歷時18個月,融創境外債重組于11月20日宣告成功,這意味著融創成為又一家完成境內境外債務重組所有流程的大型房企。21日,融創中國一度大漲25%,收盤漲12%。
融創中國曙光乍現,為地産紓困化債提供了模板,提振了信心,疊加近期多部門支援房地産政策暖風頻吹,多家出險房企債務重組已取得顯著進展。
融創成功“減負”
11月20日晚,融創中國公告,宣佈境外債務重組各項條件已獲滿足,並於當日正式生效。
伴隨重組生效,債權人約百億美元的現有債務,將被置換為新票據、強制可轉換債券、可轉換債券、融創服務的股票,分別對價57億美元、27.5億美元、10億美元和7.75億美元。新票據、強制可轉換債券、可轉換債券3種産品11月21日在新交所上市;融創服務股份已轉讓至計劃債權人賬下。根據融創中國披露的資訊,在融創中國境內外公開市場債務的全部重組完成之後,融創整體化解約900億元的債務風險。
一位全球知名的基金管理人表示,債權人在債務重組過程中最看重的是企業自身的基本面、公司管理層解決問題的態度、核心團隊的穩定性以及大股東的支援,對比來看,“從去年到今年,伴隨著行業波動,有些房企的債務重組可能‘半途而廢’了,但是融創始終頂住壓力,積極推進。”
2023年1月,融創集團10筆境內公開市場債券、合計約160億元的整體展期方案獲債券持有人會議表決通過,這讓融創可以騰出更多精力推進境外債務重組工作。3月28日,融創中國公告,公司與債權人小組就重組條款達成協定,並邀請其他債權人加入重組支援協議。9月18日,融創中國境外債務重組計劃獲得高票通過。11月20日,融創中國公告稱,公司境外債務重組正式生效。至此,融創成功“減負”。
融創中國董事會主席孫宏斌在今年3月的債務重組説明會上表示,重組要快,這是公司恢復的基礎;方案要系統、週全,能支援公司真正恢復過來、走出困境,只有走出來,債務重組才有意義、才能保護所有債權人最終利益。
從最終結果來看,這次債務重組達到了上述兩點要求。有接近融創的相關人士告訴上海證券報記者,融創債務重組始終保持公開透明、流程標準,並按規定及時披露相關公告,讓投資者及時了解公司化債進度。同時,重組方案充分尊重債權人訴求,又保障公司可持續經營。在制定方案時,融創做到最大程度的公平,對所有債權人一視同仁,並考慮了不同債權人的訴求,提供了留債展期、可轉債、強制可轉債、融創服務換股等多種靈活選擇。此外,公司大股東孫宏斌拿出自有資金4.5億美元無息借給公司,支援公司度過最困難時候,並以與其他債權人相同的條件,帶頭將借款轉為強制可轉債,真正做到了與債權人同舟共濟。
值得一提的是,在債務重組執行階段,監管部門繼續給予大力支援,融創獲批發行新票據,在新交所上市,57億美元的發行額度凸顯政策對民營房企紓困化險的有力支援。
中指研究院企業研究總監劉水認為,房企債務重組完成後,需要儘快恢復正常經營。債務重組是以“時間換空間”,對於出險房企而言,獲取寶貴時間後,仍要儘快恢復正常經營狀態,改善經營現狀,回歸正軌。
多家房企化債進展顯著
自2021年下半年以來,房地産市場持續深度調整,部分房企陷入流動性困境。富力地産是較早出現債務違約並推動債務重組的房企,該公司先於融創完成境內境外債務重組工作。
2022年11月10日,富力地産公告,就公司境內交易所8筆公司債券的停牌進展及整體展期事項進行説明。根據公告,整體展期事項已于當年9月22日獲得債券持有人會議表決通過,展期後8筆公司債券的加權平均到期期限從約4個月延長至3年以上。在此之前,富力地産已于2022年7月11日完成10隻美元票據整體展期,金額合計49.43億美元。
房地産行業資深分析人士表示,融創與富力兩家公司規模體量不同,富力地産債務重組時間上更早一些,且主要是做了債務展期,融創的債務重組規模更大,且創新設計了包括強制可轉債和換股的功能表式重組方案,實現了在波動性較高的市場中,為債權人和公司尋求到一個可實施的最優化重組工具。
記者注意到,近期多家房企在債務重組方面取得新進展。11月21日,中梁控股披露境外債務重組方案進展,截至公告日期,持有計劃債務未償還本金總額約92%的同意債權人已加入重組支援協議。
11月14日,旭輝集團股份有限公司在上交所公告了“H21旭輝3”2023年第二次債券持有人會議結果,調整債券兌付安排及增加增信保障措施等三項議案均獲得通過。作為旭輝今年最後一筆到期的境內債券,“H21旭輝3”的展期成功意味著旭輝已完成年內所有到期境內債券的展期工作,合計展期金額約71.8億元。
在境外債務方面,旭輝已于9月向境外債權人及顧問提供境外債務重組最新方案,盡調與專業分析工作已有階段性成果。境外銀團和債權人小組認可“短端削債、中端轉股、長端保本降息”的重組方向,也理解公司的降杠桿邏輯。目前,公司與債權人持續積極溝通,雙方皆致力於不斷縮小分歧,尋求兼顧各方利益的解決方案。
繼本金共計約147億元的9筆境內債在一個月左右全部展期成功後,10月10日,碧桂園宣佈將積極推進境外債務管理措施,公平公正地制定整體解決方案來實現長期、可持續的資本結構。公司已聘請中國國際金融香港證券有限公司和華利安諾基(中國)有限公司擔任財務顧問及盛德律師事務所擔任法律顧問,協助評估公司的資本結構及流動性狀況,並制定整體的解決方案。
有民營房企高管向記者表示,如果出險房企在債務重組方面能夠與債權人達成一致,至少短期內企業面臨的壓力會大為緩解,企業將可以有更多的空間利用相關政策來改善企業經營。進一步地説,當企業債務成功展期,在沒有到期還款壓力期間,如果企業的經營能夠改善,借此創造出增量的回報而不是拿到錢去還原有借款,那麼對企業對行業的恢復都將是極大的助力。
政策改善加速行業修復
在IPG中國區首席經濟學家柏文喜看來,多家房企債務重組取得進展,表明房地産行業正在逐步走向健康、穩定和恢復,政策環境也在不斷改善,為行業修復和未來發展奠定了更加堅實的基礎。
儘管當前房地産市場仍有壓力,但政策暖意正不斷釋放。在中央金融工作會議明確提出“促進金融與房地産良性迴圈”“一視同仁滿足不同所有制房地産企業合理融資需求”後,近日,中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會,進一步從供給端加大對房企的融資支援力度。座談會強調,堅持“兩個毫不動搖”,一視同仁滿足不同所有制房地産企業合理融資需求,對正常經營的房地産企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支援民營房地産企業發債融資。支援房地産企業通過資本市場合理股權融資。
記者獲悉,下階段,證監會將繼續積極支援穩妥防範化解大型房企風險,做好房地産企業合理融資支援和融資監管,促進房地産行業平穩健康發展。同時,穩妥做好相關風險處置和違規查處。堅持“一司一策”化解大型房企債券違約風險,繼續應對上市房企集中退市問題,確保“退得下、退得穩”。
11月20日晚,有消息稱,金融監管部門擬擴圍房企白名單,可能將有50家國有和民營房企被列入其中。對此,劉水錶示,監管部門將對白名單房企給予更大力度金融支援,標誌著防範化解房地産企業風險進入新階段。若白名單落地,金融機構融資支援紮實落實,房地産企業流動性有望緩解,房地産企業風險蔓延將會明顯受到遏制。
值得一提的是,11月21日晚,融創中國公告稱,就上海亞龍項目已與中國華融達成融資合作。根據協議,華融將向該項目公司提供34.8億元借款,期限不超過3年,款項將用於上海亞龍項目的開發建設。
(責任編輯:譚夢桐)