1992年，第一座碧桂園正式奠基，25年後，正值“青年”的碧桂園拿下全年銷售的冠軍寶座，新的領頭羊誕生了。

繼去年蟬聯銷冠之後，2019年中期，碧桂園依然處於半程的領跑位置，上半年實現權益銷售額2819.5億元，權益銷售面積3129萬平方米。

在做大做好地産主業的同時，碧桂園於今年初明確了以地産、機器人、農業組成“三駕馬車”的新業務結構，用創新業務作為自身多元化的主體，探尋新的增長點。

沒有人永遠年輕，但永遠有人年輕，三年後即將“而立”的碧桂園正尋求著新的突破。

銷售結轉助營收穩增 

2017年-2018年，是碧桂園銷售規模由3000億元攀升至5000億元的時間段，在建及已預售土儲佔比分別由2016年的36%、17%提升至53%、26%，而這一部分的銷售額已逐步迎來結轉期。

本期，碧桂園實現營收2020.1億元，同比增長53.2%，同時實現毛利548.6億元，同比增長56.9%。值得注意的是，碧桂園本期27.2%的毛利率，實現了自2017年以來持續穩定於25%以上，以其龐大體量以及快速增長的態勢來説實屬不易。

營收規模與銷售規模差距的減小，讓碧桂園逐步走出費用錯配的局面。在三費方面，碧桂園的財務費用持續穩定，賬面費用同比僅微增0.8%至6.0億元。儘管銷售費用與管理費用有較大增長，但事實上自2017年開始，碧桂園的銷售費用不僅與其當期銷售所關聯，亦與前期結算的銷售佣金有關，即是與營收增長有關；而管理費用的增長則與碧桂園的對多元業務的投入有關，是新業務發展初期的推廣投入。

“關於銷售費用和行政費用，我們也在針對性地做一些安排，有信心將銷管費用控制在結算收入的8%以內。”公司總裁及執行董事莫斌如此説道。

幾番加減之後，碧桂園在期內實現凈利潤230.6億元，同比增長41.3%，凈利率約11.4%，高於去年同期1.6個百分點，與去年全年數值接近。

現金流動充裕 開源節流

做大了銷售與利潤，碧桂園在債務管控方面則維持了一如既往的穩定。

一方面，碧桂園繼續提升自身的造血能力，于期內錄得銷售回款2771.1億元，其中權益銷售金回籠2659.4億元，回款率高達94.3%，去年末這一數字為91%。也正是因為強大的回款，碧桂園自2017年起第3次連續在年中實現正凈經營性現金流，並已贖回所有已到期的“2019可換股債券”。

同時，碧桂園期末賬面上約有6075.5億元的預收房款，較期初增長447.5億元，同時在手現金2228.4億元，近兩倍于1139.2億元的一年內到期負債，碧桂園的抗風險能力不言而喻。

另一方面，碧桂園繼續保持低杠桿。期內，碧桂園發行了4筆總計25億美元的優先票據，以及5筆總計43.9億元的公司債；優先票據最低利率為7.125%，最高為8.000%，公司債最低利率為5.03%，最高利率為6.40%。在保持較低利率的同時，大部分優先票據及公司債發行期限都較長，有助於碧桂園維持債務結構的穩定，平滑償債曲線。

截至期末，碧桂園有約3133.0億元的銀行授信額度尚未使用，凈借貸比率為58.5%，已是公司保持凈借貸比率低於70%的第12個年頭。

一線到五線均衡佈局分散風險

規模越龐大，就更需要精細化，碧桂園有自己的避險寶典——“我們多年來致力於構造一個相對穩健和佈局合理的市場安排，在2018年-2019年基本上完成了，一個合理的市場佈局能更充分地利用市場空間，也能夠有效地分散市場風險”。

從上半年看來，碧桂園的側重依然偏向於自己的主戰場三四線城市——在本期內地權益銷售中，三、四線城市銷售佔比61%，一、二線城市銷售佔比39%；同時，新獲取三、四線項目佔權益總土地代價的54%，一、二線項目則佔46%——拿地權益金額雖然接近五五開，但不同城市能級地價之間的區別不容忽視。

截至期末，碧桂園業務遍佈中國內地31個省/自治區/直轄市、279個地級市、1235個縣/鎮區，在已獲取的權益可售資源17587億元中，三、四線城市的權益可售資源為8403億元，佔比47.78%。而下半年，碧桂園預計權益可售貨量達4820億元，其中有約55%的貨量來自於三、四線城市。

碧桂園深耕三、四線城市多年，開發經驗難出其右，儘管政策有所收緊，但莫斌表示將採取有效貨量的供應做好三四線城市的市場。

公司常務副總裁程光煜則強調，碧桂園秉持一線到五線均衡佈局，遇到適時的拿地時機才會出手。

同時，重倉長三角、珠三角等經濟發達區域的碧桂園，將向著不低於去年銷售額的目標持續邁進。

多元業務齊頭並進

規模，給碧桂園提供了通往未來的底氣。

在新業務中，由於機器人業務與碧桂園地産主業間存在的緊密聯繫，使前者被賦予了更為重要的意義——“去年我們的物業管理業務成功分拆上市，我們堅信未來機器人和智慧製造也必在業務上、價值上，為本公司加分”。

據莫斌介紹，碧桂園機器人産業招收科研人員僅1600名，外加2500名從業人員，合計約4000人，目前共研發37款建築機器人，其中已有9款進入到項目的現場進行試製，遞交申請專利近500項。

“公司在建項目面積達到2.8億平米，每年交樓面積差不多達到1億平米，建築機器人一旦研製成功，它對安全和品質是絕對有保障的，彌補了建築工人的缺失，提高生産效率降低建築成本。”莫斌説道。

作為碧桂園“地産+農業”全産業鏈佈局的一環，碧桂園以發展現代農業，振興農村為己任。在碧桂園的版圖規劃裏，未來將進一步與世界先進農業技術和産業對接，引入世界一流的現代農業科技和生産管理模式，通過“公司+基地+農戶”的模式，探索並建立現代農業經營模式。同時，聯動現代農業公司，碧桂園在條件適合的幫扶縣結合農業進行整體幫扶，在現有規劃和發展基礎上，開展設施農業，挖掘當地特色農産品，因地制宜助力定點幫扶縣創建迴圈農業、智慧農業等特色現代農業産業園區。