佐力藥業半年報“增收不增利”：銷售費用佔營收近半、學術推廣費劇增73%

    中國網財經8月28日訊(記者張潤琪)上市近10年，已連續5年凈利下滑的佐力藥業(SZ：300181)業績再現頹勢。日前，佐力藥業發佈的2019年半年報顯示，上半年實現營收4.29億元，同比增長9.36%；凈利潤0.28億元，同比減少20.27%；扣非凈利潤0.25億元，同比減少16.04%。

　　值得關注的是，佐力藥業上半年“增收不增利”的背後，是銷售費用佔營收近半、學術推廣及諮詢費大幅度增長、研發投入減少等問題。

　　學術推廣、諮詢費大幅度增長 研發投入減少

　　半年報顯示，佐力藥業當期銷售費用2.04億元，同比增長18.51%，佔營收比例47.7%。其中，上半年“學術推廣費”就已過億元，直追去年全年費用。數據顯示，其當期學術推廣費1.29億元，同比增長73.27%，佔銷售費用62.88%，而2018年年度的“學術推廣費”為1.48億元。

　　實際上，在醫保控費的宏觀背景下，醫藥企業的財務問題一直是監管部門關注的重點區域，其中，銷售費用變化，“學術推廣費用”等重點支出項目，是監管部門關注的重中之重。

　　今年6月4日，財政部緊急發佈《開展2019年度醫藥行業會計資訊品質檢查工作》的公告，通知將會同“國家醫療保障局基金監管司”，對隨機抽取的77家醫藥企業進行會計檢查。據媒體報道，此次會計檢查的重點正是銷售費用，而所謂“學術推廣活動”是一些藥企銷售費用的重要支出環節，存在較多灰色地帶。

　　中國網財經記者注意到，佐力藥業今年上半年産生大幅度增長的項目費用不只是“學術推廣費”一項，其管理費用中的“諮詢費”增幅也是非常驚人：佐力藥業2019年上半年管理費用0.37億元，同比增長5.39%，其中，“諮詢費”140.7萬元，同比增長291.93%。

　　然而，與上述費用增長形成鮮明反差的是佐力藥業的研發投入與研發費用。數據顯示，佐力藥業2019年上半年研發投入1169.23萬元，同比減少24.71%；研發費用1110.71萬元，同比減少1.73%，僅佔營收比例2.59%。

　　記者還發現，佐力藥業在2019年上半年研發費用減少時，其中，該費用中的“其他”項目費用88.64萬元，同比增長125.05%。另外，佐力藥業2018年全年研發費用中的“其他”項目費用也大幅度同比增長87.57%。可以看出，其該項費用呈現逐年遞增的趨勢。

　　被收購事項存較大不確定性 烏靈系列業績平平

　　資料顯示，浙江佐力藥業股份有限公司是一家集科研、生産、銷售于一體的國家高新技術制藥企業，2011年2月22日登陸深交所創業板，然而，上市近10年的佐力藥業，已連續5年凈利潤下滑。

　　除了業績持續低迷外，原本打算“溢價”接盤佐力藥業的華東醫藥也傳出“利空消息”：公司稱上述收購事項“存在較大不確定性”。

　　5月底，佐力藥業控股股東、實際控制人俞有強及“烏靈合夥”與華東醫藥簽署了《股份轉讓意向書》，俞有強及“烏靈合夥”準備以協議轉讓的方式，將佐力藥業總股本的18.60%以不超過10.6億元的價格轉讓給華東醫藥。若交易成功，華東醫藥將成為佐力藥業新的控股股東。意向書顯示，佐力藥業轉讓均價最高合9.38元/股，較公告日前的收盤價5.54元/股相比，溢價率約69%。

　　該消息一齣，便引起爭議，有投資者質疑“華東醫藥高溢價兼併收購佐力是否存在利益輸送的可能性”。還有投資者表示，佐力藥業涉嫌p2p平臺牛板金詐騙案，華東醫藥應在受讓前進行調查，避免廣大股東踩雷遭受損失等。

　　對此，華東醫藥于5月31日回復投資者時稱，公司及公司的控股股東與佐力藥業現有控股股東無關聯關係，也不存在所謂的利益輸送行為。該項目是公司的戰略性收購計劃，目前只是簽署了《股權轉讓意向書》，具體方案要待盡職調查完成確定。

　　然而，華東醫藥于8月19日在回復投資者提問“公司收購佐力藥業進展如何，希望能夠及時披露”時表示，“目前相關意向交易事項仍在商談過程中，還存在較大不確定性”。值得一提的是，華東醫藥此前對此次收購充滿信心，表示想借助佐力藥業“烏靈”系列重點發展中藥慢病方向的産品。

　　資料顯示，佐力藥業立足於藥用真菌生物發酵技術生産中藥，烏靈系列為公司核心産品；2018年度中國非處方藥産品綜合統計排名(中成藥)中，烏靈膠囊在頭痛失眠類排名中位列第2位。但是，佐力藥業近兩年“烏靈系列”産品的業績表現較為一般。其歷年年報顯示，2018年和2019年上半年“烏靈系列”分別營收3.54億元、2.26億元，同比增長1.72%、7.09%；毛利率82.93%、83.57%，同比增長-1.49%、0.23%。

　　此外，佐力藥業就上述收購事項同樣表示“存在不確定性”，8月22日發佈的2019年半年報顯示，“截至本公告日，公司已配合華東醫藥開展了公司及控股子公司的現場盡職調查工作，協議尚未簽署，此事項尚存在不確定性。”

　　中國網財經記者就相關問題致電佐力藥業，對方表示，將採訪函發送至郵箱，後續給予答覆，截至發稿，尚未收到任何回復。