姚記撲克“換牌”記：五大風口試錯後 開啟牌王“遊戲人生”

　　一副撲克有54張牌，但一盒撲克通常會裝有55張牌，這第55張牌是一張品牌牌。而姚記撲克這張品牌牌卻在屢屢換牌試錯，讓人看不懂。如今，賣撲克的姚記最終將這個牌換成了一張科技牌。

姚記撲克 來源：公司官網

　　7月5日晚間，姚記撲克發佈公告稱，公司擬變更公司名稱為“上海姚記科技股份有限公司”，證券簡稱擬變更為“姚記科技”，經營範圍增加“網際網路資訊服務業務、電腦軟硬體技術開發、銷售、技術諮詢、技術服務、技術轉讓。”有網友評論稱，“一個賣撲克的搖身一變成了科技股。”

來源：姚記撲克公告

　　其實，自2011年姚記撲克上市以來，主營業務逐漸乏力，姚記也一直在尋求新的增長點，涉足過的領域包括網遊、網際網路彩票、醫療、智慧自行車、體育等多個熱門行業，但最後僅為自己在股市博得了“故事大王”之名。那麼，這次換牌到底能否“自救”？

　　牌王業績現拐點 過億庫存倒閉轉型

　　2017年，姚記撲克交出了一份並不令市場滿意的業績，公司營收凈利雙降，分別為6.63億和0.77億元，基本上已跌到了2011年的水準。再加上網際網路浪潮來襲，一大群網路棋牌休閒遊戲和手機端棋牌遊戲如雨後春筍般冒出，如聯眾、騰訊、JJ遊戲、波克城市、博雅互動等。這讓姚記增速放緩的同時，庫存也在逐年攀升，2008年姚記庫存撲克7486.91萬副，2009年開始逐漸提升，到2015年，姚記庫存撲克已經超過了1.2億副。

　　於是，感受到危機的姚記撲克開始探索提振市場的多元化轉型之路，與大部分公司轉型一樣，姚記撲克選擇投資或跨界並購來推進轉型步伐。

姚記撲克部分産品 來源：公司官網

　　公開資料顯示，2012年，姚記撲克首次觸網，與北京聯眾成立合資公司。同年12月，公司宣佈，擬通過增資獲得中國雜技團有限公司30%股權，成為國內第一家擁有雜技團資産的A股上市公司。2013年，姚記撲克又宣佈與“500彩票網”達成合作，進行網際網路彩票銷售客戶的合作推廣。

　　2014年，公司還有四大動作：成立子公司姚記網路，進行遊戲研發和運營；宣佈以1.3億元增資上海細胞治療工程技術研究中心，獲得22%股份；與自然人龐繼景設立研究視網膜基因治療技術的上海緯景生物技術公司；收購中德索羅門自行車(北京)有限責任公司51%股權。

　　2015年，公司還籌劃收購從事移動網路遊戲研發的樂天派公司。

　　然而，這一系列與主營業務無關的“故事”多以失敗告終。除了彩票、雜技外紛紛終止，上海緯景生物也被清算，中德所羅門被減持，姚記網路連續兩年虧損，樂天派也因涉訴而終止。

　　市場對跨界轉型持謹慎態度

　　即便如此，姚記撲克依舊樂此不疲，繼續推進“大娛樂”産業佈局。2018-2019年，姚記撲克分別兩次出資6.68億元收購成蹊科技53.45%和46.55%的股權，使其成為全資子公司，另外，其控股子公司萬盛達撲克也以1.19億元收購了大魚競技。

萬盛達撲克總部 來源：公司官網

　　從2012年觸網轉型至今，姚記撲克的定位終於在2019年塵埃落定。申萬宏源研究首席市場分析師桂明浩在接受中新經緯客戶端採訪時表示，作為一家撲克生産企業，並沒有特別高的技術含量，市場容量也相對有限，在這種情況下，姚記撲克再次提出了轉型要求，那麼此次轉型能否成功將取決於其是否有足夠的相關科技儲備、項目儲備以及資金儲備。

　　桂明浩説，此次並非姚記撲克的第一次轉型，曾經他們也開發過網路遊戲，但由於業態差距太大並沒有取得良好的成績，因此，怎樣開拓與本身業務相近的業務或許更為合適。同時，對於跨界轉型的企業，這方面的成功率相對比較低，市場普遍還是持有謹慎態度。

　　2018年姚記撲克營業收入9.44億元，同比增長42.42%，歸母凈利潤1.3億元，同比增長68.83%；2019年一季度營收達到3.72億元，同比增長203.74%，歸母凈利潤5264.7萬元，同比增長269.08%。對此，姚記撲克表示業績增長主要來自成蹊科技。

　　值得注意的是，一系列的並購讓姚記撲克商譽激增，2019一季報顯示，公司商譽為7.94億元，同比增長359.2%，其中，成蹊科技商譽賬面價值為11.63億元，萬盛達撲克商譽賬面價值為1.95億元。也就是説，一旦並購標的業績不及目標，將極大地影響到公司業績。

　　大廠網遊調整求生 錯過進場時機？

　　遊戲曾被認為是網際網路領域“賺錢”的代名詞，經過兩年的爆髮式增長和資本熱捧後，面對嚴格的監管已開始走向冷靜。這種情況下，高舉大旗來網際網路手遊領域分一杯羹的姚記撲克，到底還能分到多少？

姚記撲克部分産品 來源：公司官網

　　根據艾瑞諮詢數據顯示，截止2018年一季度，騰訊遊戲和網易遊戲兩家的業務佔據了國內網路遊戲市場份額的69.3%。

　　但即便是大廠，日子也不好過。騰訊在2018年開始遭遇一系列的“唱衰”，而遊戲業務疲軟便是唱衰的最主要原因。

　　2018年二季度財報中，騰訊遭遇了2013年來的第一次季度利潤下滑。其中，作為營收主力的遊戲業務表現不如人意，手遊業務同比增長僅為19%，環比卻下降了19%；端遊業務收入同比下降了5%，環比下滑了8%；綜合遊戲收入的增長，只有6%。

　　在網易2018年三季報中，遊戲業務佔總營收的比例已經從上個季度的46%下滑到了42%；手遊佔遊戲業務營收的比重，也同比下滑了6.7%。

　　與此同時，遊戲的人口紅利也正逐漸靠近了天花板。據中國音數協遊戲工委、伽馬數據和IDC聯合發佈的《2017年中國遊戲産業報告》顯示，2017年的中國遊戲用戶規模為5.83億人，同比增長3%，和上一年相比，僅僅增長了1700萬人。而在2018年上半年的報告數據中，國內遊戲用戶規模僅為5.3億人。極光大數據也顯示，在2018年一年中，手遊行業的用戶量，正從春節的6.13億人不斷下降到了10月的5.27億人。

　　而棋牌類遊戲相關數據顯示，2018年地方棋牌春節期間的用戶增長大不如前，在主管部門、平臺的管理下，2018年春節地方棋牌基本走了一條平行線。用戶規模截至2018年5月底，已降至3497萬人，相比2017年整體出現了下滑。

　　這種情況下，大廠們紛紛開始調結構求生，擺脫“遊戲公司”的標簽。騰訊2018年宣佈向産業網際網路升級，正尋求代理那些已經獲得商業化運營許可的遊戲。而網易2018年三季報中的遊戲業務地位也逐漸被電商所替代。

　　這對於在此時進入手遊領域的姚記撲克來説，還前途未卜。但值得注意的是，就在姚記撲克正式宣告由一家撲克公司轉變為科技公司的前三個月，姚記撲克實際控制人邱金蘭、姚曉麗和姚碩榆宣佈，擬在未來6個月內合計減持不超2387萬股，佔公司總股本的6%。

　　根據公司3月7日公告顯示，姚文琛、邱金蘭夫婦及其子女姚朔斌、姚碩榆、姚曉麗合計持股已經減至57.80%，比去年三季報時減持了2.09%，主要係姚碩榆減持2%持股比例所致。

　　Wind數據顯示，2016-2017兩年間，邱金蘭累計套現約2.1億元，姚碩榆、姚曉麗則在2018年到2019年間累計減持1590萬股，套現約1.31億元。

　　著名經濟學家宋清輝在接受中新經緯客戶端採訪時表示，近期姚記撲克高管的頻頻減持行為，在一定程度上説明對公司的未來並不看好，很有可能導致公司業績受到不良影響。

　　申萬宏源研究首席市場分析師桂明浩對中新經緯客戶端説，公司股東不斷的減持行為可能表明，對公司未來是否能夠通過轉型而獲得收益還持有保留態度，同時，或許還希望通過一系列其他方面的動作來淡化目前轉型期間所帶來的公司發展放緩的現狀。

　　對此，中新經緯客戶端致函姚記撲克，截止發稿未收到回復。