中國網財經5月16日訊 以“金融戰疫,共克時艱”為主題的2020清華五道口全球金融論壇特別策劃今日線上上舉行,外匯局副局長陸磊在論壇上指出,2020年以後,全球金融體系將面臨更加錯綜複雜的環境,尤其是大概率面臨世界經濟大分化、全球供應鏈大重組時代。值得肯定的是,2019年的金融治理體系建設為2020年乃至以後的不確定性應對構建了制度基礎。對此我們有堅定信心,中國的金融市場表現,人民幣匯率的穩健性,已經證明了金融市場制度建設和治理水準所收到的實效。
以下為演講實錄:
尊敬的各位嘉賓、各位同仁大家好!非常榮幸,在這樣一個特殊時刻用這樣一種特殊方式,參加2020年清華大學五道口全球金融論壇。受吳曉靈理事長委託,由我來正式發佈《2020中國金融政策報告》,這一報告與本次論壇的主題“金融戰役,共克時艱”高度契合,我相信也是當前國內外金融界和理論界普遍關注的熱點話題。本年度的政策報告主題是“市場化、法制化、國際化下的中國現代金融治理”,聚焦我國金融治理體系和治理能力現代化。在此我代表年度報告起草組和大家交流三點想法。
一、2019年是推進市場化、法治化、國際化治理的重要窗口期
金融治理是一項長期制度建設。推進國家治理體系和治理能力現代化是黨的十九屆四中全會確定的重要改革方向。在過去幾年的中國金融政策報告中,我們關注過金融風險防控、金融服務實體經濟、金融科技、金融創新、金融監管和金融供給側結構性改革等不同主題。在今年,我們把主題聚焦到金融治理。這是因為,當我們通過若干年的努力,把涉及金融領域的微觀和結構性問題進行了系統性梳理後,金融體系韌性得以明顯上升,那麼,治理將成為應對各種系統性考驗的最後一塊拼圖。可以説,當且僅當我們建立並完善現代化金融治理,良好的金融機構和市場體系才可能發揮資源配置和風險管理功能。
這次發佈的年度報告就是著眼于國家治理體系和治理能力建設,把現代金融治理的核心和目標聚焦到更高水準的市場化、完備統一的法制化和更加全面的國際化。這有利於充分發揮市場在資源配置中的決定性作用,更好地發揮政府作用,推動金融要素配置依據市場規則、市場價格、市場競爭,實現效益最大化和效率最優化。
2019年是治理體系建設的重要窗口期。2018年我們已經面臨了中美經貿摩擦引發的外生性衝擊,2020年全球疫情衝擊引發全球金融風暴和經濟衰退風險。歷史給我們準備了一個極為難得而重要的制度建設準備期。金融部門在在黨中央國務院的堅強領導下,搶抓時間窗口,在金融市場化、法制化、國際化上取得了積極進展:資本市場基礎性建設有序推進,科創板和註冊制試點順利推出;結構性去杠桿有序推進,資管新規落地,重點領域的金融風險和亂象得到了有效處置,防範化解重大風險三年攻堅戰取得成效;金融市場開放蹄疾步穩,加快放開銀行、證券、保險行業外資股比限制等重大政策措施落地,統籌推進上海國際金融中心和長三角一體化建設,粵港澳大灣區建設、海南自貿試驗區建設,形成了金融開放的新高地。
加快構建市場化、法制化、國際化的現代金融治理體系是一項系統工程。
一是完善市場化的現代金融治理體系。市場化的核心就是要推進要素市場化和機構市場化改革:深化利率市場化改革,有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換,保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定;理順政府和市場的關係,大力發展直接融資特別是股權融資,加快發展債券市場,增加有效金融服務供給,構建結構多元,功能齊全,制度完備的多層次金融市場體系,更好服務實體經濟高品質發展。
二是完善法治化的現代金融治理體系。法治化的核心就是要堅持市場經濟的契約精神和法治精神,明確依法行政規則、理順職責和嚴格責任。當前我國正處於金融業快速發展時期,金融創新活躍,打破了金融與實體,線上與線下,境內與境外,銀行、證券與保險等傳統邊界,提高了金融配置效率,但是也同時不可避免的帶來了金融監管套利、監管空白、跨市場套利、脫實向虛和融資難融資貴等問題,也出現了某些網際網路金融行業的全行業市場退出,信用債違約,以及衍生産品的風險亂象。未來要進一步提高立法水準,加快推進《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《存款保險條例》、《地方監督管理條例》等重點立法,以高品質立法推動並保障金融業的高品質發展。
三是完善國際化的現代金融治理體系。國際化的核心就是要服務我國高度開放的大國經濟需要,破除阻礙金融要素自由流動的體制和機制障礙,充分利用國際國內兩個市場、兩種資源,提高我國金融要素的全球配置範圍和效率。在2019年,我國持續推進金融業雙向開放,遵循準入前國民待遇和負面清單原則,全面降低外資金融機構準入門檻,全面提升全球資源配置中國資本市場便利性,著力構建“你中有我,我中有你,相互依存的”利益共同體;我們積極穩妥推進人民幣國際化和資本項目可兌換,大力推進“放管服”,促進貿易投資自由化和便利化,這些政策的本質是通過持續降低實體經濟交易成本,以對衝已經出現的逆全球化和民粹主義所提高的全球經濟交易成本,在維護中國實體經濟全球競爭力的同時成為推動全球經濟健康發展的積極力量。
此外我們還積極參與了國際合作,推進IMF和世界銀行等國際金融機構改革,推動構建平等互利的全球治理新格局,在國際金融治理中貢獻中國方案。
這是我想講的第一點,2019年是市場化、法治化、國際化治理的重要窗口期。
第二點,治理體系和治理能力面臨著2020年乃至今後一個時期金融領域深刻調整的考驗。從當前世界經濟和金融市場表現看,2020年是世界經濟格局深刻調整變化的一年,我們面臨著自1930年以來罕見的需求衝擊。以2020年為分界,新冠疫情對我國形成了短期急劇的需求和供給雙重衝擊和中期的全球性需求衝擊。從金融看,由於金融是快變數,金融市場反應是第一波,明顯快於實體經濟。同時各國政府通過總量和結構性政策管理短期衝擊,金融市場經過了前一階段令人震驚的調整以後逐步反彈。其中的根本原因是:金融市場指標永遠受實體經濟表現和流動性的雙重共同塑造,我們越來越相信:金融市場是經濟和政策的雙重晴雨錶。從實體來,未來世界經濟和中國面臨的最大風險是來自需求,這是因為,疫情正在改變人們的消費偏好——比如,奢侈品與必需品、實物商品與服務之間,正在改變著生産方式和要素組合——比如説在自建與採購。我們可以初步判斷,需求結構和供應鏈調整都將反應為不同程度的有效需求不足。我想這是為什麼我們觀察到國際組織普遍認為全球面臨自大簫條以來全球經濟面臨的最大衝擊在今年。
正因為如此,我們需要認真體悟習近平總書記在今年4月8號中共中央政治局常務委員會會議上提出的要求:“堅持底線思維,做好應對外部環境長期變化的思想準備和工作準備”。2020年以後,全球金融體系將面臨更加錯綜複雜的環境,尤其是大概率面臨世界經濟大分化、全球供應鏈大重組時代。值得肯定的是,2019年的金融治理體系建設為2020年乃至以後的不確定性應對構建了制度基礎。對此我們有堅定信心,中國的金融市場表現,人民幣匯率的穩健性,已經證明了金融市場制度建設和治理水準所收到的實效。但是我也建議大家要認識到兩點:第一,金融治理體系建設不是目標,而是新時代金融體系穩健運作的保障條件。第二,市場化、法治化、國際化不是樣板,並不能讓金融體系收益最大化,但卻可以使我們在目前的資訊和知識結構下實現資源配置和風險管理的交易成本最小化。
我們也欣喜的看到2020年3月黨中央、國務院發佈了《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》,從完善股票市場基礎制度、加快發展債券市場、增加金融服務有效供給、主動有序擴大金融業對外開放等四個方面明確了當前及今後一個時期市場化、法治化、國際化的部署和要求。
這是我想講的第二點。
最後一點,面對新挑戰需要新思路。當前我不知道各位是否已經注意到一個非常有趣的現象,實體經濟仍處於各自封閉與金融市場高度融合的共存。國際貨幣基金組織提出了《Great Lockdown》實際上是對實體經濟運作態勢的一個客觀描述——貿易流、物流、人流的確受疫情所困,而局限于一國甚至一城,但是資訊流、金融投資流卻可以因其所依託的資訊技術而不受疫情影響,仍然保持著高度快速的全球運作態勢。同時至少有15個經濟體的中央銀行實行常態化量化寬鬆政策在全球範圍內形成了溢出效應。我們可以看到並且相信:在當前和今後一個時期,金融理論和政策一定會面臨新的爭論和創新。
第一,我相信我們會思考,貨幣發行的規則條件和紀律約束是否需要新共識。貨幣是總閘門,系統性風險是總關口。把住總關口,必須有力有效調節總閥門。我建議大家不斷的回顧歷史上曾經出現過的貨幣危機,且堅持貨幣政策與宏觀審慎雙支柱建設不動搖——貨幣主要針對實體經濟的需要,宏觀審慎針對金融體系系統性穩定需要。
第二,我相信我們會思考,金融監管如何實現投資者保護、金融創新和金融機構穩健運作之間的平衡。從制定“資管新規”起,這一命題一直是對治理能力的巨大考驗。在這個問題上我們吃過不少虧。吃虧的原因還是在於市場化、法治化深度不足。金融市場化必須堅持投資者適當性管理和持牌經營;金融法治化,必須堅持契約精神。在2019年我們已經做了很多努力,但市場化法治化建設仍然任重道遠。
第三,我相信我們會思考,財政政策與貨幣政策如何進一步優化組合。經過多年探索,中國實際上已經完成了一個重要的創新性政策設計,財政職能的金融化,而非財政赤字的貨幣化;其好處在於金融部門通過市場機制實現了具備正向激勵的資源配置,同時貨幣發行的紀律性得到了保障。在此以支援中小微企業發展為例,金融部門通過融資成功實現了“量增、面擴、價降”。比如根據《2020年一季度貨幣政策執行報告》,1月31號、2月26和4月30號,央行為加大對中小微企業的普惠性資金支援,增加面向中小銀行的再貸款,再貼現額度分別為3000億、5000億和1萬億,與專項額度對接。截至3月30號,地方法人銀行累計發放優惠利率貸款包括貼現2768億元,其中支援企業戶數(含農戶)是35.14萬戶,其中涉農貸款是552億,加權平均利率4.38%,普惠小微貸款是1556億,加權平均利率是4.41%,貼現是661億,加權平均利率僅有3.08%,都符合國務院要求的不高於4.55%的要求。對於國計民生金融部門支援到位,對於幣值穩定,貨幣政策鬆緊有度,可以説中國已經有了成熟的政策框架,避免了顧此失彼的治理風險。
所有這些都是改革治理體系、提升治理能力帶來的經驗,我想我們應該進一步發揚光大。關於2020年中國金融政策報告,我就介紹到這裡。再次謝謝大家,再次祝願論壇圓滿成功,謝謝。
(責任編輯:曾薔)