金盃汽車賣賣賣 最終能否“保殼”求生？

　　創意圖片/新京報記者 王遠征

　　日前，金盃汽車接連發佈兩則資産轉讓公告，分別將旗下的華晨汽車金盃（西鹹新區）産業園有限公司和瀋陽金盃房屋開發有限公司轉讓給瀋陽市汽車工業資産經營有限公司。金盃汽車給出的資産轉讓理由是“為聚焦主業，提高營運效率”。自2010年以來，金盃汽車就不斷剝離虧損業務，資産負債率依然高達85%以上，至今經營情況也未見明顯好轉。金盃汽車還有絕處逢生的可能嗎？

　　靠不斷變賣資産“保殼”

　　作為華晨集團旗下4家上市公司之一的金盃汽車，曾兩入兩齣ST榜，多年來都在如何“扭虧”上掙扎。2001年，金盃汽車就出現大幅虧損，歸屬於上市公司的凈利潤為-9.8億元，之後至2018年這段時間，共計7個會計年度，金盃汽車都處於虧損狀態。在短暫的盈利年份，金盃汽車也主要依靠政府補貼或向母公司華晨集團出售資産來實現扭虧。

　　公告內容顯示，金盃汽車打算脫手的這兩家公司一直處於虧損狀態。其中，金盃房屋股權轉讓價格為1元錢、西鹹産業園股權轉讓價格為5987.93萬元。這樣算下來，這兩項股權交易將使金盃汽車獲得將近6000萬元的賬面收入。

　　乘聯會秘書長崔東樹向新京報記者分析稱，兩家公司的股權轉讓，主要是金盃汽車在業務上進行的調整，以後，金盃汽車在經營業績上的壓力也會小一些。

　　剝離虧損業務保主業

　　早在2010年3月，金盃汽車就決定將連續虧損的中華汽車從上市業務中剝離。2017年，金盃汽車繼續剝離整車業務，先後將旗下華晨金盃劃轉給華晨中國，金盃車輛劃轉給瀋陽汽車工業資産經營有限公司。

　　對金盃汽車來説，是不得不陸續賣掉家裏的重量級資産，來確保汽車零部件業務的發展。因為，2016年，金盃汽車虧損額達到2.1億元，該年份金盃汽車整車銷量僅為23191輛，同比下降50.76%；整車實現營業收入12.66億元，同比下降24.28%。

　　與此同時，金盃汽車的零部件及材料板塊營業收入在最近幾年中都保持增長趨勢。2017年，汽車零部件實現營業收入34.31億元，同比增加20.77%；2018年，零部件業務實現營業收入達到53.91億元，同比再次增長21.82%。

　　靠關聯來賺利潤

　　雖然崔東樹認為，上述兩處資産的轉讓能幫助金盃汽車甩掉虧損的業務包袱，進而聚焦主業。但他同時表示，金盃汽車存在很高的業績依賴風險。

　　金盃汽車零部件業務最主要的兩大客戶就是華晨寶馬和華晨雷諾。2016年，金盃汽車前五名客戶銷售額中，關聯方銷售額為30.9億元，佔年度銷售總額的64.32%。接下來的兩年時間裏，該比例逐漸升高至81.28%和86.84%。

　　今年上半年，華晨中華銷量為1.5萬輛整車，同比大幅下滑70%，這就給金盃汽車不小的打擊。分析未來的業務增長點，崔東樹認為，華晨與雷諾的合資，有可能會給金盃汽車帶來新的發展機會，但這取決於華晨雷諾實際的市場表現。還有業內聲音認為，如果金盃汽車繼續處於當前發展狀態，未來恐難逃脫“賣殼”倒閉的命運。