來源:博時基金
上周市場漲勢喜人,基金也陸續進入修復狀態。其中,有一類基金扭轉了基民的傳統印象,修復勢頭最為迅猛,那就是金融主題基金。
過去一週的反彈中,銀行、券商和保險三大“牛市旗手”強勁拉升,霸佔漲幅榜前列,而TMT等一度領跑的賽道卻出現回調。
與之相應的,上周業績反彈幅度靠前的100隻主動權益基金裏面,有20%是重倉了大金融板塊。“含金量”高者,在本輪修復中確實“稱王”了。
若在三年前展望2023年的A股,相信絕大多數人會把賺錢的希望寄託在新能源、半導體或者消費主題基金身上。但近期金融板塊的強勢,也讓人不禁思考風格切換的問題。
究竟“牛市旗手”能否持續揮舞高漲的旗幟?要不要轉向配置“含金量”高的基金?
先來説説,近期券商板塊為什麼漲?
券商板塊近期上漲,主要可以總結為三項因素的共同作用。
01 政策的催化
前期政治局會議中強調“活躍資本市場,提振投資者信心”,後續有望出臺更多針對活躍資本市場的刺激政策,例如引導長期資金入市來活躍二級市場等。
當活躍度提升,更多的資金涌入股市,對於券商業績將有直接正向催化。
02 預期的改善
近期利好信號不斷釋放,市場成交額重回萬億水準,投資者風險偏好開始回升。
伴隨交易量的增加,券商的交易佣金和手續費等收入也會相應增加,券商的利潤預期也會增長,從而推動券商股價上漲。
03 估值的修復
上周券商啟動上漲之前,市盈率TTM已經回落至19.339,處於過去十年前24.95%的低分位,接近於歷史機會值。
而券商板塊具備一定的週期屬性,當估值調整至越低的水準,後期修復的空間也就越大。
券商板塊與A股的相關性?
從過去二十年的數據來看,在2006年、2007年、2009年、2014年等市場出現大漲的年份,券商板塊往往也能相伴生長,甚至實現超過100%的超額收益。
但同樣,在2008年、2011年、2018年等市場跌幅超過-20%的年份裏,券商板塊也相應出現了下跌,並且跌幅同樣不小。
由此可見,券商板塊的確與A股市場存在一定相關性,當牛市出現時,券商板塊勝率和漲幅也會更加顯著。
不過,即便當前市場上不乏唱多的聲音,但國內經濟復蘇預期還需繼續強化,可以樂觀,但也不能過分冒進。
“含金量”高能否長期制勝?
拉長時間來看,“含金量”高者未必能長期戰勝“含新量”“含芯量”“含酒量”。
從過去十年的賺錢效應來看,即便近兩年白酒、半導體、新能源等熱門行業出現回調,累計漲幅依舊是跑贏券商指數的。
對於普通投資者而言,大可不必因為短期行情就去輕易追逐“含金量”。券商板塊的週期波動性較強,相比于長期確定性的收益,更多地還是短期交易性的機會。
而要做短期擇時交易,難度無疑是比選擇長期賽道並持有要來得更大。如果看好後續A股行情和券商板塊的機會,那麼選擇金融主題基金來借道佈局,分批投資並及時落實止盈,或許是更安全的方式。
(責任編輯:葉景)