2020年,突如其來的新冠肺炎疫情使中國經濟面臨嚴峻考驗,而經過有效的疫情防控,各行各業有序復工復産,資本市場也對抗疫成果作出積極反應,一些優秀的上市公司在疫情中逆市擴大市場佔有份額,競爭力進一步增強。
A股在波動中前行,精選跨越週期、具備長期增長動力的長線好股票,是追求長期穩健回報的關鍵,一批經驗豐富的價值投資老將越來越受到市場信賴。
據悉,由國海富蘭克林基金副總經理兼投資總監徐荔蓉擔綱的新基金——國富價值成長一年持有期混合(A類份額010271;C類份額010272)正在發行,徐荔蓉具備23年證券從業經驗,管理基金近14年,精於基本面研究,專注自下而上選股,逆向投資和價值投資風格顯著,所管基金長期回報亮眼。
GARP策略,價值與成長雙輪驅動
公告顯示,國富價值成長是一隻偏股混合型基金,股票投資比例為基金資産的60%-95%。該基金採用GARP(Growth at a Reasonable Price)策略,將價值投資與成長投資有機結合,核心思想是“以合理估值買入有成長潛力的公司股票”。此策略不再沿襲將股票劃分為成長型股票或價值型股票,將其割裂、對立的思想,而是重視投資價值與成長潛力的平衡,既規避投資標的價格高企的風險,又強調投資標的具備高速成長的優勢。
同時,國富價值成長設置最短一年持有期。基金賺錢,基民虧錢,是行業過去常見的痛點,根據支付寶發佈的《2020國人理財趨勢報告》持倉不滿一個月就賣出的投資者只有五成能賺錢,而持倉滿一年的近九成人都能賺錢,頻繁交易、持有時間短,是基民不賺錢的根本原因。設置持有期可幫助持有人“管住手”,避免短期非理性追漲殺跌,也降低了頻繁申贖對基金經理操作的干擾,有助於放大“長跑型”基金經理的投資實力,為力爭收益提供更大空間。
國富價值成長的擬任基金經理徐荔蓉是業內最早的一批基金經理之一,經歷數輪完整牛熊市考驗,經驗非常豐富,現任國海富蘭克林基金副總經理、投資總監、研究分析部總經理,集投資+研究+管理等多維經驗于一身。
徐荔蓉目前管理的基金只有3隻,屬於投資大佬中“少而精”的一類。他管理的國富研究精選混合、國富潛力組合混合為偏股型基金,多維持90%左右的高倉位運作;國富中國收益混合為股債平衡型基金,股票倉位多維持在50%上下,均取得不俗回報。
據Wind數據,截至2020年9月末,國富潛力組合混合A今年以來回報為50.16%,成立以來回報為351.62%;國富研究精選混合今年以來回報為44.03%,成立以來回報為164.00%;國富中國收益混合今年以來回報為42.51%,成立以來回報為580.87%。
長期制勝,投資老將的“三三三“原則
能夠在跌宕起伏的證券市場中穿越牛熊,取得長期較好回報的秘訣是什麼?徐荔蓉將他的投資方法論概括為“三三三”原則。
風格:逆向投資堅守“三心”
徐荔蓉的投資操作具有顯著的逆向投資風格,即通過深度研究,挖掘被市場低估的好標的,在股價低迷時期買入,等待估值回歸。徐荔蓉表示,逆向投資要堅守“三心”。
一是逆向投資足夠耐心。基於對公司基本面的深度研究、廣泛了解,在具備充分信心的前提下做左側佈局,但不會“為了逆向而逆向”、刻意站在市場對立面。同時,要有足夠的耐心陪伴公司成長,給好公司時間,不在短期壓力下改變判斷。
二是相容並蓄開放的心。要堅持開放心態,積極傾聽相反聲音,盡可能全面了解標的負面情況再做判斷,逆向投資尤為考驗心態,前期充分的預期會使得面對短期波動時更為從容。
三是全球視野堅定信心。借助外方股東富蘭克林鄧普頓的全球投資交流平臺和國際化視野,對重倉股做大量全球範圍的優劣勢比較,分析重倉股未來可能的趨勢與當前投資的性價比,從而對判斷更有信心。
選股:自下而上“三重標準”
徐荔蓉主要通過自下而上選股來構建組合,較少自上而下做行業配置,也較少做資産配置,他管理的偏股型基金常年保持90%左右的較高股票倉位運作。徐荔蓉表示,他重點從三個維度精選個股:
一是管理層的才能優秀。優秀的管理層能夠帶領上市公司不斷創新高,因此重點開展對管理層的內外部調研,通過與行業專家、上下游産業鏈、競爭對手、公司員工等做溝通,360度考察管理層才能、驅動力、言行一致性。
二是公司成長的天花板高。避免單一通過行業景氣度來判斷公司天花板,而是要挖掘在細分領域有潛力實現重要突破的優質成長企業。
三是追求合理估值下的成長。從成長的角度看,更注重增長的“質”而非“量”,研究公司的增長如何實現、可否持續,捕捉可持續、高品質的成長。
組合:追求3:3:3均衡配比
徐荔蓉表示,他偏好逆向思維,但不意味著組合中全都是逆向的品種,而是希望構建較為均衡的組合,理想狀態下組合中包含:1/3創新高的股票,即在左側提前佈局的股票被市場認可,股價處於創新高過程中;1/3創新低的股票,即基本面良好,有增長潛質,但階段性被市場低估或錯殺、股價處於低位的股票;1/3趨勢並非很明顯的股票。
值得強調的是,“3:3:3”的配比理念並非是追求組合達到嚴苛的靜態比例,而是組合整體保持風格上均衡的追求目標。
股票市場慢牛趨勢明確
雖然2020年全球面臨新冠衝擊,黑天鵝事件此起彼伏,但徐荔蓉表示,站在自下而上選股的角度,仍然對未來充滿信心。他認為,中國已經轉型為以消費和內需為主導的經濟體,在相當多的行業中,行業整合、集中度提高的趨勢均在加速進行,新冠疫情在某種程度上進一步催化了這種趨勢,優質公司不斷擴大市場佔有率和提高凈資産回報率,有望持續為投資者提供良好回報,是股市長期走牛的關鍵。
同時,海外投資者對中國市場的配置意願不減,外資仍將持續流入中國;而隨著“房住不炒“政策的堅定推行,房地産的投資吸引力明顯下降,股票市場對於投資者的吸引力開始明顯,居民資産從房地産市場向股票市場的轉移已經開始。來自海外投資者和國內居民資産轉移提供的充足流動性,以及大力扶持和創造長期健康市場制度的政策環境,疊加長期下行的利率環境,股票市場慢牛已經是一個明確的趨勢。
配置中國優質核心資産正當其時。徐荔蓉表示,未來將繼續專注挖掘具備長期成長性的公司,並耐心等待買入時機和公司的成長,力爭為投資者創造長期價值。由徐荔蓉擔任基金經理的國富價值成長一年持有期混合(A類份額010271;C類份額010272)正在發行,于興業銀行及各大電商平臺有售,這也是徐荔蓉時隔8年發行的新基金,老將新作,值得重點關注。
(責任編輯:葉景)