中國網財經11月18日訊 今日,2019北京國際金融安全論壇在北京金融安全産業園會議中心召開。會上,中國人民大學副校長吳曉求表示,中國的金融安全需要三個思維,一是要加強中國金融基礎設施的建設。第二要進一步推動中國金融的市場化的改革。第二要進一步推動中國金融的開放,這三者合在一起,中國金融它既安全又有競爭力。
以下為部分文字實錄:
吳曉求:這個論壇非常有意思,一般都是談金融創新,金融改革,金融發展,金融開放,這個論壇談的是金融安全。
中國的發展速度很快,快的我們的後續部隊跟不上了,很多基礎設施跟不上了,所以有時候跑的太快,停一停,看一看,把一些重要的基礎工作做的更紮實,可能會有利於我們進一步的發展。所以我對這個主題還是很感興趣的。
中國金融也是中國經濟領域裏面發生變化最快的領域之一,過去談金融安全或者談金融風險是比較單一的,主要是談它的信用風險,其他兩個風險非常少,最重要的是信用風險,因為那樣一種傳統金融架構裏面的風險主要是來自於信用。是屬於操作性、政策性的,每個時代都有,但是它不是風險的主體部分。中國的金融最近這些年受到三個因素的影響在發生很大的變化:
1、市場化的影響。市場化最重要的是因為進入了脫媒,因為市場化程度的提高,包括金融的提高,金融脫媒進程加快了發展,脫媒進程使整個市場結構發生了變化,這個變化開始使中國的金融風險開始走向多元了,由原來單一的或者主要由信用風險開始走向了多元的風險,因為資産結構已經開始多元化了,過去中國的金融資産主要是銀行和銀行內的金融資産佔主體,現在顯而易見市場化、證券化金融資産的比重在迅速提高,規模在迅速的擴大,證券化金融資産和非證券化金融資産風險的來源是不一樣的。所以金融市場化的進程一方面提高了中國金融的效率,另一方面也使中國金融風險開始走向多元。
2、第二個推動中國金融變革的力量是技術,技術正在重構中國金融的業態,正在改變它的功能,提升它的效率。如果説市場的發展是在提升金融的融資效率的話,那麼技術重構金融之後對金融的另外一個效率就是支付和清算的能力有大幅度的提升。所以技術重構了金融之後它的風險開始發生了變異,風險的基因已經完全不同,它已經納入了新技術的特徵,實際上這對我們金融監管提出了很高的要求。第二種力量它帶來了金融的變化業帶來了金融風險基因的變化,使得我們對金融的安全、金融的風險會變的更加複雜,這個複雜的前提是因為金融進步了,我們不要因為看到金融的風險多元了、金融的風險複雜了,以為我們做的那個事是錯的,不是的,也就是説風險的多元和風險的複雜相比較,中國金融的功能和效率得到了極大的提升,中國金融實質上是在進步的,獲得了巨大的進步,由於市場和技術的力量推動了中國金融的進步。
3、第三個力量是國際化的引力,國際化的引導使得中國金融的邊界擴大了,它的風險的國際輸入的可能性在迅速的增大,同時因為中國金融的不斷的開放,使得中國的金融配置得到了迅速的擴展,我們也在全球配置資源同時也使得中國金融的分散風險的能力提升的,在全球開始分散風險。
可以看到這三種力量當然從最根本上,一方面在改變金融推動金融的進步和變革,另一方面使得中國金融的安全和風險變的非常的複雜。這是我想説的第一個意思。
第二,我們這個風險剛才説非常單一,現在變的非常的多元了,比如我們資訊的安全現在變的特別的重要,在傳統的金融架構下,資訊最早是隱私的問題,現在不僅僅是隱私的問題,是涉及到整個金融體系、用戶以及支付安全的問題。所以資訊的安全變的特別的重要。還有支付的安全,還有資産的安全,還有價格的波動、市場的安全、市場的風險,這些風險通通過鬥爭已經來了,這實際上是要求我們進行多元的思維,我剛才説的這一段是想説,我們對中國金融安全或者中國金融風險的管控要有維的視角。
第一維的視角,因為這樣一個變化還在不斷的進行,市場化以及技術重構金融和國際化的趨勢遠遠沒有結束,而且對於中國金融來説才剛剛開始,所以我們必須從很宏觀的角度來管控好在中國金融不斷改革開放過程中所産生的風險,這需要多角度去思考,我們不能靜態的思考,不能停下來,我們回到傳統,回到傳統那個風險好管控,這不是正確的思路,我們也不能因為風險的多元而指責過去的改革開放和技術對金融的進步作用。如果這樣的話就永遠找不到解決問題的辦法了,所以三維視角的第一維視角一定是站在新歷史條件下,基於剛才説的那些基本趨勢,要進行一系列的制度建設。比如説我們的法律體系的完善,是非常重要的,因為市場發展了,所謂市場發展主要指金融市場,特別是資本市場發展之後,對整個《金融法》乃至整個法律體系都要進行調整,因為它的風險來源不一樣,原來單一的是由“信用風險”過度到信用和市場風險並存的時代,證券化市場風險主要來自於透明度、資訊披露,核心是來自於市場價格波動,所以對於如何管控好市場風險我們的法律需要很好的調整。中國的法制、法律體系看起來很完善,實際上結構化出了問題,它並不是結構化的東西,它是一些貌似好像很完整,它的作用沒有對照風險來,這個不展開,這裡面實際上有太多的問題,包括《公司法》《證券化刑法》包括細化到《股票上市發行重整》等等,制度上出現這些問題和這些規則的不完善有密切的問題。
第二、我們的法制能力和法制水準,這是治理的事,可能我有很多法律可是執法能力很差、水準很裏,有法不依、執法不嚴,這也有問題。
第三、我們還要制定一系列的基於技術進步的宏觀審慎監管準則和微觀審慎監管準則的匹配。原來只強調宏觀審慎監管,宏觀審慎監管主要是管控系統性風險,當然它有一系列的指標,實際上我們還要加強對微觀審慎的監管,微觀審慎的監管是對行為進行認定以及它的準入監管,這兩者之間要進行很好的匹配,如果只是注重宏觀審慎監管,風險一旦來臨是來不及的,所有的風險都是從微觀開始演變而成,慢慢變成了局部的來之於系統性、全面的金融危機,他有一個演化的過程,所以對於市場行為的監管以及微觀標準的完善還是很重要的。
第四,資訊系統的建設。因為科技重構金融之後所有的風險都可以通過資訊系統體現出來,可以看到現在在股票市場,進行內幕交易很快就能查到,過去是非常難的,現在只要把大數據一調出來,哪個賬戶和哪個賬戶有相關性的模型一做,大概98%的概率知道內幕交易是從哪開始的,當然這只是一個資本上能做到的,可是我們還有更大的非市場的部分,比如商業銀行的以及客戶的資訊系統,全社會的金融資訊系統應該要建起來,有時候我在想,在人民銀行會議室或者總理辦公室有個巨大的資訊螢幕,它能夠非常動態的看到我們國家整個金融資訊以及乃至於金融風險的程度這就很好了,這需要涉及很多指標、做很好的模型,模型疊加之後是能夠做得出來的,這個金融基礎設施的建設也變的非常的重要,所以要管控好金融的風險,我想説的是金融的基礎設施要跟進,剛才説了前4個。
第五,整個金融仲介要發展完善,中國要發展金融市場、債券市場,目前為止還沒有真正意義上讓大家信服、相信的、公允的信用評估機構,中國一個都沒有,沒有信用評估機構,信用都不能進行很好的甄別,特別是線下的,這個債券發行怎麼發、怎麼定價?像這些是管控中國金融風險加強金融安全的,加強金融安全的基礎設施建設這個太重要了,我們在這方面非常的薄弱。
二、要推動中國金融的改革
改革是解決風險最好的辦法,所有的改革停止下來要適度管控好風險都是不正確的,有一段時間強調要加強系統性風險的管控,這本身沒有問題,很好,因為我們不允許,也不允許中國出現全面的金融危機,但是這個前提一定是改革,而不是往回走,往回走,把很多所謂的金融仲介也好、影子銀行也好、銀行表外也好這些通通回歸表內、回歸傳統,通通把它去掉,看起來倒是很好管,但是嚴重破壞了金融的效率,使得我們經濟生活中出現了嚴重的問題,這些都不是用改革的思想來思考中國金融的安全,不是用改革的手段去化解中國金融的風險,改革是特別重要的。改革的目的是什麼,改革的目的最重要的是要構建中國一個有彈性的金融體系,有一次中央政治局學習之後,公報裏面專門談到,“我們要構建一個有彈性的金融結構/金融體系”,所謂有彈性就是對風險來的時候有很好的免疫能力、風險分散能力,金融最重要的一個功能是如何把風險分散開來這個非常重要,一分散開來金融體系就安全了,如果把風險集中起來,一種僵化的金融體系為了風險迅速集合,迅速集合以後,雖然看起來表面上很美,累計到一定程度之後這個金融體系就會崩潰。我們要改革很重要的目標是不要讓這些風險積累起來成為存量化的風險,讓它變成流量化的風險,讓它流動起來進行組合,現代機構最重要的功能就是組合風險分散風險,只有通過改革才能完成,改革的核心發展,通過脫媒力量改革金融市場,使全世界的風險分散開來。也有人説,中國的金融風險這麼差,十年過去了一點兒都沒有漲,這是另外的話題,這是中國發展資本市場的理念是沒有找到正確的理念,在這樣的程度上不理解,所以才説中國的資本市場處於這麼一個階段。但是發展資本市場這個方向本質是沒有錯的,它是構建現代金融體系,建立一個有彈性金融體系的最重要的一個改革措施。這是第二個,通過改革完成。
三、通過開放。中國金融必須開放,我們開放的程度比中國經濟的開放程度低很多,人民幣到現在還沒有實現完全自由交易的改革,金融市場開放的程度很低,外國投資者佔中國市場的比例只有2%,這和中國大部分地區完全不匹配,所以中國金融開放也是未來一個時期的重點,現在做開放主要是金融機構的開放,外國的銀行金融機構到中國的金融機構設分支機構、獨立銀行都沒有問題、沒有限制了,但是最終人民幣自由化的改革以及中國金融市場的對方,對外的投資開放是最終的,它的開放目的是什麼?當然要建設全球性的金融中心。這個是不能停的,不能因為我開放以後可能有外部風險輸入到中國來所以我就不開放,就如同打開窗戶一樣,打開窗戶很重要,可能蚊子蒼蠅飛進來了,新鮮空氣比蚊子蒼蠅更重要,蚊子蒼蠅可以用紗窗隔離開來,但是不把窗戶開開我們就沒有新鮮空氣了,就沒有競爭力了。
開放之後我們要高度重視開放之後國際金融風險如何傳遞到中國市場來,這對我們來説是一個非常大的事情,我們從現在開始就要研究這樣一個效率,開放之後會不會出現像東南亞一些國家開放之後出現大的金融危機?還是我們開放之後會像日本那樣,雖然有小的波動,但是最後風險是收斂的?是成功的?我確信如果我們把金融的基礎設施做好了,我我們的開放不認為中國會出現大的問題,不認為中國會出現危機意義上的貨幣的貶值,雖然可能人民幣的波動是正常的,但是不會出現危機狀態的人民幣的波動,也不會出現流動性風險、流動性危機,可能出現局部的債務危機,但是不會出現全部的債務危機,前提是我們的金融基礎設施要做好。所以開放也是提升中國金融競爭能力,化解中國金融風險的一個措施。我想説中國的金融安全需要三個思維,一是要加強中國金融基礎設施的建設。第二要進一步推動中國金融的市場化的改革。第二要進一步推動中國金融的開放,這三者合在一起,中國金融它既安全又有競爭力。
(責任編輯:郭偉瑩)