2018年8月15日，龍光地産（3380.HK）發佈了2018年未經審核中期業績。

半年銷售同比增長83.7% 提高全年目標至700億元

在2017年的全年業績會上，龍光控股集團副總裁賴卓斌曾公開宣佈龍光地産2018年的合約銷售目標為660億元，同比增幅為52%。

從龍光地産2018年未經審核中期業績報告來看，龍光今年這一銷售目標的實現基本穩妥，甚至可實現超額完成。

而龍光方面更是自信滿滿，于15日當日日宣佈上調2018年合約銷售目標，由年初設定的660億元調升至700億元，則同比增幅將達到61.2%。

今年上半年，龍光地産實現合約銷售額354.71億元，同比增長83.7%，已完成原定660億元年度銷售目標的53.74%，如果按新目標700億元來計算，則完成率也達到了50.7%。實現合約銷售建築面積182.51萬平米，平均售價為19435.1元/平米。

2017年時，龍光地産實現全年合同銷售額約434.2億元，同比2016年增長51.2%，超額完成當年的年度銷售目標370億元。如果2018年龍光能如期完成700億元銷售目標，則龍光將可實現自2015年以來的連續4年全年銷售額同比增長超過40%，且實現近4年來的最高同比增長速度。

大灣區重耕收效顯著 有意扶持南寧為第二重倉城市

龍光地産的“躍進”，與其在粵港澳大灣區，尤其是在深圳本地的重佈局關係緊密。

在龍光地産2017年的合約銷售中，深圳區域貢獻了人民幣174.3億元，大灣區其他區域貢獻了91.9億元，兩個區域分別佔到龍光當年年度銷售額的40.1%和21.2%，則粵港澳大灣區為公司帶來的業績佔比為61.3%。加上汕頭區域89.80億元的業績額，20.7%的業績佔比，則整個廣東區域為龍光地産帶來的業績貢獻佔比達到了82%。

今年上半年，龍光地産深圳區域、大灣區其他區域、汕頭區域、南寧區域及其他區域的合約銷售額分別為188.79億元、60.32億元、29.09億元、70.24億元及6.27億元，幾個區域佔比分別約為 53.2%、17.0%、8.2%、19.8%及1.8%。則粵港澳大灣區（深圳區域+大灣區其他區域）的佔比達到了70.2%，整個廣東區域的業績貢獻佔比達到了78.4%，其中深圳的業績貢獻已從去年年底的40%增長至今年上半年的超過50%。

為了進一步擴大在大灣區的優勢，今年上半年，龍光地産通過公開市場招拍挂形式在珠海、佛山、惠州、汕頭、南寧等城市新增項目24個，新增土地總建築面積約644.6萬平米。其中粵港澳大灣區新增土儲445.7萬平米，佔上半年公司整體新增土儲的69.1%。

而除了粵港澳大灣區，龍光地産也有意深耕南寧區域。今年上半年，南寧區域為龍光帶來了70.24億元的業績貢獻，僅次於深圳區域。上半年裏，龍光地産又在南寧新增土儲143.2萬平米，佔上半年公司整體新增土儲的22.2%。

截至2018年6月30日，龍光地産共擁有建築面積為3546.2萬平米的總土儲，平均土地儲備成本為3943元/平米。其中粵港澳大灣區土儲佔比為61.9%，南寧區域佔比為22.1%。

若以貨值計算，則龍光目前所擁有的土儲總貨值為人民幣6412億元，其中粵港澳大灣區佔比超過81%。 

盈利水準處於行業中上游 財務整體趨於穩健

報告期內，龍光地産實現營業收入人民幣151.54億元，同比增長22.4%。實現毛利56.11億元，同比增長14.8%，毛利率為37.0%。實現權益股東應佔溢利34.32億元百萬元，同比增長1%。實現凈利潤人民幣37.95億元，其中核心利潤29.38億元，同比增長15.1%，核心利潤率為19.4%。

從幾個盈利指標來看，今年上半年龍光地産的盈利狀況可喜，其毛利率和核心利率率在行業中均處於中上水準。

龍光方面表示，其在今年下半年及未來數年還將有多個孵化中的舊改及城市更新項目可轉化為銷售，將為公司帶來不斷的新的利潤增長點。 

報告期內，龍光地産共發行6.5億美元優先票據，票面利率6.375% - 6.875%；首次發行2億新加坡元優先票據，票面利率年息6.125%；公司加權平均借貸成本為6.0%，同比去年年底時的5.8%，略微增加了0.2個百分點。但在今年上半年融資渠道收緊，融資成本抬高的大環境下，龍光地産新增融資的融資成本在民營企業中已處於較優水準。

目前龍光地産擁有現金及銀行結余共275.98億元，同比增長23.2%；其擁有的有息債務（包括銀行及其他貸款、優先票據及公司債券 ）為480.98億元，同比增長17.8%；權益總額為309.35億元（包含23.6億元永續債），同比增長13.9%，其中權益股東應佔股本權益為265.75億元，同比增長14%。

幾個數據的綜合增長下，今年上半年，龍光地産的凈負債率[凈債項權益比率 ：[(銀行及其他貸款總額-現金及銀行結余)÷權益總額*100% ]為66.3%，同比下降1.6個百分點。

而資産負債率的話，其今年上半年的資産負債率為78.4%，同比增長2.7個百分點。

龍光地産今年上半年公司運營中另兩個增長較明顯的指標為財務成本和行政開支。

財務成本由去年同期的3.18億元增長至今年上半年的5.21億元，同比增長率為63.71%。這主要由於龍光今年上半年公司債券利息增加，且資本化利息減少所致。其中，公司債券利息由去年同期的3.07億元增長至4.16億元，而資本化利息由去年同期的10.83億元減少至7.82億元。

另外，今年上半年，龍光地産的行政開支約為4.47億元，較2017年同期上升約54.9%，龍光方面解釋到主要是由於人工成本增加所致。 

但規模快速增長的大目標下，其人力開支的增長在所難免，而上半年龍光資産負債率的微升，也屬於正常且數值處於穩健範圍。且其目前擁有的現金及銀行結余，完全足夠覆蓋其1年內到期債務，整體財務水準趨於穩健。

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