中國網財經4月22日訊(記者 魏國旭)創業賽道上從來不乏“老夫聊發少年狂”的傳奇故事,而這一次講述故事的人是原萬科董事會主席王石。港交所網站近日披露的消息顯示,已過古稀之年的王石聯合發起的收購公司(SPAC)Destone Acquisition Corp.(譯為:深石收購企業有限公司,以下簡稱“深石收購”)已遞交招股説明書。
選擇SPAC上市模式
招股書顯示,此次深石收購採用的是近年大火的SPAC上市模式。深石收購目前沒有具體業務,運作模式是先在證券交易所上市,然後再與目標公司合併上市。有證券分析師認為,這種上市方式的好處是,通常比IPO具有更高的估值和更短的上市時間。
不過,對SPAC發起人來説,挑戰和收益常伴其身。根據上市規則,SPAC上市後必須在24個月內之內找到並購公司,並且在36個月規定時間完成並購交易,否則SPAC就將面臨清盤,將所有託管賬戶內的資金附帶利息100%歸還給投資者。
作為發源於上世紀90年代的金融工具,SPAC在2020年疫情暴發期間在美股備受追捧。中信證券發佈的數據顯示,2019年至2021年期間,追蹤美國交易所上市SPAC表現的標普SPAC指數期間累計升幅達2.8倍,遠高於同期標普500指數以及同樣以小盤股為主的標普600指數90%和66%的升幅。今年1月,SPAC正式在港股實行,深石收購已經是近四個月中第12家申請上市的SPAC公司。
但對SPAC的爭議也不在少數。去年召開的第60屆WFE年會開幕式上,證監會主席易會滿便表示:近兩年,部分境外市場通過SPAC模式的上市融資活動大幅增加,還出現了直接上市等新型上市方式,這對傳統的IPO模式形成了顛覆性挑戰。有觀點認為,這本質上是一種IPO虛擬化和“脫媒”的現象,在公司治理、資訊披露、投資者保護等方面都引發了不少新問題。證監會持續在關注,是否在每個市場都具備條件呢?這需要進一步跟蹤和研究。
高管團隊陣容豪華
招股書顯示,目前深石收購尚未産生收入。截至2021年末,公司産生的支出為338.88萬港元,負債凈額為320.17萬港元。在SPAC上市模式下,殼公司往往缺乏歷史業績。基於此,光銀國際在研報中指出,發起人及高管團隊成員對判斷一家SPAC公司是否有投資價值至關重要。
深石收購的高管團隊堪稱豪華。資料顯示,公司由王石全資擁有的Destone Holdings LLC持有65%股份,亞投資本持有35%股份,亞投資本的首席執行官劉二飛擔任首席執行官。披露的管理團隊成員有非執行董事張朝陽、劉姝威、林倩麗、丁道一,以及執行董事兼首席財務官張天、首席運營官周默等,他們大多具有豐富的投資收購及交易經驗。
不過明星企業家和經理人也不能完全保證公司前景。美國證券交易委員會(SEC)去年就曾向公眾發出警告,不要僅僅因為名人的參與,就輕易對SPAC進行投資。SEC警告説,SPAC不同於傳統的IPO,自身存在獨特風險。SPAC的發起人與普通投資者可能存在利益衝突。比起IPO或公開市場上的投資者,SPAC的發起人通常能以更優惠的條件購買SPAC的股權。這意味著他們將從合併中受益更多,並且有動機去促成對普通投資者不利的交易。
有分析也認為,在資本的加持下,SPAC已經成為美股泡沫的重災區。它更像是一場由名人、創業者、投資人所構建的“共謀”,一場擊鼓傳花的遊戲。港交所SPAC制度落地以來,首家上市的公司Aquila Acquisition Corporation成績並不理想,發行價10港元/股,上市當天收于9.68港元/股,下跌3.20%,上市首日即跌破發行價。
新能源汽車為投資方向之一
雖然有著豐富的地産行業經驗,但再次創業的王石選擇了一個全新的賽道。據深石投資招股書,公司將專注綠色技術、環保消費品與服務兩條主線的投資,並在招股書中做出了詳細介紹:“綠色技術有助於向凈零碳經濟轉型,包括但不限于城市科技、智慧城市、房地産科技、電動汽車、清潔能源、物聯網、智慧製造等;環保消費品與服務,可適應與日俱增的可持續性消費意識並提升社會及個人福祉,包括但不限于數字服務、健身與娛樂、運動娛樂、服裝、食品、飲品、家居産品等。”
在深石投資列出的一系列方向中,包括了近年一直受到關注的新能源汽車賽道。深石投資的兩方股東此前已經對這一領域有所關注。據公開消息,2021年5月,王石與萬科集團核心合夥人協同中心合夥人馮楠等到北汽藍谷進行了參觀,了解了極狐車型三電、智慧座艙、自動駕駛方面的技術特點與競爭優勢。亞投資本在2021年9月領投汽車後市場一體化專業服務商新康眾,雲龍資本、阿里巴巴集團等跟投。
不過,此前地産行業向新能源汽車跨界的案例大多“一波三折”。此前“寶萬之爭”的另一個主角寶能,在2017年開始造車,但近年頻頻出現資金吃緊、裁員、債務逾期等負面消息,至今尚未確定量産時間。同樣的“難兄難弟”恒大汽車也還未量産,但提出了6月22日實現恒馳5量産的目標。
最近一兩年,地産轉型造車似乎都頗為“不幸”。全聯並購公會信用管理委員會專家安光勇告訴記者:“很多從事與非汽車領域的企業,趁新能源汽車的風口,紛紛步入新能源汽車領域。但並非所有的企業都適合於開展汽車業務。尤其是對於跨行跨界的企業,更要慎重,要充分考慮于自己目前行業的協同效果。但對於房地産公司,幾乎看不出任何的協同效應。如果房地産企業僅衝著政府的補助、盲目的扎堆,其結果會比較悲慘。”
近年來,我國新能源汽車相關企業註冊量不斷增長,年度新增企業一度超過10萬家。在結構性産能過剩危機凸顯的情況下,新能源汽車是否仍為優質賽道,是深石投資面前一道待解的題目。
(責任編輯:房曉宇)