儲能企業一段時間內科創板暫停上市？蜂巢能源：目前上市正常推進

　　近期，新能源行業傳出“科創板第五套標準暫停，前四套也會有新的指導意見，包括新能源行業、特別是與儲能相關的企業未來一段時間都不能上市”的消息。

　　8月7日，多位儲能業內人士向澎湃新聞記者表示，有聽到相關傳聞，但並沒有看到官方相關文件。此外，國內動力和儲能電池生産商、從去年開始籌備在科創板上市的蜂巢能源向澎湃新聞記者表示，“公司在科創板上市的工作照常推進中，二返問詢即將挂網”。

　　此外，當天國內也有媒體報道稱，“以上傳言不實，各類標準沒有變。針對第五套標準，監管要求仲介機構提高保薦品質，對於未盈利企業，更要把好企業品質關，不能卡著底線申報，不能為上市而上市。”

　　據了解，所謂“第五套標準”，是為未盈利甚至無營收的擬在科創板上市的企業準備，其細則是：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或産品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心産品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。

　　本條所稱凈利潤以扣除非經常性損益前後的孰低者為準，所稱凈利潤、營業收入、經營活動産生的現金流量凈額均指經審計的數值。

　　關於“第五套標準”審核可能趨嚴的原因，此前有資深投行人士表示：一方面，以第五套標準已上市的企業大多表現不佳，監管層重新考量這類企業的上市，在情理之中；另一方面，滬深兩市的IPO數量已接近6000家，有階段性放緩的需求。

　　據煜森資本數據，從科創板歷史來看，以第五套標準申報IPO的企業為47家，成功發行上市的有21家，在審企業有14家、終止/被否企業有12家。

　　對於科創板第五套上市標準的趨嚴，有業內人士分析，科創板第五套上市標準的設置較為寬鬆，本意是給有技術含量的企業、或者是處於前期研發階段，未來有很好發展前景的企業創造提前融資的機會。但很多企業上市至今，收入不見起色，市值卻高到驚人。很多“有技術含量”的企業，在種種因素的影響下，已很難達到預期。

　　對於企業來説，更嚴格的審核程式可能意味著進入市場的門檻提高，但對於市場整體而言，這無疑能夠提高整個行業的健康度和競爭力。

　　限制儲能企業上市傳聞為何會出現

　　有業內人士向澎湃新聞記者坦言，此次之所以會出現限制儲能企業科創板上市的傳聞，主要原因也是因為近段時間“儲能虛火太旺。”

　　可以看到，近兩年來，在儲能政策刺激以及市場需求刺激下，儲能相關企業迅速崛起，大量企業跨界融入，産業鏈相關龍頭企業或者小而精、擁有技術和創新模式的新銳企業紛紛受到資本青睞，其中儲能電池(鋰離子電池)、儲能系統、鈉離子電池、液流電池、固態電池、鋰電材料、儲能變流器、電池回收等為主要關注方向。

　　然而在一些業內人士看來，一方面，現有的儲能行業、尤其是電化學儲能領域缺乏重大的技術創新和突破，技術以磷酸鐵鋰電池路線為主，選擇面較窄，創新能力不足。此外，儲能的安全問題也是關注的焦點。

　　中國電科院儲能所副所長官亦標近期指出，“現在的儲能系統都是整合商，按照自己的理解做組合、佈置這些設施，這種標準化還僅限于企業級，沒有上升到行業和國家標準層面。”

　　除了安全問題之外，儲能相關政策的可持續性也令人關注。以今年開始“大火”的工商業儲能來看，工商業儲能的經濟性來源目前主要測算的是當地峰谷電價差，而峰谷電價差的政策是否能夠延續讓不少投資方感到擔憂。此外，目前全國多地都對安裝工商業儲能給予了相應補貼，有的是在項目建設時的一次性補貼，有的則是針對後續運營中的度電補貼。一些投資者擔憂補貼是否最終能落地，從而影響項目的收益率。

　　統計數據顯示，截至8月7日，在科創板上市的儲能相關公司有大全能源、南網科技、西力科技、派能科技、天能股份、天合光能、金冠電氣、金盤科技、博力威、固德威、孚能科技、晶科能源、禾邁股份、阿斯特、新風光、威騰電氣、昱能科技、豪森股份等。

　　其中，以戶用儲能系統為主營業務的派能科技表現出了較好的成長性。派能科技于2020年12月30日在科創板上市，被稱為“儲能系統第一股”，股票發行價56元/股，發行日當天收盤，收235.29元/股，大漲320.16%，2022年8月24日股價衝達511.69元/股。截至8月7日收盤，公司股票價格為169.36億元，市值297億元。

　　公司在科創板上市後在財務指標上顯示出了極強的增長性。2022年度，公司實現營業收入60.1億元，同比增191.55%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤12.7億元，同比增長302.53%；基本每股收益8.22元/股，同比增長302.94%。

　　據派能科技2023年一季度報告，公司營業收入同比增加126.07%，歸母凈利潤同比增加355.86%，經營活動産生的現金流量凈額為同比增加655.05%。

　　公司表示，營收的增長主要是全球儲能市場需求快速增長，儲能行業規模持續擴大，募投項目的部分建成促使産能釋放，營業收入大幅增長等。

　　科創板排隊上市的儲能相關企業還有哪些

　　目前，擬在科創板上市的儲能相關企業中，6月7日，儲能系統供應商沃太能源更新提交相關財務資料，上交所恢復其發行上市審核。沃太能源專注于儲能産品的研發、生産和銷售，擬募資10億元用於建設年産70000套新能源儲能系統項目和年産4000套工商業儲能系統智慧製造産業園項目。

　　6月20日，儲能系統整合龍頭海博思創科創板上市申請獲上交所受理，公司擬募集資金7.83億元，其中3億元用於年産2GWh儲能系統生産建設項目，1.64億元用於儲能系統研發及産業化項目，1.22億元用於數字智慧化實驗室建設項目，4691萬元用於行銷及售後服務網路建設項目，1.5億元用於補充流動資金。

　　而作為國內動力、儲能電池企業後起之秀，脫胎于長城汽車動力電池部、成立於2018年的蜂巢能源，在2022年11月18日公佈了首版招股書。2023年3月31日，蜂巢能源因上市申請文件中財務資料已過有效期，上交所中止其發行。2023年6月30日，上交所資料顯示，蜂巢能源已更新提交相關財務資料，上交所恢復了發行上市審核。

　　財務數據顯示，2020年-2022年，蜂巢能源分別實現營業收入17.36億元、44.74億元和99.70億元，營業收入近3年複合增長率達到139.62%，主營業務毛利率為0.89%，3.23%和4.57%。

　　儲能産品對應主營業務收入為1710萬元，1.00億元和6.34億元，佔主營業務收入比例為1.02%，0.24%，7.29%。

　　從盈利角度看，蜂巢能源還有待提升。招股書顯示，2019年-2022年上半年，其凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元和-8.97億元，3年半時間虧損超30億元。公司表示，由於當前研發投入強度較高、産能爬坡以及原材料採購價格增長等，公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損。

　　研發方面，2020年-2022年，蜂巢能源的研發投入分別為3.80億元、7.24億元和11.45億元，研發費用逐年不斷增長且呈較快漲勢，累計佔3年營業收入總額的13.9%。今年5月，蜂巢能源發佈L500儲能專用疊片電芯，該款電芯單體容量325Ah，長迴圈壽命超12000次。相比目前主流的280Ah儲能電芯，新品可實現PACK級降本超10%。

　　根據招股書，蜂巢能源此次上市募集資金規模達150億元，其中用於擴産的金額超過110億元。公司預計2023年形成産能31GWh，2024年形成産能77GWh，2025年形成電池産能105GWh。

　　不過在一些業內人士看來，在國內電池産能已經處於明顯過剩的情況下，公司的擴産是否會進一步加劇産能過剩的狀況引人擔憂。

　　2020年、2021年和2022年，蜂巢能源的産能利用率分別為28.16%、62.50%和60.44%。對此，蜂巢能源則表示，公司産能釋放需要一定的産能爬坡期，由於部分生産線存在産品換型等因素，共同導致了産能利用率階段性較低，影響了規模效益。公司如果未能積極開拓客戶，提高市場份額，不斷開發新産品，則將面臨産能過剩的風險。