以下限36港元定價,開盤跌超11%,百望雲上市首日跌跌撞撞。7月9日,百望雲在港交所上市,32港元的開盤價較36港元的發行價下降11.1%,以收盤時的股價38.9港元計算,百望雲總市值87.88億港元。百望雲主營SaaS(軟體即服務)財稅數字化及分析服務,2023年營收7.13億元,較上年增長35.6%;經調整凈虧損8341.2萬元,較上年擴大18.7%。按照百望雲的説法,公司是港股電子發票第一股,相比頭銜,業內人士更關注公司未來發展,百望雲要解決的不只有毛利率持續走低,還有助貸業務的可持續性和客戶留存能力的問題。
開盤跌超11%
定在36—40港元區間發行的百望雲選擇了保守方案。
7月9日9:32,百望雲在官方公眾號宣佈成功上市,當時港交所剛剛開盤,百望雲開盤價32港元,這比36港元的發行價少了11.1%。此後百望雲股價上揚,截至當日收盤,百望雲股價報38.9港元,總市值87.88億港元。
“百望雲上市當天的股價整體呈上漲趨勢,收盤價比開盤價高了21.6%,但還是屬於破發,收盤價38.9港元在發行價區間內。”比達分析師李錦清向北京商報記者表示。
當日18:30,百望雲在港交所舉行上市儀式,百望雲董事長陳傑在致辭環節感謝了客戶、合作夥伴、投資人和員工。
“百望雲是中國最大的電子發票公司,一直致力於實現‘連結商業企業、讓交易更簡單’的願景使命。”陳傑説,“上市之後,我們將承擔起更多的社會責任,嚴格遵守法律法規,保持透明和誠信地經營。”
按照招股書上的定義,百望雲是一家企業數字化解決方案提供商,通過百望雲平臺提供SaaS(軟體即服務)財稅數字化及分析服務。根據弗若斯特沙利文報告,按營收計,百望雲于2023年在中國雲端財稅相關交易數字化市場排名第一,營收2.2億元,市場份額為7.1%,第二名市場份額5.5%;在中國財稅相關交易數字化市場排名第二,營收3.58億元,市場份額為4.9%,第一名市場份額6.4%。
同年,百望雲在中國面向中小微企業融資的交易相關大數據分析市場排名第二,營收3.52億元,市場份額6.4%,第一名的市場份額為12.6%。
神秘的助貸業務
以電子發票業務起家,但百望雲營收主力並不是財稅類業務。
根據招股書,百望雲營收來自於雲化財稅數字化解決方案、數據驅動的分析服務、本地部署財稅數字化解決方案和其他四個板塊,其中數據驅動的分析服務包括數字精準行銷服務、風險管理服務。
2021—2023年,百望雲營收分別是4.54億元、5.26億元、7.13億元,貢獻營收最多的始終是數據驅動的分析服務,營收佔比分別是39.4%、50.1%、49.4%。
數據驅動的分析服務主要面向金融服務提供商及持牌徵信機構,其中精準數字行銷服務是指向潛在産品用戶推薦金融服務提供商推出的金融商品,風險管理服務包括使客戶能夠根據其財稅發票及交易記錄,了解潛在及目前用戶的業務表現及經營狀況、向金融服務提供商推薦金融産品潛在用戶、優化客戶風險控制模式及風險管理模式。拋開抽象的概念,業內人士更願意稱上述業務是助貸業務。
根據百望雲官方公眾號最新推文,其入選第六屆數字普惠金融大會優秀案例。在文中百望雲這樣介紹電子發票與金融行業的關係:“于金融行業而言,電子發票的數字數據是金融行業的寶貴資産,可以提供豐富的資訊,通過對其挖掘和分析,可以畫像還原企業的經營情況。”
相反,百望雲強調的財稅類業務,在2021—2023年分別貢獻了1.57億元、1.58億元、2.2億元,相應營收佔比是34.5%、30.1%、30.8%。雲化財稅數字化解決方案包括票據合規管理解決方案、財稅管理解決方案、供應鏈協同解決方案,面向各行業不同規模的企業。
凈虧損逐年擴大
從盈利角度看,雲化財稅數字化解決方案逐年表現穩定,2021—2023年毛利率均在50%以上,數據驅動的分析服務從50.9%跌到33.5%,又微增到35.4%。
對此,百望雲方面的解釋是:“主要是因為風險管理服務的收益貢獻增加,其利潤率高於其他數據驅動的分析服務。數字精準行銷服務的毛利率由2022年的8.4%下降至2023年的7%,主要是因為轉介費的增幅超過同期收入的增幅。”
整體看,2021—2023年百望雲始終是虧損狀況,經調整凈虧損分別是1673.9萬元、7029.5萬元、8341.2萬元。
針對百望雲的增收不增利問題,中國資訊協會常務理事朱克力向北京商報記者表示,“百望雲必須審視現有業務模式和成本結構,數字精準行銷服務的營收增長雖然迅猛,但也帶來了不小的成本壓力”。
根據招股書,百望雲銷售成本主要包括轉介費、員工成本等。2021—2023年,百望雲轉介費從6420.4萬元漲到1.93億元,分別佔比銷售成本的27%、49.3%、44.9%。
對此,百望雲解釋稱:“這主要由於我們數字精準行銷服務的業務規模擴大及我們持續聘用行銷代理。”
百望雲在招股書中還提及了另一個風險:“我們的客戶留存及支出的減少可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績産生重大不利影響。”
“數據驅動的分析服務的留存客戶數量由2022年的75名減少至2023年的68名,主要由於項目一經交付後,我們以項目為基礎服務的一些客戶不再是我們的客戶。此外,連接直連系統的客戶項目産生的一些收入為一次性實施費的形式。失去或減少客戶(尤其是KA客戶)的業務可能會損害我們的業務、財務狀況及經營業績。”百望雲提道。
(責任編輯:柯曉霽)