《華商好基會》專欄文章第46期
導語:
攻玉之道,嘗問于賢。面對投資市場的風雲變幻,華商基金誠意推出《華商好基會》專欄,以期通過華商基金資産配置部獨立、專業的研究視角,為各位投資者提供專業、審慎的觀點,傳播長期、理性的投資世界觀與方法論,分享合理、實用的資産管理智慧與經驗。華商基金立志超越一時的市場低谷或高峰,努力成為投資者駛向財富彼岸的忠實、長期的伴侶。
正文:
今年A股市場的表現如果用兩個詞來形容,用“先揚後抑”和“特立獨行”是較為恰當的。“先揚後抑”體現在先有年初的春季躁動普漲,後有春節後的大盤反覆震蕩。“特立獨行”體現在相比海外發達市場,A股今年以來的整體表現相對較弱一些。
站在當前時點,一些投資者可能會應景得想起“Sell in May and go away”這句華爾街流傳已久的諺語,但如果趨於理性,我們應該如何看待市場的投資時機呢?本期就來探討一下影響市場投資時機的主要因素。
慢變數之宏觀週期
影響A股運作的因素既有快變數也有慢變數,宏觀週期可能就屬於比較典型的慢變數,通常,宏觀貨幣和信用趨勢一旦形成,可能就不會很快地發生逆轉。
儘管不同投資機構可能對宏觀週期有不同的衡量標準,但在通脹壓力較小、信貸投放較積極的情況下,宏觀週期可能更接近“寬貨幣、寬信用”的復蘇階段。
高頻變數之微觀日頻指標
許多變動較快的高頻因素對A股短期的運作節奏有一定的解釋力。高頻因素主要包含了股市微觀資金面和經濟微觀基本面的一些日頻指標,比如日均股市成交量、杠桿資金佔比、技術分析指標、商品房銷售面積等。
然而基於這些高頻因素的擇時決策非常講究交易時點的把握,可能需要相對頻繁的交易,這對於投資者的交易能力要求是比較高的,不太適用於期望尋找較好的買入時機、並在買入後長期持有的普通投資者。
輪動節奏之風格結構
把握住一時的市場大勢並非一勞永逸。
在沒有系統性風險或者缺乏大級別增量資金的情況下,市場多數時候可能更容易呈現結構大幅分化的行情,即除了把握大勢,把握風格結構也很重要。然而,市場風格輪動的速度也往往較快,想要把握這種輪動節奏必然也對交易能力要求較高。
對於交易能力不強的普通投資者而言,比較適合的方式是採用以靜制動的思路,即通過構建一個風格相對分散的組合,力爭在投資長跑中積小勝為大勝。
一些投資者如果覺得構建組合還是有挑戰性的話,把資金託付給專業的FOF機構也是不錯的選擇。
本期總結
儘管市場短期內會受到諸多高頻因素的擾動,也會時常出現較強的風格結構分化,但要應對這些短期擾動和風格分化可能還需要較強的交易能力,應對不慎反而容易適得其反。
對於期望中長線持有的投資者而言,面對短期波動,可以通過構建一個風格適度分散的組合來應對市場結構分化。
本文來自華商基金資産配置部研究員李健。
風險提示:
本文資訊僅為投資者教育之目的,力爭以簡明易懂的語言介紹證券投資基礎知識,揭示投資風險。本文資訊不構成對投資者的任何投資建議。投資者不應以該等資訊取代其獨立判斷或僅依據該等資訊作出投資決策。
(責任編輯:葉景)