中國週四宣佈9年來首次上調利率，北美地區輿論普遍認為，“這顯示北京正在採取更加市場化的手段來調控過熱的經濟”，“中國央行的突然加息之舉得到了經濟學家的普遍讚許”。

中國經濟已成為全球增長的一個重要動力，其龐大的需求也為全球石油和大宗商品的價格居高不下提供了支撐。在紐約，美國財政部負責國際事務的副部長泰勒認為，中國的加息舉動是積極的一步，它降低了中國經濟硬著陸的威脅，美國將從中受益。

美專家讚揚中國提高利率

泰勒在接受當地媒體採訪時，稱讚加息是“中國控制通貨膨脹壓力和保持經濟可持續發展的努力之一，這也將有助於中國轉向更靈活的匯率體制。”泰勒表示，加息決定顯示中國在政策方面正在更趨向市場化，會推動人民幣朝自由浮動的方向邁進。

泰勒表示，這些防止中國經濟過熱的努力也將有利於美國的重要商品源源不斷地出口到中國，“只要中國經濟持續增長，出口就會增長。”美國對華出口今年的增幅將達到34%，在美國所有出口市場中，中國對美國的進口增幅排名第三，僅次於加拿大和墨西哥。

摩根士丹利首席經濟學家羅奇預計，中國的加息將使得本已增長乏力的全球經濟明年更加放緩。羅奇指出，對於那些出口高度依賴中國的國家來説，這顯然是個挑戰，他認為最值得擔心的是南韓﹑日本和德國。據羅奇估計，2003年日本和南韓有40%以上的出口增長來自中國，而德國的這個比例是28%。

一些經濟學家認為，北京的加息傳遞出了這樣一個信號：雖然國內經濟有降溫跡象，但中國對通貨膨脹壓力的加大仍有擔憂。加息可能還説明北京認為行政干預措施的效果還不夠；今年以來中國實施的行政干預措施包括緊縮信貸，對房地産開發商限制土地供應等等。專家們預計，未來12至18個月內，中國利率的上升幅度可能達到2-3個百分點。

加息也有負面作用

不過，如果需求轉至疲軟，也會給中國造成其他問題。大量的資金流入銀行帳戶或用於購買債券，對人民幣匯率將構成升值壓力。加息也可能鼓勵更多的投機性熱錢流入，增加人民幣匯率的上漲壓力。而人民幣一旦升值，中國商品的海外價格必然上漲，中國就業和經濟增長的關鍵動力──出口就會受到傷害。但從此次加息的幅度來看，經濟學家們認為人民幣匯率承受的升值壓力不大。

不過，如果消費者的購買意願下降，汽車等一些早已開始放緩增長步伐的行業將進一步受挫。大眾﹑通用汽車和福特汽車等公司近來正在建立消費者金融子公司，希望通過信貸擴張推動下一輪汽車銷售高潮的出現。中國的汽車市場在經歷了兩年超過50%的增長後，今年9月份突然踩了剎車，當月銷量較上年同期下降3.6%。幾款在中國暢銷的車型當月銷量較上年同期降幅超過50%。但也有經濟學家認為，此次加息是個不好的信號，它説明行政手段未能有效遏制住經濟增長勢頭，因此政府寄希望於上調貸款利率，但從其他新興市場國家的經驗來看，在此种經濟狀況下通過利率機制為經濟降溫往往無法收到成效。紐約州一家經濟諮詢公司總裁溫伯格就表示：“我不認為現在世界上哪個國家通過加息就真的能放緩經濟的增長。”

但其他經濟學家認為，加息之後中國對原材料仍有龐大的需求。事實上，中國建築材料生産行業的建廠投資是如此之高，必然導致未來原材料需求的持續增長。中國去年進口鐵礦石1.48億噸，預計今年將達到2億噸。

加息帶來的影響

中國星期四突然提高基準利率的動作給期貨市場和金融市場造成了不小的震動。許多期貨的價格和生産各種原材料的公司的股票都紛紛下跌。紐約原油價格星期四當天下挫一點五四美元，降幅約為百分之八。鋼材、煤炭等許多原材料期貨的價格也都有不同程度的下跌。

但中國突然提高利率給世界期貨市場造成的震動星期五有所減弱，期貨價格的下跌勢頭開始穩定下來。研究中國經濟的專家提醒投資人，中國提息對中國的原材料需求不會有什麼影響。北京此舉是要向國際上表示，中國的金融改革要加速進行。

美國第五大銀行富國銀行總經濟師孫聖源認為，提息對內需和經濟過熱不會産生有意義的作用。 中國在等待了七年之後突然提息，意不在國內，而是國外。 孫聖源説：“我認為，中國的主要意圖是安撫美國和其他工業七國集團的成員。七國集團一直在要求中國更多地使用市場的機制來調節利率和貨幣幣值。中央銀行的這個決定主要是向國際上表示，我們正在朝著市場化的正確方向前進。”

當然，利率上漲之後會增加企業的貸款負擔，但影響很小。相反，由於提高了存款利息，居民存款會得到更多的鼓勵，有利於經濟的發展。不過，孫聖源認為，這些作用跟國際影響來比都是次要的。

國際市場對中國提息反應強烈的另外一個原因是，擔心這次提息只是一個開頭。經過一年多的宏觀調控，中國經濟的增長速度依然保持在百分之九以上。降溫的問題看來要比原來想像的更加棘手。因此，一些分析人士認為，中國央行今後還會多次提高利率。

美國聯邦快遞公司總經濟師黃賡表示，今年以來，中國經濟增長速度居高不下，通脹壓力也隨之增加。中國政府為了保持經濟持續增長，有可能會繼續使用提息的手段。這次加息是中國打開了利率市場的大門，今後利率的升降將取決於市場的變化。這個變化具有重大的意義。黃先生認為：“中國現在調的是央行的基準利率。商業銀行的存款利率還沒有動。而貸款利率的幅度則大幅度增加，上浮二到三倍。這個控制主要在商業銀行。除了信用社之外，都可以按照貸款的風險來決定貸款利率。這是一個很重要的改革。這樣做了以後，對於中小企業取得貸款和防止地下金融具有重大的意義。”（鄒德浩）

人民網 2004年10月30日