中國核電産業結束3年暫停謹慎重啟：政策開閘資本入局

　　蟄伏三年，中國核電再出發。7月25日，國家能源局召開新聞發佈會，會上在分析上半年能源形勢的同時，明確山東榮成、福建漳州和廣東太平嶺核電項目核準開工。

　　記者了解到，山東榮成、福建漳州及廣東太平嶺核電項目，分別歸屬為國家電投、中國核電(601985.SH)及中廣核(1816.HK)三家核電巨頭旗下。其中，山東榮成項目在各方面已全面具備開工建設條件；福建漳州項目的工作已經準備就緒，只需要等待國家核安全局頒發建造許可證；廣東太平嶺項目的多項工程也已經開始陸續招標。

　　“我們這邊工作已經做得差不多了，一發許可證就可以開工。雖然具體時間很難預計，但應該不會很久。”8月1日，中國核電董事會辦公室相關人士對記者表示。

　　最近，中國廣核(003816.SZ)IPO過會後閃電核準發行。7月31日淩晨，公司發佈招股意向書等多份公告，擬募投總額150億元。如果順利成行的話，公司將創下今年A股企業IPO募資額的最高紀錄。

　　根據公司招股説明書，本次上市募集的資金中，30億元將用於投資陽江5號、6號機組，80億元用於投資防城港3號、4號機組，其餘將用於補充流動資金。

　　實際上，早在今年5月份，中國核電的78億元可轉債也已正式上市發行，募集資金將用於流動資金的補充，以及田灣5、6號機組和福清5、6號機組的建設。據國家能源局數據，截至2018年底，我國在運核電裝機44645兆瓦。其中，中廣核佔比54%，中國核電佔比43%，兩家公司合計佔比高達97%。

　　業界專家認為，發展核電是中國能源安全戰略不可缺少的一環。隨著政策和資本的“雙箭”齊發，國內核電産業重啟後，無疑將迎來新時代下的高速發展。

　　核電重啟加速

　　“外界可以認為，政府核準重開就是中國核電行業重啟的標誌。因為項目核準意味著國務院常務會已經允許了這個項目的開工。”當天，上述中國核電董事會辦公室相關人士告訴記者。“但是整個過程中還有各個部門的管轄，建造許可證就是最後一步，只要有證，我們就可以開始最後的核島澆灌混凝土。按照正常流程，距離完工預計需要60個月左右。”

　　此前，受2011年日本福島核電站洩露影響，國內的核電項目審批曾一度放緩腳步，自2015年核準8台新建機組後，行業更是經歷了三年“零審批”狀態。如今，政策的推力成為了核電行業的第一個加速器。在這樣的大前提下，2019年政府及各大龍頭企業的多個動向，似乎表示著這一充滿潛力的新能源行業即將迎來復蘇。

　　記者了解到，上述項目共計6台機組均為核電第三代技術。根據中國核電發佈的公告，其漳州項目工程現場“四通一平”等準備工作已完成，施工前準備工作正在有序推進，正在等待國家核安全局頒發建造許可證。當天被問及福建漳州資金渠道時，前述中國核電董事會辦公室相關人士向經濟觀察報記者説明，“項目資金來源一般都是公司資本金和銀行貸款二八分”。

　　同日，記者從中國電力招標網上發現，中廣核旗下的廣東太平嶺核電廠在7月31日發佈了一期工程路網二期工程的招標公告，項目內容主要包括施工道路、排水溝、給排水管網、電纜溝和路燈、交通標識標牌、道路劃線等項目，工程計劃今年9月30日開工，總工期12個月。

　　資本市場助推

　　乘著政策的東風，核電資本市場也迎來了新一輪發力。中國廣核在7月25日順利過會後，僅歷時一天便拿到證監會IPO核批，可謂閃電發行。根據招股説明書，公司擬發行50.5億股，募投總額150億元，其中30億元將用於投資陽江5號、6號機組，80億元用於投資防城港3號、4號機組，其餘將用於補充流動資金。

　　陽江5號、6號機組裝機容量均為1086兆瓦，採用 ACPR1000技術。ACPR1000技術為百萬千瓦級二代改進型技術，具備第三代核電主要安全技術特徵，並滿足了日本福島核事故後中國設定的最新核安全法規要求。其中，防城港3號、4號機組裝機容量為1180兆瓦，採用的則是”華龍一號”三代技術路線。

　　而陽江5號、6號機組分別已于2018年7月及2019年7月建成投産；防城港3號、4號機組項目已獲得國家核安全局頒布的民用核設施建造許可證，計劃于2022年建成投産。中國廣核公告表示，此次發行將為公司建立境內直接融資平臺，借力資本市場拓寬融資渠道，為各項業務擴展獲取資金支援。

　　為獲取進一步消息，記者將採訪提綱發至中廣核官方郵箱，並多次致電公司指定相關負責人，截至發稿時止均未得到正面回復。

　　實際上，早在今年5月份，中國核電也上市發行了價值78億元的可轉債。根據公司公告，募集資金中23億將用於流動資金的補充，24億用於田灣5、6號機組建設，31億用於福清5、6號機組建設。田灣核電站是中國與俄羅斯迄今為止最大的技術經濟合作項目，其中5、6號機組裝機容量1118兆瓦，採用中核M310二代加堆型，預計將在2021年年度進入商用。

　　福清核電5、6號機組裝機容量為1150兆瓦，作為第三代核電“華龍一號”全球首堆示範工程，福清核電5、6號機組打破了“首堆必拖”的慣例，自2015年5月開工以來主要里程碑節點均提前完成。按計劃，福清核電5號機組熱試將在10月16日前開始，明年1月將實施首次裝料，明年7月投入商運。6號機組將於8月中旬完成主控室可用，明年4月計劃冷試，11月首次裝料，2021年投入商運。

　　資本和政策相輔相成之下，核電行業正在步入良性迴圈的軌道中。一位不願具名的上海知名投資機構人士表示，“政府積極支援核電産業的發展，使得資本市場更有信心，同時核電具備較好的ROE和現金流，也為A股投資者提供了更多的投資選擇。”

　　核電市場潛力巨大

　　華泰證券分析師王瑋嘉認為，目前，中國已成為煤炭資源凈進口國，同時原油對外依存度也處於高位，且由於石油供應國地區戰亂等不穩定因素，中國石油輸入在量和價兩個方面面臨的風險增大，中國能源安全面臨的挑戰將日趨嚴峻。核電作為可再生能源，可完全規避油氣能源的進口安全問題，是推進能源安全戰略不可缺少的一環。

　　相關研報顯示，從發電量數據來看，根據BP、世界核協會等權威機構披露資訊，2018年核電發電量佔全球全口徑發電量的比重為10%，其中法國的核電佔比最高，達到69%，美國、英國、俄羅斯核電發電量在本國總發電量中佔比約在17%-18%。而中國核能行業協會參與編制的《中國核能發展報告2019》顯示，2018年中國核電發電量為2865.11億千瓦時，約佔全國累計發電量的4.22%。

　　國家能源局數據顯示，2018年我國發電設備平均利用小時數為3862小時。其中，風電、水電、火電、核電發電設備利用小時數分別2095小時、3613小時、4361小時和7184小時，核電發電設備利用小時數遠高於其他電源利用小時數。

　　Wind統計數據顯示，2018年我國發電設備平均利用小時為3862。其中，風電、水電、火電、核電發電設備利用小時數分別2095小時、3613小時、4361小時和7184小時，核電發電設備利用小時數遠高於其他電源利用小時數。

　　不難看出，我國核電發電量絕對值雖然大，但核電發電量佔比在國內全口徑發電中依然有很大的提升空間。“我國經過30多年的發展與積澱，核電産業的國産化程度逐步提升，技術已經逐漸成熟，三代核電技術“華龍一號”已經具備自主智慧財産權，海內外都擁有巨大發展前景。”上述投資機構人士向記者解釋道。

　　在“一帶一路”沿線中，有28個國家計劃發展核電，規劃機組126台總規模約1.5億千瓦，憑藉“華龍一號”和CAP1400雙輪驅動，目前中國核電與中廣核的“走出去”項目進展順利，未來還將拓展更多海外市場。

　　與此同時，儘管核電行業復蘇勢頭初顯，部分問題依然存在。“2015年後，我國核電審批進入斷檔期，核電産業鏈相關企業面臨經營困難、人才流失等問題，對我國核電産業未來的持續、健康發展産生了一定影響。”前述投資機構人士對記者表示。“從條件來看，我國核電三代機組仍處於發展初期。現階段，三代核電技術造價仍較高，盈利能力不高，需要規模化後才能提高盈利能力。此外，還存在一些細節問題，比如備選的沿海核電廠址的資源減少，後續需要向內陸核電發展等。”

　　值得關注的是，我國《電力發展“十三五”規劃》曾明確提出，到2020年全國核電裝機達到5800萬千瓦，在建規模3000萬千瓦以上。根據目前在建項目情況，2020年我國在運核電裝機量或將低於5800萬千瓦，而且由於近三年未核準新核電，2020年要實現3000萬千瓦的在建目標，也存在難度。

　　但可以肯定的是，隨著國家核準重新開閘，資本逐漸入局，未來核電項目設備招標及開工進度將進一步提速，中國核電市場將展現巨大潛力。