融資多元化，不同梯隊融資成本下降

房地産融資一直是一個不斷被人關注的話題，尤其是2017年政策調控加緊後，房企融資缺口變窄，面臨的資金壓力增加。2018年地産行業繼續去杠桿的背景下，房企積極拓寬融資渠道，包括海外發債、中期票據、ABS等，其中住房租賃專項債的發行表明房企在積極拓展融資渠道，探尋更多的融資方式。房地産資産證券化成為新的風口。房企資産證券化的發展使ABN、ABS、REITs、CMBS等融資形式不斷涌現，比如2017年保利地産發行全國首單房企租賃住房REITs；碧桂園400億供應鏈ABS獲批。房企積極拓寬融資渠道有利於企業降低融資成本。

2017年TOP50房企平均融資成本5.45%，2016年TOP50房企平均融資成本為5.89%，相較2016年下降0.44個百分點。2017年，TOP50房企不同梯隊相較2016年均出現下降趨勢。TOP 1-10 房企平均融資成本為4.10%，與2016年平均融資成本4.33%相比下降0.2個百分點；TOP11-20、TOP21-30、TOP31-40、TOP41-50分別下降0.3、0.6、0.5、0.7個百分點。

圖：2017及2016年不同梯隊融資成本

信貸環境收緊，規模房企融資仍較便利

隨著2017年信貸的收緊，債券發行的從嚴審批以及樓市的調控，使部分房企現金流出現壓力。然而國企、央企以及實力雄厚的上市房企憑藉信用能夠獲得較低的融資成本。規模房企融資優勢凸顯，中小企業在夾縫中生存，融資能力弱、負債率高的企業處處受限，兩極分化只會越來越嚴重。

雖然2017年市場整體信貸環境收緊，但是對於規模企業融資仍然便利。在部分典型房企中，融資成本整體處於下降趨勢。2017年部分典型房企的平均融資成本為5.08%，2016年平均融資成本為5.53%，而2015年部分典型房企平均融資成本為6.25%，2017年相較2016年下降了0.5個百分點，與2015年相比，下降了1.2個百分點。其中招商蛇口2017年的融資成本是4.8%，雖然相較2016年上升0.3個百分點，但是仍然在行業內保持保持著較大的資金成本優勢。實力雄厚的房企，尤其是規模不斷擴大的房企，由於信用較高，不僅更容易獲得資金來源，而且資金成本也較低。