全國政協近日召開“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會，釋放不斷做強做優做大數字經濟、在保障國家網路和數據安全的基礎上激發創新活力的新信號，並再次明確對於平臺經濟、民營經濟持續健康發展的支援態度。

　　數字經濟的重要性不言而喻，尤其處於穩經濟的關鍵時刻，此次會議傳遞出國家大力推動數字經濟發展的明確方向和有力舉措。在此背景下，西部利得基金即將發行西部利得數字産業混合基金，聚焦于投資數字産業的技術和應用領域。擬任基金經理何奇告訴證券時報記者，該基金將選擇深耕數字産業藍海，聚焦元宇宙，輻射産業鏈，採用增強GARP策略，自下而上選擇技術途徑、業務方向等與元宇宙相關聯的公司。

　　少數時間做週期

　　多數時間做成長

　　何奇目前擔任西部利得基金公募權益投資部總經理，具備10年證券從業經驗，其中超6年基金管理經驗。他的投資風格以成長價值為主，深度價值為輔，深耕科技成長，擅長金融週期，可靈活應對市場風格切換。在管産品包括西部利得策略優選混合、西部利得聚禾混合。

　　拉長時間看何奇過往的持倉，總體較為均衡，配置過多個行業，在某個階段也會重倉一個或幾個重要行業，階段性持倉風格相對集中。以他管理的西部利得策略優選混合為例，截至3月末，前十大重倉股都集中在煤炭、有色等週期板塊，近一年、近6個月、近一週業績均排名市場前列。

　　“2018年以前我的投資風格在成長價值和深度價值之間沒有明顯區分，直到2018年的熊市，我管理的産品出現較大回撤，那也是我管理産品6年多以來唯一一年在全年明顯跑輸行業平均。當年偏股混合基金平均收益約為-24%，那年對我的影響很大。”何奇坦言，“我開始反思的是，即便管理的基金兩、三年時間給投資者帶來不錯的收益，但客戶往往不一定能陪伴你走過三年甚至更長時間，所以這就導致客戶虧錢出場。這對於我的教訓是，基金經理的投資策略除了跟能力圈和自身稟賦深度相關以外，還必須跟投資者的資金屬性深度關聯，從那以後我的增強策略也逐漸演化形成。”

　　何奇的增強GARP策略，用他自己的話來説，就是“少數時間做週期，多數時間做成長”。從長期來看，在國內經濟處於相對下行階段時，圍繞穩增長這一市場的主要矛盾，傳統金融、週期類行業會迎來困境反轉行情。因此，2021年以來何奇整體風格偏深度價值，特別是在去年上半年策略偏防禦，他管理的産品總體倉位較低，保持在60%左右水準。

　　2021年7月開始，何奇敏銳地捕捉到了國內經濟進入穩增長週期，因此迅速加倉，佈局偏地産、基建等産業鏈的穩增長主題，隨後半年西部利得策略優選混合業績領跑全市場。今年俄烏衝突發生後，何奇判斷大宗商品的強勢可能超預期，因此在穩增長和週期板塊內部聚焦到更細分的方向，他稱之為“穩增長和通脹的交集”，即這些股票受益於穩增長，也受益於通脹，比如一些上游環節股票。

　　在具體選股策略上，何奇看重三點，一是成長，二是估值，三是盈利品質。“GARP策略兼顧了成長和價值，成長排在前面，一般我會看三到五年公司的複合增速；估值會從PEG角度來看，比如説現在估值20倍的股票，未來三到五年複合增速在20%，那麼我覺得PEG一倍左右是合理的估值水準，當然不同行業情況也不一樣；增長品質包括行業的長期前景，如果這個行業長期能看到星辰大海，那麼整體增長的可持續性就更好，如果這個行業競爭格局激烈，就看公司在行業裏護城河深不深、口碑好不好、品牌效應如何、治理結構怎樣，這些都涉及到增長品質。”

　　總體來看，何奇的投資風格為均衡偏成長，市場上主要板塊都曾重倉。從構建組合的方式來看，單一行業超過30%的相對較少。個股方面，前十大持倉佔比一般控制在50%-60%，個股集中度中等偏上，力求適當集中投資，但在風格上並不會做對衝。

　　將重點投資元宇宙主題

　　目前何奇管理的兩隻基金——西部利得策略優選、西部利得聚禾混合均為全市場基金，即將發行的西部利得數字産業混合在産品定位上有所區分，將重點投資數字産業的元宇宙方向。

　　“如果説元宇宙最終被印證成為Web3.0，是一個新的數字科技浪潮，我們希望這個産品打上鮮明的科技標簽，無愧於市場上第一個以‘數字産業’命名的基金。”何奇指出，“當前大家對元宇宙的討論和爭議較多，在1990年，我國有位著名科學家就展望了虛擬現實技術和數字産業，我們也非常認同他的觀點。今天，他也被中國行動通訊元宇宙産業委員會尊崇為‘元宇宙之父’，他在三十年前就接觸了虛擬現實技術，並認為它可以被應用於人機結合和人腦開發，遂以中國味十足的‘靈境’命名，並預言靈境技術是繼電腦技術革命之後的又一項技術革命，將引發一系列震撼全世界的變革，並推動科學和文藝的大發展。”

　　2021年被業內譽為元宇宙元年，Facebook(現已改名為Meta)、微軟、英偉達等科技巨頭戰略入局元宇宙，這標誌著全球第三代數字網際網路時代拉開大幕。西部利得基金將中國版元宇宙定義為“數字靈境”，認為中國版元宇宙是數字科技與中國文化的有機結合——既是新一代資訊技術革命的集大成者，也是中華文化重新崛起的戰略支點。

　　“以元宇宙為代表的數字産業前景非常值得期待，而具體到2022年的投資機會而言，VR智慧終端、虛擬人、NFT産業鏈等領域都有較多産業趨勢值得把握。”何奇表示。

　　據悉，西部利得基金成立了元宇宙小組，已佈局人工智慧、半導體等産品，未來可能還將佈局更多該方向的主題基金，覆蓋科技産業鏈的最新方向和數字産業的上下游領域。何奇擔任組長，成長組組長陳蒙和研究部總經理周晶晶擔任聯席組長。

　　“我們把元宇宙分為四個大的板塊：一是軟體技術，二是內容應用，三是終端設備，四是通信網路，這四大投資板塊橫跨TMT幾十個細分行業。”在産品具體投資策略上，核心倉位將採用GARP策略投資，優選行業細分龍頭；彈性池將採用高成長的投資策略，在考慮業績與估值匹配度的同時，疊加市場情緒指標波段操作；增強池則在基礎池或彈性池預期投資機會較小時，選擇TMT板塊其他有機會的方向重點配置，以期實現左側佈局、提升風險收益比。

來源：證券時報    | 撰稿：詹晨    | 責編：丁薩    審核：張淵

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