中國政府九年來首次加息連鎖反應巨大
對於全球金融市場來説,中國政府9年來的首次加息可謂是“一石激起千層浪”,不僅引發了全球股市的大地震,還刺激了債市和期市的敏感神經,也攪得整個外匯市場方寸大亂,如此強烈的全球性連鎖反應史無前例。儘管有關加息的傳聞由來已久、加息幅度也小于市場預期,可加息一旦變成活生生的現實,所製造的“牽一髮而動全身”的轟動效應還是遠遠超出了人們的心理預期,甚至一些專業人士都不禁感慨,對加息引起國內金融市場的動蕩雖早有準備,但能擲地有聲地震得全球市場臉色大變,的確有些始料不及。
■加息震蕩·股市
內地地産股成重災區
股票市場是第一個遭受加息打壓的領域,利率升股市跌的傳統模式繼續發揮著作用。香港股市對於加息的反應最為迅速,10月29日關於加息的新聞一亮相,香港恒生指數就低開86點,全天下跌58.49點。其中,地産股和原材料股成為重災區,內地地産股首創置業跌10.12%、中國海外跌6.08%,原材料股中國鋁業、江西銅、馬鞍山鋼鐵、重慶鋼鐵的個股跌幅都超過了5%,而受惠的中國人壽等幾家保險股則出現一定的漲幅。
美國股市也聞風而動,道瓊斯工業指數在29日開盤就下挫30.97點,標準普爾500指數下跌2.55,納斯達克商品指數下跌4.20點。因預期來自中國的商品需求可能減緩,一些向中國出售原料的企業股應聲下跌。日本股市同樣是開盤下跌,鋼鐵類和航運類股票遭到拋壓。至收盤時,日經平均指數全日下跌了82點。倫敦市場的FTSE100指數也隨即下跌了15點。
儘管國內股市和周邊股市對於加息有著預期和準備,但由於原材料公司和地産公司受到利率的衝擊較為顯著,相關的板塊大幅下跌也是在所難免。而在海外上市的中國企業中,能源類公司佔據了重頭,所以這些股票的下挫也就直接拖累了整個市場。但專業分析人士面對股市的激烈反應並不擔心,畢竟加息帶來的直接衝擊是短期的,尤其對於周邊股市,中國經濟發展的長期向好才是影響“中國指數”的關鍵因素。
■加息震蕩·債市
短期債券價格明顯下跌
由於基準利率的上升必然引致債券市場收益率的全面上揚,所以與股市相比,債市受到加息的衝擊似乎更加劇烈。在國內債市出現地震的同時,美國和歐洲等地的債券市場也因中國加息的突襲而大亂。美國投資者對於債券走勢出現分歧,在中國加息消息剛公佈的時候,一些投資者開始拋售公債,認為中國加息將導致國內需求成長放緩,會導致油價和其他商品價格下滑,這雖對美國等其他國家有益,但也可能會促使美國再次升息。而一些專業人士認為,如果加息後的中國經濟增長速度放緩,將可能影響到全球經濟的擴張,通膨壓力可借機得以緩解,因而有助於債券的未來走勢。還有一種説法是,如果升息意味著向更具彈性的人民幣匯率制度邁進了一步,中國人民銀行對美元的需求可能會減弱,對美債的投資也將會減少。儘管目前美國債市對於中國加息的影響還沒有統一認識,市場非理性因素依然存在,但從市場走勢看,短期債券的價格明顯下跌,長期品種的表現則比較穩定。
本已處於頹勢的歐元債市在中國加息的影響下,面臨著更大的拋售壓力。一些兩年期和五年期公債的收益率已經創出了三周來的新紀錄。
■加息震蕩·期市
敏感金屬品種應聲大跌
儘管加息對於期貨市場的整體影響非常有限,但最為敏感的銅、鋁等金屬期貨品種還是出現了大跌,幾乎在加息消息公佈的同時,倫敦金屬交易所的基本金屬期貨(LME)就紛紛上演“高臺跳水”,其中LME3月銅價反應最為明顯,盤中一度大幅下挫70美元,跌幅達2.43%。有分析稱,對國內空調、汽車、電力電纜等行業製造商來説,貸款利率的提高,會令其生産成本上升,對銅等金屬的需求將減緩。同時,加息可有效控制固定資産及房地産投資過熱現象,就是投資過熱才導致了銅、鋁、鋼材等原材料的需求旺盛和價格上漲。
而國際期貨市場之所以如此敏感,是因為中國已經成為全球的消費大戶。據估計,中國至少消費了全球銅産量的26%,顯然,中國在國際金屬期貨市場的地位舉足輕重,LME基本金屬價格的應聲大跌也就在所難免了。
與此同時,中國是美國大豆的頭號買家,自去年底以來也採購了大量的美國小麥。所以,美國擔心中國加息會造成農産品進口需求的減緩,芝加哥期貨交易所在週四開盤後,小麥和大豆期貨價格也出現了下跌。
■加息震蕩·匯市
刺激美元短時間走強
加息引發匯市的劇烈震蕩是最讓人意外的。美元的持續下跌和歐元的強勁走高,將外匯市場帶入更加敏感的時期,投資者更多的在關注即將而至的美國大選,似乎沒有預期中國加息的影響。但在10月29日亞洲匯市早盤中,市場就出現了異動,先是美元兌各主要貨幣一度上漲,但之後又延續了近期的跌勢。有匯市分析師認為,可能市場對於加息的第一反應是:加息將導致中國經濟增長放緩,從而減少對原油和各種基本商品的需求,這會緩解美國經濟承受的壓力,進而激勵了美元的短時間走強;但也有相反的看法,認為從長遠來看,中國加息或許還會加重美元的負面影響,所以美元的漲勢沒能持續下去。
由於美元一度上漲,投機人便迅速加入拋售“非美”的行列,“非美”的瞬間大跌則成為市場對於中國加息的過激反應。儘管幾乎所有分析師都明確表示,中國加息不會改變匯市整體走勢,但當時市場的突然變盤還是讓許多人心驚肉跳。
目前全球金融市場密切關注的是,中國是否會在近期再度出臺加息政策,據此再來判斷市場下一步的發展方向。
而對於此次中國加息引發的連鎖反應,一家境外媒體的描述是,“中國一咳嗽,世界就感冒”,加息事件充分展示了中國在世界金融舞臺上的重要地位。
■加息震蕩·油價
國際油價繼續下跌
九年來,中國做出的首次加息舉措引發全球市場不小的震動。國際油價此前已因美國原油庫存增長大於預期出現下滑,央行的加息消息則令國際油價繼續下探。
本週四,紐約商交所原油期貨再次收低,12月原油期貨價以50.92美元報收。11月取暖油期貨也繼續下滑,兩天來共下跌了近11.5美分,報收每加侖1.4532美元。倫敦布倫特原油期貨當天收低約2.1%,12月布倫特原油期貨結算價以每桶48.37美元收盤。布倫特柴油期貨則狂跌19.25美元,以每噸462.75美元了結。受此影響,包括主力0501合約在內的上海燃料油期貨多個月份合約以跌停板價開盤,但之後小幅反彈。格林期貨研究部石油分析員李冬梅向記者表示,由於此次中國加息力度較溫和,對國際原油市場的影響短時間內已得到逐步釋放。有市場人士預測,中國今後仍有加息可能,這將對國際油價帶來何種影響呢?李冬梅向記者介紹,國際油價受此影響多大取決於加息舉措週期是否具有持續性,中國加息實際上是人民幣的變相升值,對以美元結算的國際石油市場的影響不會特別劇烈。
北京青年報 2004年10月31日