滬深首個統一指數8日將發佈 300隻股票閃亮登場

由上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深300指數將於4月8日正式發佈，首批樣本股包括深發展(資訊 行情 論壇)等300隻股票。滬深300指數簡稱“滬深300”，指數代碼為滬市000300，深市399300。滬深300指數以2004年12月31日為基日，基日點位1000點。

據了解，滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300隻A股作為樣本編制而成的成份股指數。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。

截至2005年3月末，指數樣本總市值21817億元，佔滬深市場比例64.55%；流通市值5934億元，佔滬深市場比例58.29%，市盈率19.05倍，比市場平均值低21.14%。

1月至3月，指數樣本日均成交金額63億元，佔市場比例54.09%。指數樣本公司2004年前三季度實現凈利潤1253.66億元，佔市場凈利潤總額的83.58%，樣本公司平均凈資産收益率10.33%，高於市場平均值28.96%。2004年內樣本公司累計實施現金分紅472.61億元，佔市場分紅比例八成以上。

指數試運作結果顯示，滬深300指數與上證180(資訊 行情 論壇)指數及深證100(資訊 行情 論壇)指數相關性高，日相關係數分別為99.7%和99.2%。

上證所有關負責人透露，滬深證券交易所自1998年就開始了跨市場指數的研究工作，並逐漸就聯合編制和發佈滬深300指數達成共識。2003年經過雙方的共同研究，完成了滬深300指數的編制工作，並於2004年進行了一年的試運作。

滬深300指數推出初期，暫由滬深證券交易所聯合負責指數樣本管理、指數的計算、發佈以及指數使用的授權管理。這位負責人表示，滬深證券交易所將適應市場的需求變化，對跨市場指數進行市場化運作，並研究推出更豐富的指數品種。

滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發佈的反映A股市場整體走勢的指數。它將豐富市場現有的指數體系，增加用於觀察市場走勢的指標，有利於投資者全面把握市場運作狀況，也進一步為指數投資産品的創新和發展提供了基礎條件。(潘清)

滬深交易所有關負責人就滬深300指數答記者問

滬深證券交易所指數工作小組有關負責人就4月8日正式發佈的滬深300指數，回答了記者的提問。

問：為何要發佈滬深300指數？

答：滬深兩個市場各自均有獨立的綜合指數和成份指數，這些指數在投資者中有較高

的認同度，但市場缺乏反映滬深市場整體走勢的跨市場指數。滬深300指數的推出切合了市場需求，適應了投資者結構的變化，為市場增加了一項用於觀察市場走勢的指標，也進一步為市場産品創新提供了條件。

問：與滬深市場現有指數相比，滬深300指數有何特點？

答：現在市場中的股票指數，無論是綜合指數，還是成份股指數，只是分別表徵了兩個市場各自的行情走勢，都不具有反映滬深兩個市場整體走勢的能力。滬深300指數則是反映滬深兩個市場整體走勢的“晴雨錶”。指數樣本選自滬深兩個證券市場，覆蓋了大部分流通市值。成份股為市場中市場代表性好，流動性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場主流投資的收益情況。

問：滬深300指數的市場代表性如何？

答：滬深300指數的市場代表性表現在市值覆蓋率高、與現有市場指數相關性高、樣本股集中了市場中大量優質股票等方面。

滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。截至2005年3月末，指數總市值21817億元，佔滬深市場比例達64．55％，流通市值5934億元，佔滬深市場比例達58．29％。

指數試運作結果顯示，滬深300指數走勢強于上證綜合指數和深證綜合指數，並且滬深300指數與上證180指數及深證100指數之間的相關性高，日相關係數分別達到99．7％和99．22％，表明滬深300指數能夠充分代表滬深市場股價變動情況。

在滬深300指數的樣本股選取上，剔除了ＳＴ股票、股價波動異常或者有重大違規行為的公司股票，集中了一批質地較好的公司。這些公司的凈利潤總額佔市場凈利潤總額的比例達到83．55％，平均市盈率和市凈率水準低於市場整體水準，是市場中主流投資的目標。因此，滬深300指數能夠反映滬深市場主流投資的動向。

問：滬深300指數採用了哪些指數編制方面的技術？

答：滬深300指數在編制方面主要採用了目前流行的分級靠檔技術和緩衝區技術。分級靠檔技術的採用可以使在樣本公司股本發生微小變動時保持用於指數計算的樣本公司股本數的穩定，可以降低股本變動頻繁帶來跟蹤投資成本，便於投資者進行跟蹤投資。同樣，緩衝區技術的採用使每次指數樣本定期調整的幅度得到一定程度的控制，使指數能夠保持良好的連續性。樣本股調整幅度的降低可以降低投資者跟蹤投資指數的成本。

問：與市場中其他跨市場指數相比，滬深300指數有什麼優勢？

答：其一，滬深證券交易所在指數編制和發佈方面擁有豐富的歷史經驗，于上個世紀90年代初就推出了國內市場上最早的指數。滬深300指數是在進一步借鑒國際指數編制技術的基礎上形成的成果。

其二，滬深證券交易所擁有關於上市公司及市場交易主體第一手的監管資訊，在樣本選取上充分利用這些資訊，嚴格篩選股票，能夠最大程度上降低樣本股票的風險。

其三，滬深300指數通過滬深兩個證券交易所的衛星行情系統進行實時發佈，這是交易所以外的其他指數編制機構無法獲得的技術條件。此外，交易所積極支援利用滬深300指數進行的指數産品創新，以形成在交易所上市交易的創新産品。

問：滬深300指數對廣大投資者有何益處？

答：滬深300指數具有作為表徵市場股票價格波動情況的價格揭示功能，是反映市場整體走勢的又一重要指標。這一指數推出後，為投資者提供了衡量自己證券投資收益情況的基本尺度。在此基礎上，市場中將會推出以滬深300指數為跟蹤目標的指數基金産品，這將為中小投資者提供分散化投資的通道，也擴大了市場中機構投資者的陣容。

問：滬深300指數推出後會立即推出股指期貨嗎？

答：股票指數是股票指數期貨的基礎，但滬深300指數的推出並不意味著立即會推出股指期貨。從國際經驗來看，指數期貨的推出需要選擇具有一定歷史的指數作為標的，滬深300指數還需要在一段時間內受到市場檢驗。另外，股指期貨的推出還需要特定的市場環境和適合的時機。因此不能夠將滬深300指數的推出與推出股指期貨簡單地聯繫在一起。

問：滬深300指數推出的歷程如何？

答：滬深證券交易所早在1998年開始就著手進行跨市場指數的研究工作，同期市場中多個仲介機構也對跨市場指數進行了有益的探索。在此期間，滬深證券交易所都成立了研究跨市場指數的專門小組，對國內外主要指數的編制方法及其特點進行了詳細的研究和借鑒，經歷了兩年多時間，初步形成了結合國內市場的特點的跨市場指數編制思路。

2001年至2003年中期，滬深證券交易所就指數編制方案、指數計算與發佈、指數的管理等方面問題等問題進行了充分交流，達成了聯合編制和發佈滬深300指數的共識。

其後，滬深證券交易所成立了編制跨市場指數的指數聯合工作小組，著手進行跨市場指數的設計工作。指數工作小組在結合雙方指數編制經驗的基礎上，就指數選樣規則、樣本調整方法、計算方法等技術問題進行了反覆研究、比較和論證，最終在共同努力下，設計完成了既借鑒國際先進經驗又結合國內實際情況的滬深300指數。

在此期間，指數工作小組還就指數計算和發佈的技術問題進行探討，于2004年初開始進行指數試運作。2004年以來，由滬深證券交易所分別進行每半年輪流擔當主計算方和主發佈方，指數樣本也按照每半年一次調整的原則進行了2次樣本調整。現在，推出滬深300指數的時機已經成熟，滬深證券交易所聯合向市場正式推出滬深300指數。

問：如何獲得滬深300指數的使用授權？

答：滬深300指數是上海證券交易所和深圳證券交易所聯合共同推出的指數，是雙方共同擁有的成果。機構投資者如需對滬深300指數進行商業運用，需要取得滬深證券交易所的認可，經簽署授權協議後使用。交易所積極支援以滬深300指數為基礎的指數産品開發，並努力創造條件，進一步拓寬指數産品發展的空間。（潘清）

新華網 2005年4月5日