8月19日午間，復星旅遊文化集團發佈了上半年未經審核中期業績公告。從公告來看，棠岸項目的貢獻依然強勁，但隨著可售資源的減少，未來復星旅文的營收增速將開始趨緩。

棠岸交付極力助推營收和毛利增長 後期確認收入將減少

2019年上半年，復星旅文實現收入90.63億元，三個板塊中度假村及旅遊目的地營運收入為59.97億元，同比增長11.13%；旅遊休閒服務及解決方案收入為12.99億元，同比增長3.73%；而旅遊相關物業銷售及建造服務表現最為強勁，收入為17.67億元，同比增長了933.16%，主要由於2018年下半年後復星旅文開始交付棠岸項目的預售單位，截至到2019年上半年，棠岸項目的141個預售單位已交付予客戶，而之前約17.70億元的合約負債也由此確認為收入。

而這部分業務的毛利率也是最高的，為39.6%，同比增長了19.1個百分比。另外由於度假村營運及三亞亞特蘭蒂斯營運的利潤率提高，度假村及旅遊目的地營運的毛利也從去年同期的30.7%增長了4.6個百分比，為35.3%

幾個板塊的共同推動下，今年前六月，復星旅文實現毛利30.16億元，同比增長67.7%。

但上半年，復星旅文擁有合同負債27.18億元，比去年年底減少了38.7%，這也意味著後期營收的轉化將不能像之前那樣大增。

此外，由於可售物業減少，期末復星旅文的流動比率也從去年年底的0.7下降至0.6。

線下服務增多導致分版塊經營虧損

雖然上半年復星旅文的板塊經營利潤由2018年前六個月的1460萬元同比增長11.87億元12.02億元，但四個組成板塊中，有此消彼長的抵消作用。

其中，基於度假場景的服務及解決方案的由去年同期的利潤250萬元變為虧損3300萬元。復星旅文在公告中表示，這是由於線上及線下旅行社的增長導致早期階段的成本及開支超過收入增長，加上包括2月三亞亞特蘭蒂斯的駐場表演在內的2019年的啟動開支，以及及3月購物商場的兩個迷你營俱樂部。

匯率對衝減少匯兌風險

截至2019年6月30日，其計息銀行借款總額為53.59億元，其中有9.96億元應于一年內償還。而期末，復星旅文在手現金及現金等價物為17億元，足以覆蓋年內有息借款。

面對眼下國際匯率的多變，復星旅文采取了對衝交易以限制利率、債務變動以及外匯匯率變動對商業營運的影響並減少公司承受市場波動的風險。上半年裏在其他收入及收益凈額錄得匯兌中收益2420億元，在其他綜合收益中的外匯儲備錄得換算海外業務的匯兌差額收益750萬元。

租賃負債增加財務費用

期末，復星旅文的資産負債率為75.80%，比去年年底的71.84%有近4個百分比的增長。主要由於實施國際財務報告準則而産生的82億元的租賃負債。

而由於這筆負債産生的2.07億元的利息費用，也拉高了復星旅文上半年的財務費用——3.86億元，同比提升了93.91%。