東山精密擬分拆子公司登陸創業板

　　繼紫江企業之後，A股傳來了第二家民營企業分拆上市的消息。

　　近日，蘇州東山精密製造股份有限公司(下稱“東山精密”)發佈公告稱，擬將控股子公司蘇州艾福電子通訊股份有限公司(下稱“艾福電子”)分拆至創業板上市。

　　本次分拆完成後，東山精密的股權結構不會發生變化，且仍將維持對艾福電子的控股權。

　　據悉，這也係分拆上市新規發佈後，深市的首單分拆上市案例。

　　“情定”創業板

　　近年來，5G基站建設的發展受到大力的支援，其中，艾福電子生産的濾波器係5G基站設備中的核心配件。未來隨著各大運營商在5G産業資本性支出的持續上升，陶瓷介質波導濾波器行業將迎來巨大的增量市場。

　　或因為看好艾福電子的未來發展前景，東山精密決定將其定為分拆上市的對象。

　　東山精密表示，分拆上市有利於艾福電子對其核心技術的進一步投入與開發，加快其産能的爬坡速度，保持陶瓷介質射頻器件業務的創新活力，增強核心技術實力，從而進一步強化上市公司在通訊業務板塊的行業地位、市場份額以及盈利能力。

　　中信建投證券指出，“在優質客戶導入疊加5G週期到來形成雙重共振的時間節點，艾福電子通過分拆上市或為自身融資能力、經營效率、市場影響力帶來顯著提升，並推動介質射頻器件業務的快速增長。”

　　雖具體發行股數等細節還未公佈，分析人士認為，因上市公司對艾福電子的控股權不會改變，預計本次上市發行對股權的稀釋程度較為有限。

　　東山精密擬分拆上市的動作在此前便有徵兆。2019年12月，東山精密發佈公告稱，艾福電子為了適應行業競爭趨勢，滿足業務發展需要，促進企業長期、穩定的發展，擬整體變更為股份有限公司，之後便有“火眼金睛”的投資者在互動平臺上詢問“是否有對艾福電子分拆上市的計劃”。

　　值得一提的是，東山精密也係首家宣佈分拆赴創業板上市的企業，實現了分拆赴創業板上市的“零突破”。記者發現，截至目前已公佈的6例“A拆A”案例中，科創板成為較為熱門的首選地。首家宣佈分拆上市的中國鐵建，及首家民營公司紫江企業的分拆均將地點定在科創板。

　　對此，香頌資本執行董事沈萌認為，“科創板制度較新，同時存在著較大的波動性，相比之下創業板相對行情更平穩。”

　　子公司係收購

　　與前幾例分拆上市不同的是，本次分拆的對象艾福電子是上市公司收購來的。

　　據悉，成立於2005年，艾福電子的主營業務為陶瓷介質射頻器件的研發、生産和銷售，擁有陶瓷介質濾波器件、陶瓷介質模組、陶瓷諧振器等三大系列産品。

　　2017年9月，東山精密以1.72億元的價格收購了艾福電子70%的股權，給出了2.45億元的估值。上市公司表示，此次收購是為了新增陶瓷介質新材料業務，通過對陶瓷介質業務為中心的5G産品的全方位整合支援，培養公司新的利潤增長點。

　　彼時，交易對方給出了業績承諾：2017年-2019年，艾福電子需實現扣非後凈利潤分別為1200萬元、2300萬元、3700萬元，合計不低於7200萬元的凈利潤。而據披露的財務數據，2018年，艾福電子的凈利潤為483.4萬元，僅完成了承諾值的21%，2019年前三季度則有所提升，凈利潤增長至3317.42萬元。

　　在投入東山精密的“懷抱”之前，艾福電子還有著另一重身份，那就是新三板的掛牌企業。據悉，艾福電子是在2016年9月正式掛牌，而過了不到一年時間就因“公司戰略發展需要”從新三板摘牌。

　　此外，記者還注意到，東山精密近日對業績預告進行過修正。2019年7月，公司發佈2019年全年業績預告，全年歸屬上市公司股東凈利潤將同比增長30%至50%；而今年1月，預計的凈利潤情況則變為比上年同期下降10%-13%。