剝離財險“換入”壽險 天茂集團變身保險股尚需時日

　　8月27日，國華人壽相關負責人告訴中國證券報記者，天茂集團吸收合併國華人壽的後續進程或持續一到兩年。“該交易還需要得到證監會、銀保監會的分別批復。”該人士説。8月26日晚，天茂集團發佈的“天茂實業集團股份有限公司吸收合併國華人壽保險股份有限公司並募集配套資金暨關聯交易預案”顯示，天茂集團擬通過向控股子公司國華人壽保險股份有限公司(簡稱“國華人壽”)股東發行股份、可轉換債券及支付現金等方式，吸收合併國華人壽。

　　業內人士稱，天茂集團大股東此前剝離了合資財險安盛天平50%的股份，然後大手筆增持了國華人壽的股份。與國華人壽2014年進入盈利期後，每年凈利潤均超10億元的情況相比，安盛天平一直深陷虧損。目前看來，劉益謙剝離財險“換入”壽險的操作，目前看起來頗為成功。

　　國華人壽或成第六家上市險企

　　公告顯示，本次吸收合併，天茂集團為吸收合併方，國華人壽為被吸收合併方。交易完成後，天茂集團將作為存續公司擬更名為“國華人壽保險股份有限公司”，原國華人壽股東將成為吸收合併後存續上市公司的股東。本次吸收合併的發行股價為6.30元/股。本次吸收合併中發行的可轉換債券的初始轉股價格，等於本次吸收合併中股份發行價格，即6.30元/股。

　　根據預案，此次吸收合併中發行股份的方式為非公開發行，發行對象為國華人壽原股東海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信、湖北宏泰、武漢地産、江岸資管。

　　此次吸收合併中發行可轉債的方式為非公開發行，發行對象初步確定為海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信三個交易對方中的其中一方或幾方。可轉債每張面值為100元，按面值發行。可轉債的存續期限為自發行之日起六年。可轉債可轉換為存續上市保險公司A股股票，同時附次級條款。此次募集的配套資金總額不超過此次交易中國華人壽的資産交易價格。

　　本次交易完成後，新理益集團仍為上市公司控股股東，劉益謙仍為上市公司實際控制人，本次交易不構成重組上市。國華人壽有望成為A股市場第六家上市險企。

　　國華人壽成立於2007年11月，總部位於上海，天茂集團是其創始股東。根據公司2018年年報，截至2018年末，國華人壽的綜合償付能力充足率128.20%，較上年增加13.69%。2018年凈利潤達到20.55億元。

　　騰挪保險資産

　　2016年7月，天茂集團公告，由化學原料及化學製品製造業變更成保險業，正式變身為保險股。截至2019年一季度，天茂集團股東中，劉益謙通過其個人和新理益集團、妻子王薇等一致行動人，共計持有天茂集團66.28%的股份。

　　在大手筆增資國華人壽的同時，劉益謙擔任法人的天茂集團在2018年底將旗下的安盛天平股份全部轉讓給法國安盛集團。

　　最新消息顯示，安盛天平各售股人將合計持有的安盛天平50%股份同時出售給安盛集團的申請近日已獲銀保監會批復，目前尚待銀保監會正式公佈。交易總對價46億元人民幣。

　　交易前，安盛集團已持有安盛天平50%股份。因此，獲得批復後，公司也將從中外合資變身為外商獨資財險公司，成為中國市場上最大的外資財險公司之一。

　　分析人士表示，與國華人壽2014年進入盈利期後，每年凈利潤均超10億元的情況相比，安盛天平一直深陷虧損泥潭。目前看來，劉益謙在保險行業的這“一進一齣”相當划算。