“金融服務軍民融合，其實是個雙向問題。”在臺上的王帥提高了聲音，“過去更多談‘民參軍’需要資本幹什麼，今天我想談資本關心的是什麼。”
11月25日，2017天府金融論壇主論壇上，這位北京創領投資管理有限公司總經理一口氣拋出了3個希望解決的問題。它們都來自王帥在全國包括四川考察多個“民參軍”項目後的真實感受。問題一經拋出，臺上、台下同行、聽眾都頻頻點頭。
民營資本“民參軍”，是國家鼓勵方向。省金融工作局相關負責人表示，其在解決項目“資金饑渴”同時，有助於以市場化模式激活軍工産業、提升運營效益。那麼究竟有哪些待解問題？該如何破解？
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有些項目基本資訊都不透露，怎麼投資？
對通常不涉密的財務指標，建議加大披露力度
在王帥心中，排第一的是資訊不對稱問題。“有些‘民參軍’項目讓投資者參與，但基本資訊都不全，我怎麼投資？”
哪些資訊不全？王帥説，投資者關心的産品先進性、應用場景、市場容量、利潤空間，常常是“一問三不知”。台下，中國銀行四川省分行公司金融部總經理何軍也遇到相似難題，“按規定銀行每一筆放款都要有依據。但是軍民融合很多業務是保密的，相關證照都不讓拍照。”
省國防科工辦相關負責人表示，這一問題在部分“民參軍”項目中的確存在。
解決問題，投資者希望能加大資訊披露力度。中冀投資股份有限公司總經理楊曉英錶示，在遵守現有安全保密規定基礎上，有些資訊可以透露，“比如投資者最關心的財務指標，像訂單數量、利潤情況這些通常不涉密。”他認為，部分企業對資訊過於“保守”和“擔心”。他建議可由相關部門牽頭，對有些資訊進行脫敏處理，讓企業放心。
也有人從自身能力方面找路徑。工商銀行四川省分行相關負責人介紹，對因涉及國家機密無法提供財務報表的軍民融合企業，工行可直接核定客戶信用等級和授信額度——而這是基於大量招募懂行的業務人員基礎上。楊曉英也表示，了解軍方對裝備需求、裝備發展趨勢可幫助判斷。
2
投資的“準入”“準出”門檻，去哪兒知道？
可關注天府(四川)聯合股權交易中心“軍民融合板”
第二個問題，涉及軍民融合産業的“準入”“準出”門檻。“對‘民參軍’這種特殊領域，民營投資機構希望清楚知道，哪些項目能投？哪些不能投？資本要退出時會有什麼限制？”在他看來，目前缺乏明確細則和規定。
對此，省國防科工辦相關負責人表示，“民參軍”涉及的各個領域原則上都是在逐漸放開。現在國家政策在制定和完善中，並不是所有相關領域都有細則可參考。這需要根據具體項目確定。“最清楚是否準入、民營資本可佔股比例等問題的，是被投資的軍民融合企業。”
至於“準出”問題，該負責人介紹可分兩方面談：自願退出是純商業行為，投資前和被投資對象協商即可，部分高精尖項目會在退出後有一定年限的保密期，相關部門會予以監管；強制退出，則要求符合證照管理、行為監管原則，違反可被清退。
該負責人特別提到，建議民營資本多關注天府(四川)聯合股權交易中心的“軍民融合板”，了解“進”和“出”的相關問題。
3
“民參軍”項目週期長，民營資本等不起怎麼辦？
也有短週期項目，政府能否考慮政策引導
第三個問題，關於時間。工商銀行四川省分行行長韓松委婉表示，“一般企業按商品週轉，而軍品結算週期和它是非常不一樣的。”王帥則更直接——軍民融合項目通常週期都很長，民營資本等不起怎麼辦？
王帥進一步解釋了這個問題：和民用行業相比，通常軍工行業有更高的品質認證體系，驗證週期也就更長。他舉了一個例子：某碳纖維材料産品，從産品研發到軍隊認可並列裝用了8年，“投資機構的資金，是投資人委託給我們的，委託期限大多就是5年。”
省國防科工辦相關負責人表示，一方面“民參軍”項目或企業也有短週期的，比如零部件生産；另一方面，長週期項目可能並不適合所有投資人。
“為什麼獨角獸企業通常是外資基金投資的？”王帥提到，因為外資基金很多是大學基金、養老基金，它們不會追逐短期利益，能等待十年、二十年。他建議政府通過一定優惠政策，給市場以指引。
延伸
美國是怎麼實現﹃民參軍﹄的？
雷聲公司、洛克希德-馬丁公司……美國知名軍工企業，幾乎都不是國有企業。它的“民參軍”是怎麼運轉、管理的？
11月25日，2017天府金融論壇上，軍事科學院軍民融合研究中心副研究員孫艷紅介紹了她的研究成果。在她看來，美國案例值得中國借鑒，“美國是軍民一體模式，而中國在軍民融合改革過程中大量學習的是美國做法。”
孫艷紅介紹，美國“民參軍”之所以成功，主要抓住了三個方面的問題：準入審查、資訊發佈平臺、標準。
關於資訊發佈平臺，她介紹，美國過去也是海軍、陸戰隊等“各自為政”，分別有自己的資訊發佈平臺。直到2012年美國國防部整合了多個數據庫和平臺，形成了“授予管理系統”，統一發佈、統一管理，成為美國最大的效果資訊收集、驗證、存儲和管理政府採購承包商數據的平臺。
關於準入審查，民營企業註冊後在第一次申請採購時，美國會有個資質審查。她表示，目前國內也在從國家層面推動四證合一改革，改革後審查並不會比美國更麻煩。
關於標準，美國一度也是有大量不同的、自成體系的軍工標準，通過不懈努力，最終2009年在軍工領域實現了超過50%使用民用標準。美國隨後還發佈法律，除非民用標準達不到軍用要求，否則都要使用民用標準，“這讓民營企業進入更方便，降低了準入門檻。”(記者熊筱偉)
