機構扎堆科創板打新 林園投資違規頂格申購

　  7月22日，科創板正式掛牌交易，首批25家公司交易活躍，甚至有多只股票觸發了臨時停牌機制。

　　值得注意的是，在此前的網下配售過程中，林園投資等私募為了提高科創板打新中簽率，採用頂格申購的方式違規申購。

　　“違規申購的原因是公司相關人員對業務不熟悉，沒看到這個規定。”林園回復時代週報記者稱。

　　公募基金獲配47.91%

　　據統計，科創板首批25家企業合計發行27.82億股，募集資金總額達370.18億元，超額募集的資金超過預計發行規模19.07%。

　　某公募基金投研人士告訴時代週報記者，首批科創板新股的質地，頗受業界期待，超募並不意外。

　　由於科創板企業不受23倍市盈率紅線的限制，首批企業的市盈率情況頗受關注。首批25家科創板企業發行市盈率處於18.82─170.75倍的區間，平均值為53.40倍、中值為46.15倍。除中國通號外，其餘企業市盈率均高於23倍。其中22家企業的發行市盈率都要高於行業近一月的靜態市盈率。

　　值得注意的是，按照中微公司的發行價，市盈率已達170倍，股價暴漲之後，其高市盈率能否持續亦引發投資者關注。實際上，由於交易制度的差別，科創板股票的股價波動較大，8隻股票因漲跌幅較開盤價超過30%，觸及臨時停牌。

　　從配售情況來看，25家企業網下配售募資總額達209.72億元，佔發行總額的56.56%，有效獲配比例的中值為0.30%；網上配售金額為105.72億元，佔發行總額的 28.56%，中簽率中值為0.0533%。

　　公募基金堪稱網下配售的“王者”，獲配金額達126.65億元，佔網下配售總額47.91%。此外，一般法人、陽光私募、保險公司獲配市值比均超過5%。其中，陽光私募、保險公司佔比分別達到5.93%和4.68%。

　　總體來看，公募基金對科創板打新的參與熱情較高，共108家基金公司參與首批25家科創板企業網下配售。從獲配金額的排名來看，獲得科創板新股配售金額排名前五的公募基金公司分別為富國、鵬華、南方、國泰及博時，分別獲得價值為6.90億元、6.29億元、5.67億元、5.36億元及4.71億元的科創板新股配售。

　　從公募基金參與科創板打新的産品數量來看，108 家公募基金共調用1492隻基金産品參與網下配售。

　　規模影響打新收益

　　北京某基金公司基金經理告訴時代週報記者，首批在科創板上市交易的容量有限，對整個行業而言，直接投資科創板帶來的收益相對較小。

　　數據顯示，首批25家科創板新上市企業中，募資資金大於15億元的只有5家，超過20億元的只有2家，僅佔總數的8%。首批25家公司平均募資金額為14.81億元，剔除中國通號這一巨無霸之後，平均募資規模為11.04億元，整體而言募集資金規模較小。

　　相比之前“打新”在A股被當成低風險的投資，科創板打新或許會有所不同。太平洋證券研報指出，科創板在新股上市頭5個交易日，既無開盤價限制，也無日漲跌幅限制。因此，在科創板上市首日不會出現開盤“秒停”的現象，也不會出現上市後“多個漲停板”的“新股幻象” 。

　　鋻於基金産品規模的千差萬別，單只基金産品獲配市值佔基金規模，或許更能體現科創板漲跌與基金收益的相關性。在全部基金産品中，獲配市值佔基金規模的平均值約為0.79%，最高佔比可達8.18%。其中排名前三的基金産品分別為信達澳銀新起點定期開放靈活配置混合型證券投資基金、華富靈活配置混合型證券投資基金、長安裕盛靈活配置混合型證券投資基金。

　　上投摩根科技前沿基金基金經理李德輝認為，科創板無疑是2019年中國資本市場最重要的制度創新，也很有可能成為未來20年中國資本市場最重要的制度創新之一。

　　多傢俬募違規申購

　　科創板網下投資者的分類與主機板不同，在科創板分類下保險資金、企業年金被分為 A 類，QFII被分為B類，大部分私募和全部自然人則無緣C類。新分類下，配售比例仍然要滿足A點B點C的要求。然而，據安信證券研究中心統計，根據首批25家的配售情況，大部分新股配售時A類、B 類、C 類配售比例間的差距不大。

　　據首批科創板中簽率和網下配售公示，共有約1600隻公募基金參與了科創板打新獲得配售，其中3隻産品打中全部25隻新股。值得關注的是，在C類投資者申購一欄，林園投資等竟出現了幾十隻産品頂格申購的現象。

　　中國通號網下配售結果顯示，林園投資旗下30隻産品全部頂格申購2億股，報價均為6.05元/股，獲得2536.49萬股新股籌碼，獲配市值1.48億元；九章投資旗下18隻全部頂格申購，報價區間為5.93─6.03元/股，獲得1521.89萬股新股籌碼，獲配市值9000萬元。兩傢俬募分別佔中國通號網下配售總數的1.4%、0.8%。

　　值得注意的是，中國通號最終發行價為5.85元。從報價上看，林園投資旗下的30隻私募基金的報價均為6.05元/股，每只均頂格申購2億股，因此上述産品的合計總資金規模應達到363億元。而九章投資旗下的18隻私募基金，報價區間為5.93─6.03元/股，以最低報價計算，上述産品的合計規模也應達到213億元。綜合中基協數據以及私募排排網數據，這兩傢俬募機構均未躋身“百億俱樂部”，擬申購金額均超過了基金的總規模，屬於“違規”申購。

　　根據證券業協會發佈的《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》第十五條規定，網下投資者在參與科創板首發股票網下詢價時，不得存在：未合理確定擬申購數量，擬申購金額超過配售對象總資産或資金規模。

　　根據相關規則，C類投資者參與科創板網下打新的資金無需提前繳款、凍結，這也使得部分私募為了獲得更多的配額而頂格申購，提高中簽率，申購金額大大超過自己實際資産規模。不過，違規頂格申購對其他參與打新的機構有所不公。據悉，證券業協會已經針對上述情況展開調查。

　　對於事件的進展，林園對時代週報記者表示，“現在我們也不知道該如何處理，反正款是已經繳了，到了這個階段 ，不繳款也是違規。”