“希望監管部門儘快明確和細化存量資産處置的具體路徑、進度要求。”多位銀行理財公司高管日前對中國證券報記者表示，資管新規過渡期延長一年，但銀行理財公司在存量資産處置、凈值化轉型等方面存在不小的壓力。

“頭部化”趨勢明顯

資管新規過渡期延長一年靴子落地，行業分化仍在持續。華泰證券固收首席分析師張繼強直言，行業格局處於大分化階段，成立了理財公司且轉型速度快的機構將借機跑馬圈地，“頭部化”趨勢愈發明顯。

東方金誠金融業務部分析師何小紅認為，大型商業銀行在客戶資源、人才積累、資訊系統建設等方面優勢突出，可借助過渡期延長進一步提升自身的投研能力和風險管理水準；中小銀行缺乏人力物力設立理財公司，且理財業務存在第三方託管需求，提高了理財業務運作成本。

信銀理財總裁助理賀晉表示，未來要從“機構頭部化”向“産品頭部化”發展，最終是研究的深度決定“凈值的高度”。

多位銀行理財公司人士稱，投研體系搭建和文化形成需要較長時間，要有強大的研究團隊作為配套支撐。

金融科技助轉型加速

存量資産處置亟待加速，同時，新産品發行馬不停蹄。某股份制銀行理財公司負責人稱，今年權益市場為凈值化轉型提供了非常好的窗口。但一些客戶對銀行理財的凈值波動準備不足，這反映出投資者教育任重道遠。此外，獨立管理的風控體系、投資交易體系，以及市場化薪酬體系的建設步伐有待加快。

上述負責人認為，金融科技將助力銀行理財凈值化轉型加速。疫情期間，理財産品線上發售、線上投教效果明顯。另外，現金管理類産品需更好地嵌入場景，在各類便民消費場景中得到應用。

何小紅介紹，從銀行存續理財産品凈值化改造的現狀看，截至7月末，凈值型理財産品佔比在20%以下的銀行有235家，其中146家銀行的存續理財産品沒有凈值化轉型，主要集中在中小型農商行和城商行。

存量資産處置難點多

資管新規過渡期延長是有條件、有約束的，凈值化轉型是必然方向，必須加快推進存量資産整改，但突如其來的疫情給存量資産處置增加了難度。銀行業內人士坦言，一方面，傳統理財結構相對複雜，包括普通債券、非標産品、産業基金、PPP項目，以及缺乏流動性的永續債、優先股、二級資本債等。另一方面，諸多細則待明晰，比如需要回表到母行的資産操作辦法、回表後母行流動性和資本金佔用的豁免政策等。

某銀行理財公司高管希望監管政策更透明、可預期。比如，對今明兩年的整改進度有一個明確安排，避免過渡期到期前集中操作，對市場造成衝擊。

建信理財董事長劉興華建議，按照“總量控制、逐年壓降、一行一策”原則，平穩有序推進存量理財産品整改，明確非標轉標、非標回表、非標承接等技術細節。新老理財並行給理財市場監管帶來不同規範，需加快統一。