金融資源聚集創新 科創債支援科技自立自強

　　日前，上海證券交易所舉辦科技創新公司債券高品質發展座談及調研會。會議旨在深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，充分發揮企業在科技創新方面的主體地位和作用，積極支援相關企業發行科技創新公司債券，促進債券市場助力高水準科技自立自強。科技創新公司債券，簡稱“科創債”，再次走進“聚光燈”下。

　　金融資源聚集創新

　　債券市場是資本市場的重要組成部分。長期以來，由於科創企業成長性與風險性並重，而債券投資者風險偏好整體偏低，債券市場對科創企業的服務能力相對薄弱。不過近年來，從國際上看，奈飛、戴爾、特斯拉等國際知名科創企業都熱衷發行債券籌資或者並購，債券市場在進行“補短板”和自我創新，正逐漸成為支援創新的主戰場之一。

　　前期，中國證監會和國務院國資委聯合發佈《關於支援中央企業發行科技創新公司債券的通知》，在規範與服務中央企業科創融資等方面發揮合力，以引導金融資源向科技創新領域聚集。這是證監會積極推動構建科技創新企業全生命週期債券融資支援體系的重要一環，也是國務院國資委第一次為單一債券品種發文，旨在進一步健全資本市場服務科技創新的支援機制，發揮中央企業科技創新的引領示範作用，促進科技、資本和産業高水準迴圈，更好服務國家創新驅動發展戰略。

　　之後，證監會制定《推動科技創新公司債券高品質發展工作方案》，提出18項工作舉措，指出，推動科創債高品質發展要充分把握科技創新規律，做好宣傳服務、融資對接和投資者培育，根據市場需求健全制度供給，以更大力度、更實舉措支援科技創新企業高品質發展。

　　國務院國資委産權局有關人士也表示，支援央企發行科創債，根據債券市場發展新形勢，及時調整央企債券發行管理方式，有利於提高發行審批效率，加強事中事後監管。下一步，國務院國資委將加大力度支援央企佈局戰略性新興産業，強調鼓勵央企用好科技創新公司債券等創新品種，有效服務國家重大戰略。

　　近年來，各方積極推動構建科技創新企業全生命週期債券融資支援體系。截至2022年年底，科技創新公司債券共支援130多家企業融資約1400億元，募集資金主要投向積體電路、人工智慧、高端製造等前沿領域，助力科技成果加速向現實生産力轉化。發債主體既有天圖資本、璞泰來新能源、TCL科技、小米通訊等民營企業，也有龍騰光電、深圳創投、國投集團、中關村發展、張江高科等國有企業。專家表示，企業發行科創債對解決科技孵化的資金來源缺口發揮了關鍵作用，對帶動有效增量投資具有示範效應和乘數效應。

　　增強自主創新動力

　　科創債産品設計和募集資金在使用上貼合科技創新領域投融資特徵，對科創企業更加包容，尤其與國有企業發揮創新引領作用更為契合，有助於增強企業自主創新內在動力，推動科技成果轉化和産業化應用。

　　據記者了解，近年來，上交所在優化融資服務機制、加強二級市場建設、健全科創債評價考核制度等方面多措並舉支援科創債發展。今年以來，上交所科創債發行明顯提速，累計發行量為957億元，基本與去年整年科創債發行量持平。不少國有企業通過科創債發行投向各種前沿的科創領域，在彰顯科創擔當的同時降低融資成本，在市場上形成了不錯的示範效應。

　　國電南京自動化股份有限公司是國家電力系統首家高科技上市公司。2023年4月7日，國電南自成功發行3年期2億元綠色科技創新公司債券，這成為發行人在上交所債券市場的首次亮相。本期債券發行利率為3.07%，募集資金全部用於智慧電網類、分佈式新能源發電類項目，助力科技創新和碳中和協調發展，是上市公司用足用好上交所“股債聯動”平臺機制優勢的典型範例。

　　亦莊國投是以服務北京經濟技術開發區科技創新和産業發展為使命的國有投資公司。2023年4月6日，亦莊國投成功發行5年期20億元科技創新公司債券，發行利率為3.45%，募集資金用於對長鑫集電儲存技術有限公司進行股權投資。長鑫集電是一家專注于動態隨機存取存儲晶片(DRAM)的研發、生産和銷售的企業，是中國大陸目前唯一擁有DRAM項目完整技術、工藝和生産運營的團隊。本期債券融資為長鑫集電的發展提供了重要資金支援，加快助推中國在半導體領域的創新和競爭力提升，推動關鍵領域核心技術攻關。

　　提高融資服務質效

　　據記者了解，目前央企和地方國企已經成為科創債發行的主力軍。以上交所為例，2022年以來上交所累計支援央企發行科創債980億元、地方國企發行科創債920億元。可見，隨著科技創新在高品質發展中的位勢和作用更加突出，科創債日益受企業青睞。

　　上交所表示，積極推動完善專業化、特色化的科技金融體系，通過座談、調研等方式獲取市場需求，及時回應市場訴求，推出多項針對性的支援安排，為實現高水準科技自立自強提供有力支撐。

　　具體舉措包括：推動優化發行審核機制，提高科創企業融資服務質效。落實《工作方案》要求，允許符合條件的科創企業參照適用知名成熟發行人制度，提高融資審核效率。

　　加快二級市場建設，著力推動科創債融資成本進一步降低。一方面，將優質企業科創債納入基準做市品種，提升科創債交易流動性。另一方面，加強投融資對接，充分發揮市場組織者功能，推動投資端更好認識科創債投資價值，培育良好投資環境。

　　加大服務推廣力度，強化經營主體激勵。一方面，上交所持續提升科創債全鏈條業務服務質效，為科創債項目落地提供專業支援與指導。另一方面，通過設置科創債專門獎項、加大典型案例宣傳推廣等方式，強化市場參與主體激勵，形成示範效應。

　　持續優化科創債融資綠色通道機制，促進科創債在助力高水準科技自立自強、增強經濟內生增長動力方面的助推作用，推動提高科技成果轉化和産業化水準，意義重大，也是市場持續關注的熱點之一。有相關企業建議，希望進一步簡化優質企業科創債資訊披露，加強科創債投資者生態培育，降低科創債融資成本。一些券商相關業務負責人建議，對積極參與科創債做市和為科創企業創設信用保護工作的承銷商加大考核傾斜，健全科創債投資端考核激勵，提高科創債參與主體積極性。

　　中信證券全球投資銀行委員會委員王超男接受記者採訪表示，從中長期角度看，發行科創債還是探索建立我國高收益債券市場的良好契機。下一步，還可以借鑒國際先進經驗，匹配風險承受能力，探索建立具有中國特色的高收益債券市場；可通過“債券+”的思路進行引導，適度綁定債權與股權，探索相關創新方式等，持續積累債券市場服務科技創新領域的實踐經驗，提高債市引導各類金融資源加快向科技創新領域聚集的能力，以更好服務國家創新驅動發展戰略。