中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝6月8日在第十四屆陸家嘴論壇(2023)上表示,2023年以來,我國外匯市場運作總體平穩,跨境資金流動由年初較高順差趨向基本平衡,外匯儲備穩中有升,人民幣匯率在合理均衡水準上保持基本穩定。4月中旬以來,受內外部多種因素影響,人民幣匯率出現了一些波動,但我國外匯市場運作總體平穩,匯率預期和跨境資金流動保持相對穩定。
我國金融週期相對穩健
潘功勝介紹,2022年全球股債匯“三殺”,全球股票全年下跌約20%,債券也有兩位數的跌幅,跨境資本流動大幅減少,銀行信貸標準普遍收緊,呈現出全球金融週期下行期的典型特徵。2022年,美國金融條件指數由歷史極端低位上升,收緊程度和速度僅次於2008年國際金融危機時,背後原因是美聯儲“大放大收”的貨幣政策。
“近年來,中國的金融週期相對穩健。”潘功勝表示,2020年以來,10年期國債到期收益率在2.4%和3.4%之間窄幅波動,最高點與最低點的極差不到100個基點,顯著低於美國同期近400個基點。中國社會融資規模保持10%左右的增速。中國金融週期相對穩健背後的原因,是中國長期堅持穩健的貨幣政策。中國貨幣政策堅持以我為主,堅持跨週期和內外平衡的導向,不跟隨美聯儲“大放大收”,不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策。
他強調,中國穩健的金融週期為經濟和金融市場運作提供了適宜的環境。市場流動性保持合理充裕,為實體經濟提供充足穩定的融資。信貸脈衝是刻畫金融週期變化的重要指標,反映了金融週期的邊際變化方向。以新增信貸佔國內生産總值(GDP)比重的邊際變化衡量,2023年以來中國的信貸脈衝轉正上行,顯示信貸對經濟的支援作用正在增強。2023年初以來,對於中國經濟增速的預測總體是上修的。國際貨幣基金組織(IMF)將今年中國經濟增長預測由4.4%上調至5.2%。世界銀行將今年中國經濟增長預測由4.3%上調至5.6%。
有能力維護外匯市場穩定運作
談及人民幣資産,潘功勝表示,人民幣資産具有競爭力的真實利率,為我國貿易投資夥伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數(CPI)衡量,中國的真實利率處於1.7%左右,與大幅加息後的美國真實利率相當,顯著高於德國、日本等發達經濟體。在全球高通脹背景下,人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。2022年以來,發達國家政府債與股票都出現了明顯下跌,股債收益的相關性由負轉正,債券對衝股票的分散化價值顯著降低;新興市場債券作為風險資産,與全球股票收益的相關性始終較高;中國債券與全球股票收益的相關係數則保持在負值區間,具有較好的投資組合分散化價值。
“向前看,中國經濟運作總體保持穩中上行的態勢,而一些市場機構預測美國經濟可能面臨溫和衰退。同時,隨著美聯儲加息週期接近尾聲,美元走強較難持續,外溢影響有望減弱。總體看,我國外匯市場有望保持較為平穩的運作狀態。”潘功勝説。
他表示,經過多年的改革發展,近年來我國外匯市場運作逐漸呈現出新的特徵:市場運作呈現較強的韌性,市場主體更加成熟,交易行為更加理性,匯率避險工具更多運用,以及人民幣跨境使用水準的大幅提升,也大幅壓縮了匯率風險敞口。而且外匯市場監管者面對市場變化時,也更加從容、更加淡定、更加成熟。
“多年來,我們在應對外部衝擊中積累了不少經驗,外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運作。”潘功勝説。
(責任編輯:譚夢桐)