中小板財務安全狀況最好、主機板和創業板財務安全狀況各有隱憂

在A股市場,由於各個板塊對上市公司的指標及上市門檻要求有所差異,上市之後各板塊公司所表現的財務狀況也有所不同。

主機板市場。2009—2012年,非金融上市公司FSI主機板指數基本處於持平或上升狀態,這説明2008年世界經濟危機爆發後,特別是我國2009年經濟和金融刺激政策實施以來,主機板上市公司並未受到經濟危機影響,2009年以後經濟和金融刺激政策紅利主要給予了主機板的大型國有企業。

但2013年　FSI主機板指數同比下降了54.19個基點,降幅為1.09%。這説明主機板上市公司獨享的政策紅利已經走到盡頭,2013年主機板上市公司財務安全狀況也開始下滑。

具體而言,近年來我國經濟刺激政策的大量貨幣資本主要流向了主機板企業,造成主機板資産泡沫化非常嚴重。

同時,成本上升速度過快,企業利潤被成本嚴重吞噬;無形資産存在高估現象,許多企業通過高估無形資産達到虛增企業規模的目的;運營環節中債權債務週轉嚴重惡化。在加快回收債權的同時,償還債務的速度較慢。這必將引起中小供應商的資金壓力,造成中小供應商的資金短缺、危機甚至破産;借款使用效率非常低下。主機板上市公司的總體借款效率遠遠低於中小板和創業板上市公司,其大量借款被用於無效環節。

中小板市場。長期以來,中小板上市公司的財務安全狀況一直遠遠領先於主機板和創業板。但是近5年來FSI中小板指數一直快速下降,這説明2008年國際金融危機爆發後,中小板上市公司受到的衝擊較大,總體財務安全逐年下降。

創業板市場。2011年以前,創業板上市公司的財務安全狀況一直領先於中小板和主機板上市公司。但是,2012年創業板上市公司的財務安全狀況迅速惡化,降幅超過了12%。2013年,FSI創業板指數同比又下降了124.4個基點,降幅為2.28%。目前,FSI創業板指數僅比FSI總指數高113.38個基點,創業板已經成為證券投資市場高風險區域,如果財務安全狀況進一步下滑,創業板市場財務安全前景堪憂。

具體而言,創業板市場非金融類上市公司存在成本上升速度較快、無形資産嚴重高估、賒銷債權週轉期不斷擴大等問題。