億元，去年同期只有3752萬元，同比增長323%。

　　大名城一季度凈利潤暴漲的原因之一，是由於管理費用、銷售費用、財務費用、稅金及附加等各類支出大幅度下降。其中，稅金及附加降幅超過2億元，財務費用減少2000多萬元，銷售費用減少1400萬元，管理費用減少900多萬元。

　　而同一天發佈的《大名城房地産業務主要經營數據的公告》顯示，大名城今年第一季度的地産銷售額為27.36億元，去年同期為13.5億元，同比增長103%。

　　可以看到，大名城第一季度銷售額較去年同期翻倍的同時，與之相關的管理費用、銷售費用、財務費用等支出卻在減少。這與其他地産上市公司一季報的情況截然相反。

　　《投資者網》調研發現，在保利地産（600048.SH）、新城控股（601155.SH）、華發股份（600325.SH）等公司發佈的一季報中，都是“同期費用隨著銷售額增加而增加”。事實上，這種費用隨銷售額增加的情況顯然更符合常理。

　　那麼，大名城的財務數據為何會出現這種不符合常理的情況呢？四川政華稅務師事務所白璐稅務師認為，有可能是公司做了財務處理，通過關聯公司將費用消化，以降低當期費用；也有可能是通過財務並表，把子公司銷售額併入總表，以增加銷售總額，與此同時通過並表的方式把當期費用轉移出去。不過，就地産行業來説，“銷售額增加，同期費用卻大幅減少”的情況發生的幾率很小。

　　“認籌優惠”或因回款不力

　　《投資者網》發現，大名城旗下的蘭州大名城項目還出現了“認籌優惠”的行銷模式。在吉屋網蘭州頻道中，有一條《大名城瓏域 首期5萬起就可以在蘭州安個家》的帖子這樣描述道：“大名城瓏域，榮譽歸來，開啟時代風華……大名城瓏域火爆認籌中，交10000抵30000，首期5萬起就可以在蘭州安個家”。

　　北京中銀律師事務所付明德律師對《投資者網》表示：“認籌優惠”涉嫌非法吸收公眾存款。《投資者網》撥打蘭州大名城銷售電話詢問“認籌優惠”的促銷進展時，對方語焉不詳。

　　除了蘭州大名城的“認籌優惠”，《投資者網》發現，大名城在上海、福州等地的項目還曾進行送車、送裝修等促銷活動。這是否意味著大名城急著回籠資金呢？從其一季報的財務數據中或許可以發現一些端倪。

　　一季報顯示，大名城今年第一季度的經營活動現金流入為34.32 億元，其中銷售商品、提供勞務收到的現金為30.4億元，較去年同期只增加了9000多萬元。

　　與此同時，新城控股、中南建設（000961.SZ）等一季度銷售額增幅較大的地産上市公司，其經營性現金流入，尤其是銷售商品、提供勞務獲得的現金均有不同程度的增長。

　　更顯著的例子是華發股份（600325.SH），在一季度銷售額較去年同期增加八成的同時，其經營性現金流流入同比增長超過六成，銷售商品、提供勞務收到的現金更是增加了九成。

　　對於大名城這種反常數據，上交所也表示不解。2018年年報出爐之後，上交所就發函問詢大名城，為何在2018年每個季度都會出現“合同銷售額與銷售商品、提供勞務所獲得的現金存在較大差異”的問題。

　　對此，大名城在4月30日發佈的《關於對公司2018年年度報告的事後審核問詢函的回復公告》中解釋稱，主要是從認購協議到實際收到銷售款存在時間差，尤其是因為調控政策中限簽合同備案、銀行按揭額度等存在不確定性，從而造成“合同銷售額與銷售商品、提供勞務所獲得的現金存在較大差異”的情況。

　　不過，在這之前幾天，4月25日晚發佈的一季報中，大名城又表示公司的回款情況良好。兩份公告又似乎前後矛盾。

　　《投資者網》就股價為何連續跌停、銷售回款率是否降低、“認籌優惠”活動是否涉嫌違規等問題致函大名城，但未得到任何回復。