上市公司富豪暴增中小股東投資虧損過半

一方是上市公司的小股東，一方是上市公司的大股東，儘管同為股市投資者的身份，但投資回報卻有著天壤之別。有兩組幾乎同時出爐的數據引人關注，一個是自2001年6月中國股市步入調整期到現在，二級市場投資者平均虧損幅度為53%。一個是在已經披露年報的上市公司中，出現了160名千萬富豪高管，其中包括48位億萬富豪，比2003年增加近50%。低迷不振的股市成了投資者損失慘重的傷心地，卻依舊是公司高管一夜暴富的最大夢工廠。

最近的一項統計數據表明，從2001年6月到2005年4月，上證指數最高是2245點，最低為1162點。雖然表面上的指數還沒有跌到對折的1123點。但新股擴容以及股本變化的虛增成分很大，真實的滬指早就跌去了一大半。深綜指在沒有新股發行的干擾下，其指數是從665點下跌到最低的291點，更加真實地反映了市場走勢。而股市的整體平均股價下跌的速度更快，2002年的股價中樞還在13元多，目前的平均數基本上是5元多，跌去70%以上的股票隨處可見。股指打了對折、股價打了大對折、股民的資金賬戶自然也是縮水厲害。自2001年6月中國股市步入調整期到現在，股票的流通市值縮水了1萬億元以上，九成投資者虧損，平均虧損幅度為53%。在普通投資者的虧損狀況愈演愈烈的時候，通過持股上市公司一夜暴富的公司高管們卻與日俱增。據統計，在已經披露年報的上市公司中，共有472家上市公司的2520名高管持有上市公司的股份，截至4月1日，合計持股市值超過1000萬元的有160名高管，市值超過1個億的有48位。其中第一上市富豪是蘇寧電器董事長張近東，按照目前蘇寧電器最高68元的股價計算，他手中將握有22億元的市值，就算按照16.33元的發行價計算，張近東的賬面上也有超過5個億的資産。而在48名億萬富翁中，20位來自中小板，家族味道濃厚的中小板上市公司中，董事長直接和間接持股的比例大多超過了50%，企業一上市，自己的身價自然是水漲船高。

儘管股權分置的現實令這些高管還只是紙上富豪，但其利用分紅積累的財富也相當可觀。用友軟體四年分紅，董事長王文京坐地穩賺1.1億元，由於其持股成本為1元/股，因此四年分紅收益是其原始投資的2倍。這對於普通股民則是毫無意義的，用友最低價位也超過16元，依靠分紅收回原始投資則是百八十年以後的事情了。而一旦到了全流通時代，這些賬面上的數字就可以隨時兌現成白花花的銀子，紙上富豪就立即變身為實力派富豪。由此看來，即使二級市場跌得慘不忍睹，也絲毫不會影響企業上市和高管持股的熱情。（北京青年報 王芳）

股市不是造星夢工廠 製造富翁的比例要小得多

説到股市，不少人覺得這是一個可以發橫財的地方。

全球股市的神話人物巴菲特就是世界上第二富有的人。雖然比爾·蓋茨比他錢更多，但一般老百姓搞不懂高科技，而買賣股票最大的好處似乎是老少皆宜。致富也簡單，買入一隻大牛股，捂著，多少年之後就可以成為富翁了。每天還有電臺、電視臺的股評家，告訴你明天哪只股票可能會漲，甚至漲停，一年有十次對，也可以翻番了。其實這只是過去的一個假像。從總體上講，這些年來，投資滬深股市的老百姓總體是虧錢的。我們的股市從100點漲到1000點時，總規模很小；從1500點上到2200點時，市場開始大量發行股票，市場規模倍增，然後大盤又跌到現在這種水準。那時，一個普通的公司IPO競然可以發到80多倍的PE，還得排隊申購。如果老百姓虧的錢被其他投資者掙了，那總體上還説得過去。這些錢很大一部分是被浪費了。

股市製造富翁的比例比實業要小得多，可以看看福布斯中國財富榜，上榜的豪富以從事科技、零售和地産居多。再看一看統計數據，100多年來，美國股市的年收益率大約在10%左右，這十來年，全球股市的投資年收益率大約在7%左右。仍以巴菲特為例，他在35歲的時候賺到了700萬，50歲的時候賺到了2個億，15年時間裏達到了30倍左右的漲幅。三十多年來，巴菲特的投資年收益率大約在25%，這應是全球最頂級的水準了，而且他那個時候還沒有新經濟。所以，在中國股市每年能獲得10%的收益已經是非常好了，但問題是大多數股民不認為這是一個很高的收益水準，儘管現實中大多數股民的收益狀況比這要差很多。太多的人抱著發財的夢想來到股市，但股市其實只是一個實現財富增值的地方。如果有人碰巧在某一段時間，比如在美國，買了諸如微軟、DELL或像國內蘇寧的同行BESTBUY之類的股票，在10年左右的時間內可以獲得幾十倍甚至上百倍的收益。但一方面，這些公司初始規模很小，其次投資數額與市場總體投資數額相比，其比率可以與中六合彩的概率相比了。國內由於缺少成長空間巨大、擴張速度極快的公司，所以最好的投資也就是中集集團，大約10年有13倍左右的收益。目前，在國內A股市場再沒有第二個公司可以為投資者帶來10倍以上的收益了。

如果把股票比作女孩的話，那證券市場上的大美女是極其稀缺的，這在現實世界中也是如此。很可能有超過半數的股票從整體上説不會給投資者帶來回報，其餘能給投資者帶回報的股票更多的是像鄰家的女孩，有不錯的收益和可愛的地方，但絕不會讓你魂牽夢縈。但人性總是這樣，一方面總認為自已會碰到大美女，哪怕其實碰到的是恐龍；另一方面，對於比較普通的收益並不太珍惜，總想尋找大美女，結果連普通的收益也得不到。（上海證券報 朱平）